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债务上限临近 这是市场最需要担心的一张图

www.creaders.net | 2017-03-05 14:58:47  华尔街见闻 | 0条评论 | 查看/发表评论

债务上限临近 这是市场最需要担心的一张图

  一进入三月,市场距离集结了美国债务上限到期、荷兰大选、FOMC会议的“腥风血雨”的3月15日愈发近了。

  3月15日,美国暂停债务上限的期限将会结束,美国再次面临逼近债务上限而无法发债的困境。而一旦特朗普政府不能进行大幅举债,特朗普此前所承诺的减税、基建等刺激政策将会“化为泡影”。

  截至上周周四,在距离债务上限到期还剩不到两周的时间内,美国财政部的现金余额急降至1090亿美元,这也使得下图成为目前市场上最为关注的图片之一。美国负债总额分别在2011年和2013年两度逼近法定债务上限,去年10月,美国将债务上限延长至2017年3月15日。

  虽然美股市场和VIX恐慌指数尚且平静,但市场的压力却已经在货币市场上显露无疑。掉期息差的飙升显示出投资者正越来越紧绷,一旦债务上限的取消出现任何“不测”,将引起短期国债的短缺。

债务上限临近 这是市场最需要担心的一张图

  更为引人注意的是,比较3/16到期和3/9到期的票据息差,投资者甚至愿为后者负担更多。这也就意味着,投资者不愿在美国政府不得不再次走向财政悬崖,因债务上限而无法发债时“两手空空”。

  财政悬崖近在咫尺?

  一旦债务上限无法延迟,美国财政时报(Fiscal Times)指出,新任财政部部长Steven Mnuchin预计将进入“紧急措施”,使得美国政府能有更多的时间来偿还债权人,弥补收入短缺,以维持风险运作。

  事实上,届时所面临的风险不可谓不高:如债务上限无法提高,将对美国信用评级造成不可逆转的损害,将引发美国和全球市场的动荡,推升未来借贷成本,以及非必要政府人员的强制裁员等……

  2月23日,美国财长Mnuchin曾表示,美国将“严肃考虑”出售期限超过30年的国债的建议。同时,Mnuchin也敦促美国国会取消债务上限,避免出现“最后一分钟”式的问题。

  德银此前指出,由于美国国税局(IRS)退税,上周财政部有大量现金支出。从上周到3月15日,财政部预计还将再支出400亿美元以支付相关退税费用。此外,财政部上周再次削减了4周票据的拍卖额至180亿美元,回溯一周曾为350亿美元,两周为450亿美元。短期内,票据供给的驱动力仍然是债务上限,但长期来看,美联储的资产负债表也将产生重大影响。

  总而言之,美国的债务上限已经成为市场的“重磅炸弹”,正聚集着越来越多的关注。前总统里根高级幕僚、华尔街银行家David Stockman此前就指出,

  所有人都遗漏了这个日期,3月15日,债务上限将会冻结在20万亿美元,假期就要结束了。美国财政部大约有2000亿美元的现金,同时也正以每月750亿美元的速度燃烧。到了夏天,就将燃烧殆尽。

  然后债务上限危机就将发酵,一切都将停止。我们的政府可能将会停滞,再也不会有奥巴马医疗政策的废除和替换,没有减税政策,没有基建刺激。

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