5月18日，美联储公布4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。这是继去年12月加息之后，美联储所释放半年来最强烈的加息信号。
一石激起千层浪，美元指数上涨至95.00关口上方，除英镑外非美货币齐跌。离岸人民币快速贬值200点左右，5月19日，人民币兑美元中间价报6.5531，大幅贬值315点。
强烈释放加息信号同时，美联储悄悄展开“缩表”。纽约联储17日在一份声明中称，将于5月24日展开小规模国债公开销售，面值不会超过2.5亿美元。此外，将于25日和6月1日开展两次小规模机构住房贷款支持证券（MBS）出售，总金额不超过1.5万亿美元。
核心通胀上升，资产泡沫蔓延，薪资增长过快对制造业利润的侵袭，美联储可腾挪的空间越来越窄。当经济数据到达加息的临界点，迫于经济和政治舆论压力，美联储将果断加息。这对包括中国在内众多新兴市场来说，并不是好消息。
业内权威普遍预计，若美元走强趋势势不可挡，新兴市场将遭遇又一轮资本外流，中国市场避险情绪也将蔓延。除非全球主要央行再度联手干预，大幅降息同时压制美元过快上涨，否则，今年1月人民币汇率动荡和全球金融市场探底情况难以避免。
随着美联储加息迫在眉睫，美元持续走强，中国央行可谓面临两难局面。如果让人民币跟随美元走强，在经济疲软下将形成本币高估，并严重损害出口，极易引发市场悲观情绪。如果放任人民币贬值，同样引发资本外流，所以，只能通过不断干预的手段，将人民币兑美元汇率控制在一个“合理”区间，并强调人民币与一篮子货币挂钩的重要性。
客观看，在维系人民币稳定上，央行已经尽了最大的职责。但是，一国货币汇率稳定，关键取决于该国长期财富增长能力，是市场信心和经济基本面集中体现。转变经济基本面，则在于社会经济结构深度调整，这远远超出央行能够控制的范畴。
今年一季度，中国经济历经一轮小阳春，这全系于廉价货币所推动。据统计，今年一季度社会融资规模增量为6.59万亿，比去年同期多1.93万亿，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.67万亿（1人民币折合约0.1528美元），同比多增1.06万亿。基建项目和房地产成资金流向的重要领域。这虽暂时抑制住经济下行的趋势，却是以资产泡沫、通胀高企、加剧产能过剩和债务负担为代价。
不久前，“权威人士”现身人民日报，指出中国经济加杠杆的风险性，这被外界视为高层释放的重大信号，然而，截至目前，中国一二线楼市泡沫仍未得到有效控制，加杠杆情形愈演愈烈。5月18日，中国统计局数据显示，4月70个大中城市中65个城市房价上涨，其中合肥、厦门、南京、上海、惠州、北京6个城市的房价环比增幅最大。
高温不下的房价，自然激发了开发商拿地的热情。5月18日，上海诞生了一个新地王，保利地产以5.45万/平米的天价，竞得浦东周浦镇的一块住宅用地，这意味着这块住宅每平方米的保本售价接近8万元。南京、苏州等地，连日来也是“地王”频出。
毫无疑问，这一切全系于银行机构鼎力支持的结果。如果没有庞大廉价货币驱动，中国房地产不可能高烧到如此程度。但是，随着美联储步入加息周期，如果没有外部环境配合，央行货币闸门也将缩紧，这将对商业银行和地产投资（投机）浪潮形成利空，火爆异常的楼市或将重新处于降温周期中。
多年来，地产投资浪潮，既为中国经济做过好事，也同样做过坏事。前者为地方政府带来巨额收入，拉动钢铁、水泥、有色金属、机械等产业发展，并与人民币升值预期一道，成为吸引国际资本“套利”的一个池子。后者则让中产阶层及刚需群体沦为“房奴”，严重抑制社会消费能力，并且，高企的地价带动企业经营成本上升，成为高通胀、高物价的重要根源。
结合历史经验看，任何一轮经济周期，均是企业去杠杆的过程。只有当不合格的企业被淘汰，经济资源从臃肿的产业领域，重新被释放出来，被具有生产和创新企业吸收利用后，社会经济才能逐渐归于繁荣。无论美国还是当年日本，之所以通过加息方式刺破泡沫，均是清楚的看到，资产泡沫对企业创新精神造成的吞噬，如果不加以节制，经济走向最终沉沦不可避免。
从这一点看，就不难理解，为何奥巴马政府出台一系列优惠政策，推动制造业复苏。因为，金融市场再完善发达，如果脱离强大创新型实体经济支撑，也犹如海市蜃楼一般，稍纵即逝。
所以，从理论层面看，控制房地产泡沫，打破金融和国企垄断格局，降低社会生产生活成本，拓展民企生存发展空间，才是促进经济结构优化调整，捍卫人民币汇率稳定的关键。否则，在美联储加息周期下，中国经济可腾挪的空间也越来越窄，市场情绪将越加悲观，前景堪忧。
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