纽约时报：油价下跌帮了李嘉诚大忙

现年86岁的李嘉诚是全球顶级富豪之一，据《福布斯》称，其净资产价值335亿美元。　Tyrone Siu/Reuters

　　亚洲首富李嘉诚将把赫斯基能源(Husky Energy)的6%股份出售给他的控股公司，这是一场规模更大的调整的一部分。这一举动对于帮助李嘉诚维持他在自己名下的电信、零售和房地产企业的控制权至关重要。最近石油价格的下跌，让股东更难提出质疑。

　　为了应对持续存在的股价折让问题，李嘉诚将他主要的控股公司长江实业(Cheung Kong)与该公司持有50%股份的子公司和记黄埔(Hutchison Whampoa)合并为长和(CKH Holdings)。合并后的公司将提高杠杆率，并剥离房地产资产。

　　如果直接置换股权，李嘉诚家族在扩大后的控股公司中控制的股权下降到大约29%，根据路透《热点透视》(Breakingviews)计算，目前的持股比例为43%。如果持股比例下降到30%以下，其家族对于业务的控制将会受到限制，而且也不能在增持股份时不向独立股东发出邀约。

　　赫斯基股份的交易正是因此而进行的。李嘉诚用赫斯基价值13亿美元的股权，换取了扩大后的控股公司的股份。加拿大能源企业赫斯基由李嘉诚家族直接拥有。新增的股权能让李嘉诚家族在长和的持股比例，以及在之后剥离出的房地产企业中的持股，越过30%的门槛。

　　数月前，长江实业与和记黄埔的股东还可能不愿意接受赫斯基的股份，当时赫斯基股价正处于五年中的高点。然而自那时以来油价出现大跌，赫斯基股价下挫四分之一。其结果就是，李嘉诚必须割舍这家加拿大公司更大比例的股份。然而在独立投资人看来，这笔交易就显得更有吸引力。更广泛的重组必须得到独立投资者的批准。

　　截至1月12日中午，投资者已经令长江实业的市值提高了54亿美元，股价较控股公司的账面价值相比的折扣率下降到了13%，交易之前折扣率为24%。这印证了李嘉诚帝国的重组操作是有价值的。如果赫斯基股权置换能够帮助他稳固控制权，这将是他最精明的买卖之一。

　　作者尤娜·格拉妮(Una Galani)是《热点透视》企业金融专栏作家。了解更多独立评论和分析，请访问：breakingviews.com