人民币汇率何时调整 中国说了算

　　【万维读者网】万维读者网记者江皓综合报道:“决定何时调整人民币汇率，是中国主权的一部分，应由中国自己决定。”17日的北京财富论坛上，来自汇丰银行、安永会计师事务所、美林证券、摩根士丹利等国际知名金融机构的高管们，都表达了相同的观点。





　 人民币升值的两个预言

　 最近关于人民币将升值的预言主要有两个：一个是摩根大通“人民币汇率改革将于5月8日进行”的预测，这个预言已经落空；另一个则是高盛的“中国将在5月18日外汇交易系统扩大交易货币数量之日进行汇率改革”。

　 北京师范大学金融研究中心主任钟伟此前接受媒体采访时表示，5月18日扩大交易货币数量只是完善外汇市场机制的一个基础性的工作，它与人民币汇率改革没有必然联系。而且，本次推出的8个外币即期交易品种没有涉及到人民币。

　 专门研究货币理论与政策的中国社会科学院金融研究所彭兴韵也通过媒体表示，现在不是人民币升值的最好时机，政府刚给中行、建行、工行注资共计600亿美元的外汇储备来补充资本金，如果人民币升值，这些银行的资本充足率就会下降，那么政府在金融改革中所作的努力就会白费。“在商业银行没有通畅的资本补充渠道之前，中国政府是不会让人民币升值的”。

　 但尽管如此，随着5月18日的日渐逼近，人民币汇率改革会否如预期一样进行，仍是国内媒体关注的焦点。

　 在17日的北京财富论坛上，中国人民银行行长周小川没有给出明确答案。不过他表示，中国银行业的改革是一个长期的过程，不可能一蹴而就。

　 周小川没有参加今天举行的“了解中国的资本市场”新闻发布会。但其他几位国外金融机构的巨头，成了国内外媒体“炮轰”的对象。

　 敦促人民币升值是出于政治原因

　 5月9日，美国《华尔街日报》报道说，现在美国贸易逆差导致的赤字与5年前相比几乎翻了一番，华盛顿要求人民币升值的鼓噪甚嚣尘上。据了解，上世纪80年代和90年代初，美国将不断增长的贸易赤字归咎于日本，美国威胁日本，要么使日元升值，要么就面临制裁。

　 “从全球范围来看，人民币升值问题远不是最重要的话题，它被人为地夸大了。”美林证券国际公司董事长伟凯文认为，现在该话题之所以被炒得火热，主要是出于政治原因。

　 在今天的北京财富论坛上，摩根士丹利公司执行董事、首席经济学家斯蒂芬·罗奇说：“很多美国商会和工会强烈认为，美中贸易逆差是中国对货币低估造成的。但是我认为这是纯粹的政治炒作。”

　 罗奇认为，美国的国会每两年要进行一次选举，他们的选民现在处于一种就业不景气的情况。同时，美国的最大赤字国是中国，所以美国的选民会给国会压力。“美国方面在压力下，不得不做出‘错误的决定’”。

　 “4周前，美国参议院以63票对24票的差距通过了一个让人感到不安的措施。”罗奇解释说，这个措施的内容是：如果中国的人民币不升值，美国将向从中国进口的商品征收27．5％的关税。

　 那么，如果人民币升值，美国的贸易逆差能否得以解决？

　 汇丰银行企业银行／投资银行与资本市场环球负责人欧智华的回答是“根本不会”。他说，美中贸易额只占美国外贸总额的10％。即使人民币升值25％，也只能使美国贸易改善2．5个百分点，。

　 《华尔街日报》5月9日的署名文章也认为，即使人民币汇率调整，美国的贸易赤字也不会因此而减少。美国对境外商品的进口只会从中国转向其他国家。该文章还呼吁，该是美国停止在错误的前提下匆忙做出判断的时候了。“与世界上人口最多的国家对抗，而且是通过非法手段这样做，不仅是不理智的而且是危险的”。

　 国务院发展研究中心副主任李剑阁在今天的论坛上也分析说，美国的贸易逆差，主要是由于美元自己得了“重病”，“这个病应通过美国国内的政策治疗，通过其他方式来解决是不太现实的”。他同时表示，现在美国的国会把经济问题转化为政治问题，这不利于经济问题的解决。

