欧洲已陷入“垃圾债券陷阱” 怎么跑？

　　图：欧洲投资级债券市场规模：1.6万亿欧元(息差：180基点，截至目前的总收益：1.0%)

　　财经博客Zerohedge近日再次撰文警示欧洲经济风险：欧洲央行债券购买计划失败，欧洲陷入了垃圾债券陷阱?以下为全文：

　　回溯到今年3月10日，欧洲央行宣布对公司债券进行货币化处理(即公司债券购买)的消息震惊了世界。那个时候我们也给出了一张简图，标明了欧洲投资级债券市场的总规模。

　　在给出这张简图的同时，我们还表示“目前尚不清楚如果投资级债券被下调为垃圾债券，或者当投资级债券被下调为垃圾债券的时候，欧洲央行购买的投资级债券会发生什么。”

　　现在我们将找出这个问题的答案。

　　对政策制定者来说，不管经济学教科书怎么讲，“挑选赢家”并不是一个很好的主意——而现在“市场”让欧央行头疼不已。在标普把德国公司K+S的债券评级下调后，欧洲央行发现，在其所谓的“刺激计划”中持有了垃圾债券，这也导致德拉吉的公司债券购买计划产生了适得其反的效果。

　　彭博社报道称，标普把欧洲最大钾肥生产商的债券评级下调了一级，下调后该公司的债券评级已经低于投资级。

　　在实施购买计划前，欧洲央行曾表示不会自动出售评级下调为垃圾级的公司债券，但却表示会采取措施管理持有资产的风险。自6月份开始刺激计划以来，欧央行已经购买了340欧元(370亿美元)的投资级公司债券。

　　TwentyFour Asset Management公司的资产管理人戈登-香侬(Gordon Shannon)表示：“希望欧洲央行能意识到，通过这种方式在债券市场中投入如此多的资金是要付出一定代价的。”

　　“比如，如果他们(欧央行)购买了一家公司的债券，并且这家公司破产了，欧央行可能永远也要不回自己的钱。投资者期望欧洲央行能长期持有这些债券，如果欧洲央行无法做到，那么市场会产生动荡。”

　　据彭博社编纂的数据显示，德国Kassel(K+S公司)具有15亿欧元的债券，将分别于2018年12月，2021年12月和2022年6月到期。据欧央行的债券列表显示，欧央行持有K+S公司的全部三种债券。

　　欧央行持有K+S公司的全部三种债券

　　周五，该公司所有三种债券价格都出现了下跌，跌幅最大的为2021年到期的债券，按欧元计算下跌了1.5欧分，至111欧分。而111欧分也是近一年来的最低价格。

　　该公司所有三种债券价格都出现了下跌，跌幅最大的为2021年到期的债券

　　针对欧央行是否会抛售K+S公司的资产，一名欧洲央行关于拒绝评论。

　　与此同时，希腊仍被排除在欧洲央行的主权债务购买计划之外?