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股价疯涨1万倍 巴菲特的5个反常观点

www.creaders.net | 2017-05-07 08:34:22  创业邦杂志公众号 | 0条评论 | 查看/发表评论

股价疯涨1万倍  巴菲特的5个反常观点

巴菲特说:学习大师一小时,胜过自己苦苦摸索十年。

  1939年的冬天,9岁的巴菲特在院子里玩雪。他把少量的积雪铲到一块,揉成一个雪球,然后把它放在地上慢慢滚动,雪球越滚越大……

  从此,巴菲特再也没有停下脚步,目光投向白雪皑皑的整个世界……

  北京时间5月6日晚,四万人抱着开一年看一年少一年的心态,从世界各地赶来参加“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司召开的第52届股东大会。

  在过去的52年里,巴菲特和搭档查理·芒格将伯克希尔从一家衰败的纺织公司,变成了跨行业的保险和投资集团。如今伯克希尔每股股价高达24万美元,比52年前涨了1万多倍。

  今年巴菲特与他的搭档芒格在大会上回答了57个问题,内容涉及接班人、中国股市及对无人驾驶、人工智能等,除了在现场听到的问答之外,每年巴菲特给股东的信才是了解他投资思想最好的入口。

  但是,每篇股东信长达几万字,一口气读下来并不轻松。而且由于这些信的专业程度太高,市面上对于这些信的中文版还基本停留2000年以前,而且大体都不够专业。

  邦哥帮大家找到了从2001年以后精心做了深度解读的股东信,里面包含了大量反常识的观点:

  他会告诉买股票的风险比买国债还要低、你不必成为投资专家、现金为王,根本没什么道理……

  他为什么这么说呢?

  以下内容节选自罗辑思维,邦哥在不改变原意的前提下,略作删减:

  2003年:和赢家一起共事

  在2003年的股东信中,巴菲特回顾过去的一年。

  尽管外界环境低迷,但对伯克希尔来说却是丰收的一年。伯克希尔又收购了几家新公司,这些公司不仅在各自领域是数一数二的领头羊,而且也都拥有优秀的管理者,这两点正是他决定买入的关键点。

  在几十年的投资生涯中,巴菲特始终看重对人的选择。只和最优秀的人一起合作,这也是巴菲特的硬性投资标准。

  巴菲特的硬性投资标准一共有四条:1、我们懂的生意;2、具有良好的经济前景;3、由德才兼备的人士经营;4、非常吸引人的价格。你可以发现,巴菲特特别强调管理者的品德和才能。这个道理很简单,因为他每做一笔投资,都预期要和这个公司的管理者在一起相处长达几十年。所以选择一个合作伙伴,必须要像选择结婚对象那样谨慎。

  在多年前的一封股东信里,巴菲特就曾写到:

  我们将遵循这种只与我们喜欢并崇敬的人合作的准则,这个处事准则不仅可以最大程度增加我们获得成功的机会,还可以让我们享受愉快的时光。如果仅仅为了多赚一点钱,而成天和那些让你反胃的家伙在一起,这就和为了钱结婚一样。这在任何情况下都是一个坏主意。如果你本来就很有钱还要这样做,那你一定是疯了。”

  2004年:捡便宜烟头,还是买好公司

  巴菲特曾经非常推崇的一个投资方法叫“捡烟头”。所谓的捡烟头,就是捡起路边那些已经不剩什么的烟屁股,抽一口,过过烟瘾。在投资上,指的是用很便宜的价格买入一家公司的股票,等到价格回归时再卖出挣钱。

  捡烟头的投资方法,是巴菲特从老师格雷厄姆那里学来的。在巴菲特投资生涯的前二十年,他用老师的这套方法挣到了可观的收益。

  但捡烟头不是长久之计。在2004年的这封股东信中,巴菲特承认,近年来,这一招失效了,被低估的股票越来越难找了。怎么办呢?巴菲特给了一个新思路:找不到价格便宜的公司,但还是可以用合理的价格买到一家好公司的股票。

  捡烟头的策略有两个缺点,第一个巴菲特已经说了,便宜公司没那么多;第二个是,便宜的公司往往随着时间流逝,暴露出越来越多的问题。就像你在厨房发现一只蟑螂,永远不可能只有你看到的那一只。

  那么,怎么找到一家足够好的公司?这个经典答案,巴菲特在历年的股东信中曾反复给出过很多次,不外乎是三点:公司的护城河、优秀的管理者以及合理的价格。

  2009年:“现金为王”没道理

  我相信你也听过这么一种说法,经济下行时,“现金为王”。就是说,经济环境不好时,不要轻易做交易,而是要保证手里拿着现金。

  在2009年的股东信里,巴菲特毫不客气地反驳了这种自以为聪明的观点。他认为,现金并不能带来任何收益,只会随着时间的推移,让你的购买力不断下降。

  在巴菲特的投资历史中,每当市场哀鸿遍野的时候,往往就是他大规模“进货”的时机。他曾多次表达过这种“逆势而为”的投资方式,最有名的就是那句——“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪”。

  如果你是一名长期投资者,当你买入股票后,股市大幅下跌了,你是该高兴还是痛苦?可能很多人会觉得痛苦,毕竟账面损失了一大笔钱。但是换个例子来解释这个问题,你可能会有不同的答案:如果你这辈子打算每天都吃牛肉,那么你是希望看到牛肉价格下降,还是越来越贵?

