全球股市2022年蒸发18兆元 2023须挺过5难关

在世界各国央行坚定升息压低通膨之下，全球股市今年来累计暴跌超过20%，市值蒸发创纪录的18兆韩元，亚股跌掉逾19%，债券价格也重挫16%。若全球股市2023年想躲过连两年收黑的命运，还须克服五个阻碍。

彭博资讯报道，主要股市连跌两年相当少见，历史经验也显示美股标普500指数也可能大涨，但可怕的是，若真的连两年下跌，第二年的跌势通常比第一年更重，以下是可能决定2023年全球股市的五大因素。

乐观人士可能认为，全球升息行动可能会在明年3月到顶，货币市场更预期美国联准会（Fed）将在明年底之前切换到降息模式，彭博资讯访调的71%全球大型投资人都预期股市明年看涨。

然而，在投资圈今年预估失准后，许多人正准备因应更多不利发展，风险之一是通膨维持太高，让央行官员辗转难眠，自然也不会降息。彭博经济学家以模型预估，经济100%会在8月之前陷入衰退，但央行看来不太可能赶忙著宽鬆货币政策刺激经济。

德意志银行私人银行全球投资长Christian Nolting警告，若明年经济减弱，至少美欧央行似乎都不会退让，就算衰退期间可能不长，也会带来痛苦。

大型科技股深陷麻烦

另一个重大未知数，是大型科技股的前景。今年来价位偏高的科技股始终为利率上升所苦，而且过去支撑科技股涨势的趋势也在逆转，包括经济衰退风险衝击iPhone需求与线上广告。在彭博的年度调查中，仅约半数受访者表示会买进科技股，但会更精挑细选。

Bokeh资本合伙公司投资长Kim Forrest认为，一些科技公司因为成功说服消费者继续采用，股价终将回升，例如亚马逊，但其他公司的股价可能永远不会重返高峰。

盈馀衰退

由于企业利润遭受压力、消费者需求减弱，企业获利预料将在2023年下滑。知名的华尔街空头－摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson认为，这波熊市最后一章的重点全在盈馀预估的路径发展，而现在的市场预估太高了。

他预测，标普500指数明年的每股盈馀为180美元，远低于分析师普遍预期的231美元。他说，即将到来的盈馀衰退可能堪与2008年相比，但市场价格还没完全反映。

中国疫情发展

北京在12月初决定扬弃严苛的清零防疫政策，已带动中国股市扭转颓势，但之后的新冠肺炎确诊人数暴增，威胁经济复甦，又导致涨势消退。许多国家都要求来自中国的旅客须先接受新冠筛检，成为全球旅游、休閒及精品类股的利空。

短期选择权交易热潮

目前美股的每日波动愈来愈受到技术因素影响，标普500指数今年蓝的成交量虽低于平均值，非常短期的选择权交易量却暴增。专业交易员和靠演算法驱动交易的机构，都已大买这类选择权，这可能加剧市场波动，并且导致美股在重要数据公布后突然暴涨暴跌。

目前的短线投机活动仍倾向押注股市下跌，但若局势反转，也将助长涨势。