阿里巴巴价值1000亿美元？小意思！

　　中国最大的电子商务公司阿里巴巴集团(Alibaba Group)进行首次公开募股(IPO)的日子越来越近。目前，争论的焦点是上市地。美国设置了太多信息披露要求，而香港又不允许双层股权结构。技术创始人通过设立双层股权结构来保留对上市公司的控制权。

　　用分类加总估值法分析，ABR Investment Strategy认为阿里巴巴集团价值1,170亿美元。

　　且听分解：

　　阿里巴巴集团的C2C和B2C平台——淘宝(Taobao.com)和天猫(Tmall.com)已经至少占到了70%的中国整体市场份额。淘宝和天猫价值810亿美元，基于2014年利润预期的预期市盈率约为35倍，市盈率对预测盈利增长率的比率约为1倍（假设年收入增长率为30-40%）。这样的估值不算高。例如，据Factset数据显示，亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)过去五年年均市盈率对预测盈利增长率的比率为2.6倍。

　　阿里巴巴集团还拥有B2B平台阿里巴巴(alibaba.com)，后者在中国的市场份额约为40%。ABR认为，阿里巴巴基于2014年利润预期的预期市盈率为25倍，假设未来收入增长20%，对其估值为120亿美元。

　　以百度(Baidu)和奇虎360 (Qihoo 360)的市盈率为基准衡量，阿里巴巴集团旗下搜索引擎一淘网(eTao)的估值为120亿美元。

　　这样算来，阿里巴巴集团的市值已经达到了1,000亿美元。但除此之外，阿里巴巴集团还有更多资产。

　　以人人网(Renren)的团购业务糯米网(Nuomi)作为基准，阿里巴巴集团旗下购物网站聚划算(Juhuasuan.com)的估值为30亿美元。

　　阿里巴巴集团旗下的支付平台支付宝(Alipay)就像是中国的贝宝(Paypal)，估值为40亿美元。另外，阿里巴巴集团还先后斥资10亿美元入股了新浪微博(Sina Weibo)，投资3亿美元入股地图服务公司高德软件有限公司(AutoNavi Holdings Ltd.)，其在手机浏览器公司UC优视的占股价值30亿美元。因此，ABR认为，阿里巴巴集团总计价值1,170亿美元。

　　若允许有15%的持股公司折让，上市后阿里巴巴集团的总市值将达到1,000亿美元。

　　承销费是多少呢？一年前，Facebook (FB)上市时，它曾为规模160亿美元的IPO支付了1.1%的承销费。

　　若阿里巴巴集团将10-15%的股份流通上市，承销费将总计1亿-1.5亿美元。这是一笔不小的开支，但值得一搏。　　（　Shuli Ren。译自《巴伦周刊》）