　 “如果把经济和政治混一起的话，这个问题就没有‘解’。”李剑阁说。



美国忍无可忍


美国财政部5月17日对中国汇率体制发出最严厉警告，称中国若不迅速采取重要步骤浮动人民币汇率，冒着被定为操纵汇市促进出口的贸易伙伴的危险，同时也面临着美国可能实施的经济制裁。美国财政部称，中国汇率政策严重失真，对中国经济及其贸易夥伴和全球经济增长构成风险。



美国财政部的声明称，若中国不改变汇率体制就有可能违反外汇法律规定，中国汇率政策对中国经济及全球经济增长构成风险。美国财政部表示，美国主要贸易夥伴并未通过操纵全球汇市以促进出口，不符合实施惩罚的标准，但同时警告说，中国紧盯美元的汇率制度不久将可能触犯美国法律。



美国的出口商希望，更加灵活的人民币汇率能让人民币升值，使中国的出口商品变得昂贵，从而有助于减少美中贸易赤字。

美国的制造业认为，人民币兑换美元的汇率被低估了40%，美国进口的廉价中国商品导致生产纺织品以及玩具的美国公司被迫关闭，造成数百万美国工作的流失。





温家宝表示不屈从外界压力

不过，中国政府表示，人民币汇率制度的改革，将本着中国的国情和市场经济的规律来进行，不会屈从外界的压力。中国总理温家宝在会见美国商会代表团时表示，中国将从实际出发，坚定不移地推进人民币汇率制度改革。温家宝说，中国为人民币汇率制度改革做了大量准备工作，但推进人民币汇率制度改革，必须考虑中国企业的承受能力，对周边国家以及世界经济的影响。

温家宝说，人民币汇率改革是中国的主权，中国不会屈从外界的压力。如果条件不具备，即使外界施加巨大压力，中国也不会贸然行事。

美国《纽约时报》的一篇分析文章说，布什政府目前面临左右为难的处境。如果布什政府指责中国操纵人民币汇率，可能会适得其反，强化中国不屈从外界压力的立场。如果布什政府说中国清白，美国国会可能会通过立法，要求对中国的进口商品采取更加严厉的限制。

报导说，国会上个月通过一项议案，强调中国如果不改变其货币政策，将对从中国进口的商品施加27.5%的关税。面对今年1月1号纺织品限额解除后，中国纺织品大量涌入美国，美国最近对中国的三种纺织品采取了特别限制措施。

一些分析人士认为，即使中国在认为适当时机改革汇率制度，也只不过是扩大人民币兑换美元的浮动区间。也有一些分析人士认为，中国可能会放弃盯住美元，转而盯住一篮子货币。他们认为，无论中国将采取哪种汇率政策，人民币兑其它货币的升值将有限，大约会在几个百分点。







　 人民币汇率何时调整

　 汇丰银行企业银行／投资银行与资本市场环球负责人欧智华17日表示，什么时候是调整人民币汇率的最好时机，只有中国自己才能决定。

　　 据了解，中国从1993年就确定了汇率制度的改革方向，在2003年又重申了这一方向。但在什么时候改变，完全是中国根据改革的需要来决定的。

　 欧智华同时建议，中国应该深思熟虑后再作出决定。在目前，人民币汇率不宜调整。这是因为，目前集聚在中国的境外短期投机资金（热钱）过多。它们都在赌人民币升值。

　 中国国际金融公司首席经济学家哈继铭今年撰文指出，中国要进行汇率制度改革，须具备两个必要的前提条件：一是升值预期下降；二是基本准备工作就绪。但从目前的种种迹象看，人民币升值预期不但没有下降，反而有上升的趋势。在这种预期下，国际游资已通过各种合法或非法渠道进入中国境内。

　 据了解，虽然对中国境内的热钱尚无确切数字，但据国家发改委初步统计，2004年进入中国境内的国际游资应不少于1000亿美元。而数字亦表明，2004年我国经常项目顺差约700亿美元，较上年增长近一半，资本和金融项目顺差约1120亿美元，增长更达1倍多。

　 按照哈继铭的判断，人民币选择近期升值的可能性极小。