下周一小心川普！做好股市大跌准备

　　将于下周一进行的美国总统大选首场辩论可能是影响股市的一个短期因素，如果该辩论会上某一名参选人出现重大的问题的话。

　　截止目前，华尔街目前更加看好希拉里将在最后的大选中胜出，因为希拉里拥有更多的政府工作经验并推出过一些为人所知的政策。另一方面，共和党参选人特朗普则是不确定性的代表，多变的性格加上在关键问题上善变的态度让市场无法放心。尽管华尔街正在尝试理解特朗普的税收计划以及经济计划。

　　与竞选相似，一些分析师预测希拉里在辩论中拥有小幅的优势，但是走势究竟如何尚不明晰。美国全国广播公司和华尔街日报的联合民调显示，希拉里目前领先6个百分点，希拉里拥有43%的支持率，而特朗普的支持率为37%。

　　根据Strategas的数据，自1992年以来，标普500指数在美国大选首场辩论之后第一个交易日的平均涨幅为0.85%。该数据除去了2008年当年的数据，因为当年最重要的辩论是是否对银行业进行救助的辩论。

　　执政党获得连任，股市通常会上涨。如果希拉里在辩论中战胜特朗普，标普500指数将会出现较大幅度的上涨。如果特朗普获胜，人们应该做好股市大跌的准备。但是这都只是暂时的。因为虽然特朗普存在很大的不确定性，但这仅仅是投资者规避风险的做法。

　　如果特朗普在辩论中胜出，一些板块，例如生物科技，国防，石油天然气和中小金融机构股票将会受益。相反，希拉里如果获胜，在大盘上涨的基础下，再生能源和基础设施方面的股票将会进一步上涨。

　　我们认为不同板块对于大选是非常重要的。因为特朗普的原因，本届大选的宏观风险更大。如果特朗普最后获胜并实行在竞选期间提出的措施，例如对所有进口产品施加关税，那么对于市场来说将会是非常糟糕的消息。但是另一方面特朗普的税收计划是一个利好方面，包括其削减企业税。特朗普的当选对于市场最终可能是利好因素。因为他的税收改革和监管改革对于经济增长是有利的。

图：1960年至2012年，标普500指数在第一次总统大选辩论之后第一个交易日的走势。

　　Clifton表示，他将股市中一些板块的表现看做是参选人的晴雨表。他的民主党组合目前显示希拉里有55%的可能性当选。在过去7次大选中，首场辩论都会让候选人之间的差距增加至少2个百分点。这对于希拉里来说将可能是关键的，因为在一些民调中，希拉里已经落后于特朗普。

　　政治分析师表示，周一的辩论对于每一名参选人的挑战都是实实在在的。希拉里必须在演讲中显示自己的身体是健康的，打消人们对于其健康问题的担心。特别是其近期的肺炎问题以及过往的健康问题。特朗普必须表现出自己能够胜任总统的一面，更加稳定，能够让人们相信他可以带领这个国家。

　　Horizon投资公司全球首席策略师Greg Valliere表示，“如果特朗普在大选中展现出咆哮，令人厌恶的一面，这虽然可能会让特朗普的铁杆感到满意，但是这是否会赢得中间选民的好感么？希拉里能否在辩论的前半个小时保持旺盛的精力？希拉里应该可以通过辩论为自己赢得一些支持。因为希拉里的执政经验要超过特朗普。特朗普可能会在辩论中表现的非常失礼，弄错一些基本事实，但是大部分观看辩论的选民会认为这是特朗普自己所故意营造的。”

图：1960年2012年，两党候选人在第一次大选辩论之后支持率的变动情况。

　　三场辩论中的第一场将会让当前胶着的局势变得明朗一些。在一些民调中，希拉里的领先优势非常微弱。最终谁能最终当选变数依然很大。

　　双行线资本首席执行官冈德拉齐(Jeffrey Gundlach)表示，“他认为特朗普最终将当选为总统。共和党将迎来他们的时代。但是我认为特朗普可能会在周一的辩论中出现问题。”当然特朗普也有机会拉大与希拉里之间的差距。

　　如果特朗普在辩论中表现不错，冈德拉齐表示特朗普有机会在民调中拉开与希拉里的差距，但是这可能会给市场带来下行的波动。这是因为市场会将这样的趋势解读为特朗普将会赢得大选，世界末日将要到来。

　　标普全球市场美国股市首席策略师Sam Stovall表示，市场可以给最终的结果带来一些参考。历史上，自二战之后，如果市场在7月31日到10月31日之间上涨，执政党连任的可能性超过80%。截止周二收盘，标普500指数进一步走高，交易7月底的收盘位高出月4个点。

　　Sam Stovall指出，“如果特朗普在辩论的表现要不及人们的预期。这就会带来极大的不确定性。人们会对从未担任过公职的人来竞选全世界最重要的职位感到担心。这也会给股市带来压力。如果希拉里获胜，基本上目前的政策走向和政治架构将会延续4年，政策上将不会出现巨大的不确定性。相应的，股市受压的可能也会较小。股市的走势将会更加关注与基本面因素，例如利润和利率。”

　　但是另一些分析师认为，辩论和大选结果对于股市的影响是有限的，除非一党在竞选中对另一党取得压倒性的胜利。 Wells资本市场首席投资策略师James Paulsen表示，“可以肯定，如果辩论是一边倒的结果，市场会出现一些反应。但是我认为对于经济走势来说更重要的是经济数据，数据决定了未来的走势。”

　　James Paulsen指出，一个分裂的国会将会造成政策实施上的阻碍，这也是当前市场的现状。我相信如果竞选局势胶着，市场一定会有所反应。但是我不认为这会成为推动市场的主要力量。因为我们是一个三权分立的体系，没有人可以控制整体。我不认为特朗普当选后会做出什么出格的举动。政治家总是雷声大雨点小的代表。

　　2016年的总统大选与1988年老布什总统竞选时的情形类似。老布什在辩论中表现的非常好，从而拉升了自己的支持率。

　　Clifton指出，“这是一场可能会扭转大选走向的辩论。”