巴伦周刊：中国永远也不能超过美国(组图)

万维读者网记者逸民综合报道：7月5日华尔街日报中文版报道说瑞银可能下调中国全年GDP增长预期。瑞银证券(UBS)经济学家汪涛认为，尽管中国固定资产投资已出现小幅反弹，但工业增长同比增速仍在低位徘徊，第二季度GDP预计环比增速可能仍在7%以下，同比增速则放缓至7.6%，是自2009年一季度以来的最低值。

（图：游加拿大的中国游客增长强劲）

她表示，受益于银行信贷支撑及房地产市场边际上回暖，GDP增速预计将在投资带动下从三季度开始反弹，全年增速仍可能达到8%左右。

尽管如此，7月4日华尔街日报中文版译自《巴伦周刊》的文章《中国高增长神话即将破灭？》看法仍十分悲观。该文写道，经过30年平均每年10%的增长之后，中国经济增长正在大幅放缓。今年国内生产总值(GDP)的增长率可能会降至8%，之后可能还会进一步大幅下降。虽然最近公布的降息措施和已经十分庞大、又进一步加码的政府基建支出有可能推迟审判日的到来，但中国高增长概念或许正在瓦解。

野村国际经济研究部(Nomura Global Economics)去年年底发布了一份综合性报告，题为“中国风险”(China Risks)。根据这份报告的描绘，至少在一种可能情境之下，中国的增长率将下降一半，至不足4%的水平。

文章说貌似坚若磐石的中国高增长概念正在显现越来越明显的裂痕，很有可能使中国无法在不远的将来赶超美国，甚至是永远也不能赶超美国。这不由让人想起25年前，当时日本经济正繁花似锦，然而却即将进入长达20年的低迷期。

最直言不讳的中国怀疑论者要数华尔街做空大师查诺斯(Jim Chanos)了。说话从不拐弯抹角的查诺斯认为，由于银行系统不稳、作为整个经济体支柱的房地产市场即将崩溃，中国即将迎来一场盛大的硬着陆。他对《巴伦周刊》说，如果说中国房地产市场即将到来的崩溃将达到迪拜泡沫崩溃的1,000倍，那还只是保守估计。

总部位于波士顿的资产管理公司GMO的全球策略师钱塞勒(Edward Chancellor)持有与查诺斯相似的看法。他说，我无法准确告诉你低迷期什么时候到来，没有谁可以准确预言；我所知道的是，中国拥有典型躁狂症的所有特征，这类躁狂症最后都将以悲剧收场。

甚至一些长期看多的人也在开始担心中国的未来，受人尊敬的亚洲学者奥弗霍尔特(William Overholt)就是其中之一。奥弗霍尔特认为，江泽民/朱镕基时代（1993年至2002年）的经济和政治改革运动已在过去10年严重废弛，因此大型国有企业在经济体中占据了过大的支配地位，不断挤压面向出口市场、创新能力更强的民营中小企业。

除非即将上台的习近平所领导的新一届领导班子能够遏制这种行径，否则中国经济将面临长期停滞的前景，且可能比日本约20年前所面临的情况要糟糕得多。

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)经济学家拉迪指出，去年住房建设对中国GDP的贡献率为9.2%。相比之下美国在2006年房地产繁荣时期的这一比例只有6%。在主要经济体中，只有西班牙曾经达到过这个水平，而那正是在西班牙楼市崩盘前夕。

（BMW中经智库走进EMBA 共寻“中国增长新支点”）

拉迪等人担心，如果居住类房地产的销量和价格大幅下降，中国经济将有可能严重受损。钢铁、水泥和铜需求下降将使大量劳动者丢掉工作。拉迪认为中国25%左右的钢铁都用在了建造住房方面。

文章说唯一能增加人们对中国未来信心的，恐怕就是中国金融系统的实力了。中国的银行体系控制着90%的金融资产。从账面上看，中资银行的不良贷款微不足道。中国央行还坐拥3.2万亿美元的外汇储备，可以应对任何银行挤兑或其他金融危机的发生。根据官方的数据，2011年中国政府债务占GDP的比重大约为50%。2011年中国的GDP为7.3万亿美元，相比之下，美国的债务占GDP的比重超过了80%。