  股市上涨时高兴,股市下跌时沮丧,这样的投资者在巴菲特看来完全没有逻辑。不过要记得,巴菲特并不是要你为了逆势而逆,而是要学会独立思考。

  他特别提醒:最应该警惕的就是那种获得掌声的投资行动,“当某项投资获得公众的欢呼时,你要做的也许就是打个哈欠”。

  2014年:你不必成为投资专家

  说起投资,你可能会觉得这是一件门槛很高、难度很大的事。作为一个普通人,应该怎么学会这件高难度的事情,并且还能挣到钱呢?

  巴菲特有一个重要的原则是——不懂不做。所谓的不懂不做,坚守能力圈,其实就是一个把复杂的事情变简单的方法。

  2014年的这封股东信中,巴菲特告诉了你一个很振奋的真相:想要获得满意的投资回报,你并不需要成为投资专家。关键是你要认识到自己的能力边界,遵守最基本的合理规律。作为一个非专业投资人,如果你希望通过投资挣钱,那么巴菲特建议你有两件事千万不要做。

  第一,有人承诺让你赚笔快钱时,立即答复“不行”。投机没什么不好,但没人能保证每次投机都是对的。

  第二,不要每天盯股价。赢家是把精力用在球场上的人,而不是紧盯着记分板的人。不要让你的同伴或者股评家过多影响你。

  以上这两个建议,实际上都是在告诉你要守住自己的能力圈。但是,如果你觉得自己能力圈范围很小,也没办法合理评估企业,该怎么办呢?巴菲特也给出了一个很好的建议:那就是买入指数基金。

  一些投资的基础原则:

  获得令人满意的投资回报并不需要你成为一名专家。但如果你不是,你必须认清自己的局限性并遵循一套可行的方法。保持简单,不要孤注一掷。当别人向你承诺可以挣一笔快钱时,你要学会赶紧说“不”。

  关注你考虑投资的资产的未来产出。如果你对某项资产的未来收入进行了粗略估算,却又感到不安,那就忘了它吧。没人能估算出每个投资机会。

  没必要当个全能者;你只要能理解自己的所作所为就可以了。

  2015年:买股票比买国债安全

  “股市有风险,入市需谨慎”,不论你有没有买过股票,你都应该听过这句话。由于股票市场经常波动,股票一向被我们认为是高风险的投资。而货币基金、国债一般被我们归类到低风险的投资品种当中。

  事实真的是这样吗?巴菲特给出了一个完全相反的说法。他说,“投资于一个美国企业的股票组合,比投资美国国债要安全得多”。巴菲特的逻辑是这样,如果我们往回看,过去50年里,美国企业总体上运行得很好。也就是说,哪怕投资者随便买入一个不太熟悉的股票基金,都可以顺利挣到可观的收益。从这个意义上,股票确实是一笔安全的投资。

  可现实情况里,为什么大多数人却在股市亏了钱呢?

  巴菲特也给出了答案:积极的交易,试图“抓准”市场的波动,不充分的多元投资,向基金经理和顾问支付不必要且高昂的费用,用借来的钱投资,这些行为都可能摧毁你的丰厚回报。

  在股票市场上,大部分人害怕市场的波动,不停寻找预测股市的办法,频繁地交易,企图在股票市场上“追涨杀跌”。结果到最后,给基金经理支付了一大笔交易佣金,却没有避开市场波动带来的影响。这就是巴菲特说的“佣金投资原罪”。

  因此,如果你只持有股票一天、一周或者一年,那么投资股票的风险一定高于投资货币基金或者国债。但对绝大多数投资者来说,他们都可以也应该在数十年的时间维度下进行投资。那么股票的下跌并不重要,投资股票的“安全性”也最终会体现出来。

  巴菲特和他的4个关键词

  财富:巴菲特目前身家685亿美元,在所有职业投资者中身家最高,是仅次于比尔盖茨的全球第二大富豪。

  成绩:过去52年中,伯克希尔的每股账面价值,从19美元涨至172108美元,年复合增长率高达19%。

  搭档:和查理·芒格合作超过40年,他俩一起缔造了伯克希尔的传奇。巴菲特今年87岁,查理·芒格93岁。

  慈善:2006年,巴菲特捐出了约合370亿美元的伯克希尔股票,是最大单笔捐款记录保持者。

  此后,他承诺要在有生之年把至少99%的个人财富捐献给慈善事业。

  正如巴菲特曾经说过的:如果你有幸成为人类最幸运的那1%,那么你就欠了剩下的所有人,你应该为剩下的99%去考虑。即使你可能不是那最幸运的1%,但是记住用自己的方式去回馈社会仍然是重要的。

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