中共国家驱动增长模式正油耗殆尽

　　《华尔街日报》首席经济评论家叶伟平周三（17日）刊登文章说，最新数据显示，中国可能与台湾、韩国和日本的发展轨迹不符，中国国家驱动的增长模式正油耗殆尽。

　　文章指出，新数据显示贸易冲突对中国经济带来一种更严重的萎靡不振症状，中国国家主导的增长模式快没油抛锚了。

　　中共官方公布的第二季度经济增长速度放缓至6.2%，接近三十年来的低点。对中等收入国家而言，中国GDP数据本身或许还不错，但若从不同的角度来看，就不那么耀眼。

　　根据约翰霍普金斯大学教授胡颖尧参与的照明卫星数据研究，中国人均收入可能比官方报告的低四分之一。还有芝加哥大学布斯商学院教授谢长泰参与的研究也表明，若从税收等替代数据来看，中国经济2019年的增长率比2010年至2016年的报告减少了1.8个百分点。

　　其次，中国目前的轨迹跟她寻求效仿的经济体轨迹也不一致。台湾、韩国和日本都向全球开放贸易和投资机会，在过去几十年来三个地区均实现超快的经济增长，直到达到中等收入水平后再放缓。

　　事实上，中国目前所处阶段的经济放缓程度似乎比其它国家更快。在达到与中国目前人均收入水平（1.4万至1.8万美元）相当后，台湾保持了十年的7.5%的增长速度，韩国和日本也分别保持了6.3%和4.7%的增长速度。

　　然而，对于中国来说，“在当前的政策环境下维持4%以上的增长率将非常困难”，多伦多大学中国发展专家洛伦·勃兰特（Loren Brandt）说。

　　因为某些因素已不可逆转。比如：中国的适龄劳动人口增长已经停止。劳动力从农村转向城市的大规模转移基本完成。

　　投资银行高盛（Goldman Sachs）的经济学家安德鲁·蒂尔顿（Andrew Tilton）指出，由于中国经济的体量，中国再也不能像小国一样依赖出口发展；此外，国外市场已经饱和，同时因中共违反自由贸易、占领市场的行为已引起国外的强烈不满。

　　中国也可能因其目前的增长模式而受到惩罚。30年来，共产党将更多的经济开放给私营企业、对外贸易、外国投资和市场力量。但它从未放弃对社会主义的承诺。

　　多伦多大学的布兰特表示，自2000年代中期以来，中共政府已加强对军事或经济上具有战略意义的部门（如电信）的控制权，而一些中共官员“笃信占主导地位的国有部门应成为全球以及战略中的重要部门。”

　　《华日》的文章指出，今天的中国与相似发展阶段中的台湾、韩国和日本有很大不同。哈佛大学（Harvard University）中国问题专家德怀特·帕金斯（Dwight Perkins）表示，中国的基础设施建设大部分是国家主导，加上住房总共占总投资的一半；随着新的高速公路和铁路越来越多地服务于偏远地区，意味着这些项目的潜在的回报将大幅下降。

　　另一个不同之处是中国对债务的依赖，高盛的蒂尔顿认为，在中国的国内生产总值中，债务占GDP的比例是其处于类似发展阶段的东亚国家的两到四倍。结果是：中国的投资与同行一样大，但效率却远低于同行。

　　研究机构龙洲经讯（Gavekal Dragonomics）的安德鲁·巴森（Andrew Batson）证实，中国的资本回报率从2007年的19%急剧下降至2017年的8.4%。

　　换句话说，如果中国的私营部门增长足够快，那么效率低下的国有部门起的作用也有限。但近年来，中国的私营企业面临着多重阻力。国有银行倾向于向国有企业提供贷款，因此私营企业不得不借助于监管较少的“影子银行”，而当局在打击过度贷款时已将影子银行作为打击目标。

　　高盛表示，自2016年以来，中国国内私营部门在总销售额中的份额下降了约5个百分点，而国有部门的份额则大幅上升。

　　贸易冲突也伤害了许多外国人拥有的私营企业。当中共当局借用凝聚民族主义情绪来打击外国时，这些在华的外国公司很容易成为被打击的对象。