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中国政府出面救股灾:先清理门户

www.creaders.net | 2015-07-07 14:53:01  东方日报 | 0条评论 | 查看/发表评论

  内地股灾的肇因是场外配融资过大,槓桿化过高,这些都是违法的。究其原因,政府在鼓吹金融自由化的过程中,明里暗里放任它们发展,监控不足,甚至放松监控所致。事实上,此中资金庞大,在政府监控之外流转,政府不可能没察觉。在实名制买股底下,现货市场乃至期货市场都在可控范围之内。场外配融资长期失控,应是政府对证券、基金和银行的监管不严,不能推诿责任。由此而使场外资金积累扩大,动摇场内资金。

  今次股灾和暴力救市虽可震散场外资金,但危机还在,场外赌博的机制与渠道尚未消除,威胁未解。中国证监会在七月一日公布并即时实施新的融资融券管理办法,纾解融资融券的平仓压力外,还提出建立逆期调节机制和将融资融券业务与证券公司的净资本规模相匹配,都是对症下药。难题是怎样使顺周期的配融资业务变成逆周期调节?或许缘木求鱼。不过,第二条限制融资融券规模却是切实可行。

  现时的关键是稳定市场信心,用政府操控的资金把股市中战略性股票价格稳住,不足一万亿元的资金便可达到目的。在没有平仓威胁下,才逐步降低融资的槓桿比例。或许在场外资金溃散后,股市难以回升,却可既避免系统性危机、股市崩盘,又可重建市场信心,这应是王道对策。这次危机应使政府重新考虑市场自由化和衍生工具的取捨,以及对场外资金及其运作制订严格监管方法。趁中国资本帐还未完全开放、外资未入侵,先把门户清理。

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