人民币接连暴跌 心理防线已经失守？

　　人民币汇率仍旧跌宕起伏。消息称，离岸人民币已跌向5年低点，4月以来，人民币CFETS指数连续穿破4个整数关口，有报道认为，市场担心人民币心理防线或已失守。但有分析认为，这或许又是一出央行“请君入瓮”的戏码？

　　图源：Reuters/VCG

　　综合媒体报道，周二，人民币兑美元中间价下调122个基点，报6.6594，续创2010年末以来最低。周一，中国官方公布的CFETS人民币指数首次跌破95，创去年11月该指数设立以来最低，较去年12月31日100.94的水平，已经贬值6%。

　　而这也是人民币三个月连失四关。市场担心是否人民币心理防线已经失守？

　　德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩表示，在这样的时刻，如果人民币一路续贬，市场就会认为人民币会出现2005-2015年的单边走势，这一次是单边贬值。根据彭博4月下旬进行的外汇市场调查，超八成受访者认为CFETS指数短期内不会跌至95以下，因而这一水平可以说是市场的心理防线，但是4月至今人民币指数已经连破98、97、96、95四个整数关口。

　　也有分析认为，人民币贬值和资本外流仍是主旋律。

　　中国已经好几个月出现资本外流了。数据显示，中国外汇储备降至3.19万亿美元，这是2011年12月以来的最低水平，较上月下降了279亿美元，这是2月以来的最大月度降幅。6月的数据将于周四公布(7月7日)。

　　高盛认为，中国资本外流或超出官方数据。该投行最新报告显示，中国外管局境内代客结售汇数据显示5月份流出约20亿美元；但该月还有等值240亿美元的人民币流到境外，意味着5月份潜在流出规模可能达260亿美元。因此，从去年10月份以来，外汇净流出总额约5,000亿美元，比外管局境内结售汇数据暗示的3,300亿美元高出50%。

　　高盛表示，虽然自去年8月汇改以来，离岸人民币总体表现疲软，但却未有带来净流入。

　　但也有观点认为，中国央行却并没有心理防线。或许是因为透明的中间价机制，让市场能够预测汇率走势，贬值预期对人民币造成了下行压力。

　　华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭表示，人民币汇率指数不断突破新低，与市场化的中间价机制有关。

　　他解释说，与今年以来大多数时间中美元走弱，人民币兑美元走稳、兑货币篮子走贬的趋势不同：英国退欧以来美元先强后弱，但人民币兑美元及一篮子指数“双贬”，这可能反映出中间价机制的弊端。原因是，比较透明的中间价机制令市场可较准确地预测中间价，导致境内外价差偏高，进一步增强贬值预期，因而人民币承压。

　　市场也有不同声音认为，这是央行有意为之。

　　中国央行今天早晨进一步下调人民币中间价，下调122个基点，至6.6594/美元，为2010年12月以来最低水平。与此同时，离岸人民币进一步下跌0.1%，至6.6818。

　　市场再次开启了对于人民币贬值的讨论，根据彭博新闻社报道，新加坡星展银行经济学家Nathan Chow指出：“因为中国经济尚未触底，因此人民币贬值的趋势将会持续。人民币对美元的大幅贬值将会引发市场恐慌和资金外流。这也许会导致经济逐步下行。”

　　但是事情却似乎朝着反方向发展。上周，尽管美元走低，但是中国央行仍然下调了人民币中间价。中国央行已经表示，人民币走势与中国有贸易往来的一篮子主要国家货币十分相关。因此，中国央行可以宣称人民币贬值是必然的结果。

　　央行有意为之的做法已经在几个月以前实行过一次。那次，曾让空头惊慌失措，损失巨大。

　　新年伊始，在央行的主动“引导”下，空头们的火力更加猛烈。1月4日至1月7日，离岸人民币一路狂跌至6.75。

　　对此，空头们也乐开了怀，准备“大快朵颐”。

　　但11日、12日兩天，央行接连上调人民币中间价，向向市场释放明确的信号。

　　在央行的强势干预下，离岸人民币出現流动性危机，香港银行间人民币隔夜拆借利率（Hibor）由此前的4%接连飆升至创记录的13.4%、66.82%，7天拆借利率由7.05%狂飙至11.23%、33.79%。

　　至此，空头们才彻底醒悟，但为时已晚。

　　而这次，央行是不是也同样来个“请君入瓮”呢？

　　有评论认为，当前对于中国央行贬值人民币是一个非常好的时机。中国的资本外流情况持续5个月实现好转，金融市场也变得更加稳定。