换届见成效 中国股市迎来暖春

　　在经济高速增长中连续5年下跌的中国股市从去年年底开始强力反弹。这就是所谓的“换届效应”。中国新领导班子去年11月15日上任后，B股(外国投资者可以直接购买的中国大陆股票)市场指数暴涨27%，A股(国内投资者专门投资的股票)市场指数上涨20%。最近，由于在香港上市的中国大陆企业股价上涨，香港恒生指数也上涨了10%。可以说，中国新一届政府正在恢复前一届政府执政5年里持续低迷的股市。那么，中国股市的上涨势头将持续到何时?

　　◇7200万亿韩元投资撼动中国股市

　　中国所有一切都是慢节奏，但资金流动却像闪电一样快。新领导班子即将上任之际，中国股市最先闻到钱的气味并行动起来。中国股市最近大幅上涨和新一届政府提出的最大课题，即通过城市化和金融政策刺激内需并解决分配问题有很大关系。中国新一届政府计划在今后10年内投资40万亿元人民币，通过城市化刺激内需并从中寻求未来增长动力。这笔资金相当于2012年国内生产总值(GDP)的80%。从中国股市各行业的上涨幅度中可以看出投资者对城市化项目抱以巨大期待。有望在大规模资金流动过程中获益的银行业上涨49%，证券业上涨39%，带动了股市上涨，建筑材料、运输设备、房地产行业紧随其后。这是因为40万亿元人民币的投资金将使金融机构和房地产业长期繁荣，建筑材料和运输业也会直接受益。

　　要想推动分配改革，掌握70%国家财富的国有企业必须实现民营化，而其前提条件就是扶持股市。只有股价上涨，持有民营化国企股票的国民财富才能增加，只有人民看好股价上涨，老百姓才会购买实现民营化的国企股票。

　　因此，中国政府为刺激股市大幅放宽股票投资相关规定。中国证券监督管理委员会的新政策规定，交易量不大的B股将转为香港H股，外国机构投资者的本土投资限度将从目前的1.5%提高到15%。这样一来，目前为60万亿韩元的外国人投资限度将扩大到600万亿韩元。这是为了吸引外国投资者刺激中国股市，代替那些因过去5年股价暴跌而自暴自弃的中国投资者。

　　中国金融当局还引入了大幅扩大企业分红的政策。由于中国国有企业在股市上筹集资金但不分红，所以有人嘲笑称“中国股市是国企的摇钱树”。为解决这个问题，中国金融当局决定将30%以上的利润分给上市公司，如果分红超过50%就在融资时给予优惠。

　　◇中国政府欲借股市吸引流动资金

　　中国上一届政府时期，流动资金大举流入房地产和农产品市场后导致价格暴涨，因此中国政府面临困境。虽然目前中国的国内生产总值仅为美国的一半水平，但与国内生产总值相对比的广义货币供应量(M2，即狭义货币供应量加上机关、团体、部队、企业和事业单位在银行的定期存款、城乡居民储蓄存款、外币存款和信托类存款)比率达到188%，市场流动资金远超美国。因金融产业发展缓慢货币流通速度并不快，目前并没有大问题，但潜在的通货膨胀压力很大。

　　目前，中国政府的立场是，不论采取什么手段也要阻止资金流入房地产市场。最终，将资金引向股票或债券市场。中国的债券市场尚无可图利益。如果将流动资金引向股票市场，带动股价上涨后让国有企业上市，可吸引市场流动资金，还能将国富转为民富，因此可通过股市解决收入分配问题。

　　目前，在中国股市平均每周开设10万个新账户，而且通过交易股票数量除以发行股票数量的比率来体现股市流动性的交易量转换率也从去年6月末的6%升至现在13%，翻了一番。股市正在找回生机。股市上涨可使拥有1.3亿个账户的股票投资者的财富增值，通过此举可期待产生刺激消费的效果。

　　◇中国股市尚无过热危险

　　根据社会主义国家的特征，政府政策的变化是最大的材料。城市化和金融改革是中国新一届政府将持续10年的重大主题。城市化巨大投资主体材料;通过缩小股市供应改善供需结构;包括扩大外资限制在内的政府政策等相辅相成，中国迎来了5年来的最佳投资机会。最近，虽然中国股价持续上涨，但中国股市还没有过热或高估的危险。在下半年不动资金大举流入股市后出现过热现象前，将保持扶持股市的政策基调，股市很有可能持续反弹。