中国股市开始冲击4000点，市场虽有震荡，但站上这一点位没有任何悬念。对于空头来说，牛市可不是好消息。当下中国A股继续飙升势头，卖空者被证明彻底站错了队伍。
综合媒体4月10日报道，过去九个月，上交所融券余量金额暴增三倍多，4月9日达到74.6亿元，创历史新高。但与此同时，上证指数跃升94%。新的投资者正在源源不断涌入股市，沪市融资规模达到前所未有的1.06万亿元，诸多利好因素推动A股不断走高，这令空头陷入危险境地。香港马可孛罗至真资产管理公司表示，如果中国的刺激措施在2015年下半年起效，拉动经济复苏，空头将面临更大的损失。公司CEO宝士奇（Aaron Boesky）表示：“我尊重采取观望态度的投资者，毕竟A股的波动性非常大。但是，看空A股无异于自杀。”
美国彭博社刊文指出，随着上证指数持续走高，空头也在一直加大融券规模。中国工商银行和光大银行成为空头仓位最高的股票，但在过去12个月内工商银行股价飙升45%，而光大银行的涨幅更是达到102%。美国空头也在坚持看空A股，Deutsche X-trackers嘉实沪深300中国A股基金的看跌押注占比由2015年年初的0.1%，飙升至4月7日的7.3%。里昂证券驻香港分析师Marcus Liu认为，鉴于A股估值如此之高，空头可能会笑到最后。Marcus Liu表示：“尽管很难预测市场修正的时机，但肯定会很快发生。中国股市正处于泡沫阶段。”
未来12个月，上证指数市盈率预计会达到15倍，远远高于过去五年来10倍的平均水平。目前，香港和内地基准股指的相对强弱指标双双突破80，远远超过其他市场。在交易员看来，相对强弱指标超过70便意味着涨势过快过高。中国经济学者认为，投资者涌入A股的势头并未减缓，大多数客户都对前景看好。内地投资者的旺盛需求也蔓延至香港，过去两个交易日投资者用尽了港股通每日105亿元的限额。
当下，市场对创业板泡沫的担心增加，但看空者仍属少数，从宏观经济框架看股市，应该对后市继续持乐观态度。尽管“中国大妈”开始活跃，但此轮牛市将颠覆对A股的传统认识。从全球经济看，因美元体制失衡导致的世界经济再平衡，将持续较长时间，而发达市场出现的一个新常态就是低增长、低利率和高资产泡沫。这是因为，结构调整导致经济增速下降，而政府在经历去杠杆后，不得不通过量化宽松货币政策来烫平周期，因而低成本资金的过度充裕，成为维持股市泡沫的基础条件。
从资金看，货币宽松不可避免，但换个角度看，资金流入股市更具有积极意义。在间接融资方面，国有经济是融资主体，其对资金成本并不敏感，因而实体经济融资减少，客观上会抑制无效融资的增长。更重要的是，股市IPO改革已经列入时间表，这为创业者提供了融资和变现机会，从而刺激了全民创业热情。一个持续活跃的股票市场，既是政策催生的结果，也是实现全民创新创业政策目标的基础。
发自2014年的A股牛市，也是源于无风险利率下降，导致市场风险偏好改变，再加上一系列改革政策推出，既为市场融资创造了便利条件，同时也促进了新兴产业发展，因而A股牛市将依托资金和改革两大市场基础。不可否认，包括创业板在内的成长性企业股票估值偏高，但在“新常态”下，资产泡沫是一个基本特征，可知的是，泡沫会迷醉人眼，不可知的是，泡沫何时会消散。IPO注册制推出，不会结束牛市，只是带来一个中期调整，只有当经济结构调整见效，物价出现上涨压力，新的加息周期启动时，A股牛市盛宴才会结束。
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