但是美国西北大学政治学专家史宗瀚说，表象很可能具有欺骗性。如果把中国政府的债务以及国有银行系统、铁道部等各类政府实体、国有企业和地方政府融资平台的负债，以及国有企业交叉持有的大量债券这三者加在一起，中国政府债务占GDP的比重将再增加两倍，达到150%左右，而且这个比例仍然在快速上升。

金融系统中的不良贷款数量也远高于官方公布的数字，因为听命于政府的中国银行系统会拼命通过将不良贷款不断展期来掩盖坏账总额。

腐败的中共党员和其它富裕的中国人所抽逃的资金也足以令中国自夸的由3.2万亿美元外储构成的安全网出现漏洞。史宗瀚估计，中国最富裕的1%家庭所积聚的流动资金和地产价值高达5万亿美元。澳门的赌场以及中国银行体系的漏洞为这些资金逃出国门创造了大量途径。

文章最后得出结论说，中国通过解决自身各种问题而实现成功的可能性确实不大。

但是中国北京大学的一份研究报告与上述《巴伦周刊》文章的看法堪称是大相径庭。据中新社6月30日电，北京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心正式发布的《中国经济增长报告2012》指出，中国的长期经济增长率可能会出现放缓的现象，但仍然能够保持7%至9%的较快经济增长，中国仍然处于经济高速增长阶段。

（2012年中国奢侈品销售有望高达210亿美元）

报告认为，无论从经济发展阶段看，还是从中国和发达经济体之间人均水平的差距，或从本身需求和供给看，中国经济增长都还有很大潜力。

北京大学副校长刘伟对记者说，当前中国工业化还没有完成，城市化正在加速，没理由怀疑国家经济在这一阶段会进入低迷，因此中国经济增长总体看还处在高速增长期。

而且经济增长速度在目前中国并不是特别令人担心的问题。“我们做过研究，现在中国经济增长速度只要在6%以上，就能实现2020年全面进入小康的目标。按照目前中国经济增速，无论实现经济预定目标、或者十二五规划及年度规划，都在正常预定目标要求和规划区域内，并非失控或危机状态。”

“真正担心的，是中国以什么样的效率实现这样一个速度”，刘伟补充说，中国当前应在供给方面下功夫，推动创新和转型，要通过结构调整提高经济增长的效率。

报告认为，2011-2012年上半年，中国经济增长逐季出现回落，是短期因素和长期因素共同作用的结果，必须在改善宏观调控的同时，加强体制创新。外向型经济的发展虽仍对中国经济增长作出积极贡献，但内需必须对经济增长产生更大的拉动。

华尔街日报中文版7月2日译自MarketWatch的报道《中国经济增长放缓中的机遇》调子也比《中国高增长神话即将破灭？》明显乐观。报道说虽然6月份中国采购经理人指数(PMI)的继续下降可能令世界第二大经济体中国的经济前景更加黯淡，但是如果这个坏消息迫使中国有关部门认真对待一些早该进行的改革，坏事一定程度上有可能变成好事。举例来说，中国电信监管部门上周发布了一份文件，其中包含八项旨在鼓励民间资本投资电信业的新改革措施。

（至6月份中国制造业的扩张速度已持续第八个月放缓）

惠誉国际评级最近在一份报告中说，中国内地银行不再拥有存款缓冲，难以大规模发放新贷款。原因之一是，过去18个月中，企业界已经停止向银行存入新存款。

在这种情况下，外资应该更受欢迎，但中国在外资方面也遭遇了流向的逆转。5月份发布的最新数据显示，外商直接投资协议金额已经连续第六个月下滑。似乎是为应对这个问题，政府出台了一些鼓励外商投资的新措施。有关部门最近上调了合格境外机构投资者(QFII)的投资额度。

放宽电信业监管的措施可能吸引外国企业的兴趣，因为电信业是中国经济中一个高增长、高科技领域，它以往很大程度上由国有企业独占。工业和信息化部说，拟议中的改革措施列出了鼓励民营资本进入的八大领域。

虽然人们很容易怀疑中国将改弦易辙、允许民间资本和外国资本带来更多竞争，但可以说中国经济现在非常需要通过放松监管形成新的增长引擎。

在外商获得了更多经营自由的中国其他经济领域，比如零售业，投资一直十分活跃。MarketWatch不久前的一篇专栏强调了耐克、阿迪达斯、宝洁等跨国公司正在如何加大对华投资，从而进一步向二三线城市挺进。