庚子年诸事不顺，中国并没有採取美、日、欧等经济体向国民发现金补助的措施，然而，在一季度经济下滑6.8%后实现了反弹，年底可能会达到2%左右的增速。中国经济增长的主因是甚麽？简言之就是借钱。
货币工具成主要支撑
由于疫情导致停产和水灾影响复工，房地产过了暴利期，卖地收入减少，地方财政捉襟见肘。地方债务比去年增多，很难如发达国家那样向民众派钱。
家庭债务大幅上升。10月，国际货币基金组织（IMF）报告指出，今年上半年，中国家庭贷款增幅约为13.5%，略高于企业贷款增幅，较其他新兴市场的平均增幅也更高。相比之下，美国企业贷款的同期增幅约为17%，家庭贷款增幅仅约1%。
近日，中国央行公佈的三季度《货币政策报告》应证了IMF说法。截至9月，家庭贷款馀额614,431亿元人民币，比年初增长14.7%，今年新增贷款61,241亿元，比去年同期多增4,464亿元。现在，众所周知的有六亿人月入不过千元；近十亿人月入不过2,000元。14亿人平均每人背负贷款4.389万元。
中国广义货币M2世界第一，但存款多并不表示中国人富裕，中国的M2主要是靠贷款派生而来，通俗的讲，就是你从银行贷款100万元，并不一定取出或转账，而是继续存在银行，银行又可以利用这100万元，放出去80万元，如此迴圈形成银行存款。
企业贷款增长较快，贷款空转减少、流入实体经济增多。9月末，金融机构本外币贷款馀额为175.5万亿元，同比增长12.8%，比年初增加16.9万亿元，同比多增3.1万亿元。非常值得关注的是製造业中长期贷款增速为30.5%，增速连续11个月上升；非银行业金融机构贷款5,107亿元，增速为-35.5%。这是一个较为积极的讯号，贷款正在脱虚入实。
社会融资总规模巨大，已形成怪兽。9月末社会融资规模存量为280.07万亿元，同比增长13.5%。如果将社融平均到人头，相当于每个人欠金融机构20万元。缺钱的不仅仅是普通老百姓和企业，各级财政也普遍存在困难。仅仅央行统计范围内的政府债券（不含地方大量融资平台）为44.46万亿元，增长了20.2%。这也表明各地地方政府财政困境。
我在今年初发过一篇文章叫〈除了央行 大家都缺钱〉，看来的确如此。那麽央行是如何救经济、将资金投入社会的呢？首先是降低存款准备金率。今年，央行三次降低存款准备金率释放了1.75万亿元长期资金。其次，对银行类金融机构展开各种借贷便利。9月末，中期借贷便利馀额为41,000亿元，比年初增加4,100亿元。还有常备借贷便利等。其三，央行进行了1.8万亿元再贷款、再贴现。
世界各国央行一般都不直接对实体发放贷款，都是通过银行等金融机构进行。央行可通过窗口指导或直接进行资金和优惠政策实现其意图。中国央行今年有所创新，6月1日，人行创设两个直达实体经济的货币政策工具：普惠小微企业贷款延期支持工具、普惠小微企业信用贷款支持计划。
央行报告称，金融管理部门通过深化LPR（贷款市场报价利率）改革促进降低贷款利率、实施两项直达实体经济的货币政策工具、减少收费等方式，引导金融部门向实体经济让利。据估算，截至10月末已实现让利约1.25万亿元。预计随着各项政策进一步体现，全年可实现让利1.5万亿元目标。
三季度，财政收入减少，一般公共预算收入14.1万亿元，同比下降 6.4%，其中，税收收入11.9万亿元，同比下降6.4%；大部份税种税收都在减少，然而，个人所得税同比增长7.3%。提高起徵点不能降低个税，大幅度降低税率才能真正降低个税，再次得以验证。
整体而言，中国经济是负债前行，并已到了艰难时期，财政方面只有裁员降税消除各种收费，才能走出巨额债务困境，从而缓解货币工具压力。
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