中国10年期国债收益率跌破2% 创22年新低

（大纪元记者杨旭综合报导）随着投资者对中国经济恶化的担忧，以及对中共央行未来宽松货币政策的预期，中国10年期国债收益率连续五周下跌。周一（12月2日），该国债收益率跌至1.9750%，创下2002年4月以来新低。专家分析认为，未来国债收益率仍有下行空间。

周一下午，中国10年期国债收益率下跌5个基点（bps）至1.9750%，与收益率反向波动的10年期国债价格上涨0.4%，收于历史最高收盘价。

此外，30年期国债、5年期国债收和2年期国债，收益率分别下跌3.75个基点，4.4个基点和4个基点，分别报收2.16%，1.59%和1.32%。其中30年期国债收益率，上个月低于日本国债收益率，为20年来首次。

路透社表示，目前中国10年期国债收益率比美国国债收益率低222个基点。上一次差距如此之大是在本世纪初，当时全球市场正从互联网股票泡沫破裂中复苏。

过去十年的大部分时间里，中国10年期国债收益率一直比美国利率高出一百多个基点。但在2022年疫情之后，中国经济远逊于美国时，10年期中国国债收益率开始跌至美国利率以下。

法国兴业银行亚洲宏观首席战略家常基龙（Kiyong Seong）说，“虽然（中国）10年期国债利率突破2%是预期内的，但出现得有点早。”

三因素拉低10年期国债收益率

目前，市场普遍预期，疲软的经济将促使中共央行加大货币宽松力度，包括进一步降低存款准备金率，并向市场注入更多流动性。

彭博社报导，华侨银行亚洲宏观研究主管谢东明（音译，Tommy Xie Dongming）周一指出，中国国债的上涨（收益率会降低）主要受到三个因素的推动：降准预期、流动性支持，以及经济基本面。

国债价格和国债收益率成反比关系。当国债价格上涨，投资者购买国债的成本增加，而到期本息和不变，因此投资国债的收益率会下降。

早在9月底的金融街论坛上，中共央行行长潘功胜就透露出降准、降息信号。

他表示，预计年底前视市场流动性情况择机进一步降准0.25—0.5个百分点。他还暗示，七天期逆回购利率也可能在年底前再下调20个基点。

中共央行上周五表示，通过3个月直接逆回购注入了8000亿元（人民币，下同），而此前10月的金额为5000亿元。

此外，中共央行11月还在公开市场操作中购买了2000亿元的国债。

路透社报导，对冲基金鸣石（Mingshi）前投资组合经理宗柯（音译，Ke Zong）表示，“（中国经济）基本面仍然非常薄弱。政策只是防止经济硬着陆的支持措施，而不是强有力的刺激措施。”

除国内因素外，国外还有川普高关税计划的冲击，政策利率有望继续下行。

摩根士丹利策略师在一份报告中表示，除了中国经济增长前景外，美国可能对中国进口产品征收关税，这意味着中国债券明年应该会上涨。

摩根士丹利的经济学家预计，中共央行将在明年第一季度末将政策利率下调40个基点。

专家分析10年期国债未来走势

路透社表示，大约两年前，由于中国房地产行业的困境和股市的疲软，大量资金涌入银行和债务市场，现在这一涨势进一步加速。

中金公司固定收益首席分析师陈健恒在最近的一次网络研讨会上表示，宽松的货币政策将降低银行间存款利率，并有助于将10年期债券收益率推低至明年的1.7%—1.9%左右。

事实上，周一，一年期AAA级可转让大额存单（NCD，Negotiable Certificate of Deposit）的利率下跌了约10个基点，至1.7%以下。大额存单是银行间为满足融资需求而发行的一种可转让交易的短期债务工具。

私募排排网财富研究部副总监刘有华则对“南财快讯”记者表示，尽管目前10年期国债利率已经非常低，但考虑到当前的经济环境和政策预期，未来利率仍有下行空间，但下行速度可能会放缓。

除了降准、降息，接下来，宏观层面将迎来两个重磅会议：政治局会议和中央经济工作会议。届时，2025年的经济计划和增长目标将出炉，预计两次会议都将在12月中旬左右举行。