媒体调查：A股上半年难上5000点

　　4月10日，上证综指七年来首度站稳于4000点上方，A股火爆带动港股、中概股接连上演火热行情。被视为决策层动向“风向标”的人民日报、新华社等官方媒体开始集体喊“稳”。4000点之上，对A股有较大话语权的大型买方卖方都怎么想、怎么做？

　　澎湃新闻记者在4月10日收盘之后电话调研了12家实力买家、卖家，这些采访对象都是闻名市场的“明星”、“大腕”。但为了最真实地呈现他们的市场观点，澎湃新闻应多数被采访对象要求采用匿名。

　　（一）牛市或持续3至5年，近期可能震荡

　　澎湃新闻：你对本轮牛市持续时间长度和空间如何判断？

　　买方

　　广东某合资基金公司投资总监：觉得仍有挺大空间，还没有到谈顶部的时候。

　　凯石投资仇彦英：牛市持续的时间看到2020年。我看的是一个周期，牛市的周期。

　　星石投资总经理杨玲：本轮牛市可以分为上下两个半场：上半场由资金驱动，下半场由业绩驱动。目前来看，业绩驱动的下半场可能比原来预想的要早，上下两个半场将形成交叉融合，目前我们尚处于牛市上半场，未来上行空间极具想象。

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：无法判断点位。

　　北京某大型基金公司基金经理：今年大概在4000-4400这个区间里，并且有快速回落的可能。今年上涨主要是资金推动，而非企业基本面改善。目前融资盘已达1.6万亿，基于融资盘的特性，今年市场必然是急涨急跌行情。近期是机构在撤退，加上中证500的股指期货马上要推出，市场震荡的概率很高。这一波牛市，如果下探，3800会是未来中枢，在此上下调整。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：不好说，本轮牛市接下来会以结构性机会为主。

　　总部上海的某合资基金公司投资总监：不谈点位吧？

　　卖方

　　卖方名人、 某券商策略研究首席分析师：空间可看到6000至8000点，时间持续3至5年。

　　总部北京的某大型券商首席策略分析师：牛市不言顶，还有很长的路。

　　总部上海的某上市大型券商首席宏观分析师：牛市可能持续到2020年，高度可能到10000点或更高。

　　总部北京的某券商首席策略分析师：牛市长度可能一年，高度在7000点左右。

　　国内排名最靠前的大型券商高级策略分析师：牛市持续3至5年都有可能，长牛，指数不好说。

　　（二）市场共识：短期上5000点有难度

　　澎湃新闻：短线来看，到今年6月底，你认为大盘会怎么走？

　　买方

　　广东某合资基金公司投资总监：是向上的走势，会有调整的，对点位没有特别的判断。

　　凯石投资仇彦英：不太看指数。猜指数点位没意思，猜对了也不显示我本事。4000点是个整数关口，大家关注度高，关注度高就会出现震荡，这种分歧，是种特征。

　　星石投资总经理杨玲：对后市很有信心，上证指数6月份点位可以充分展开想象。

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：点位无法判断。

　　北京某大型基金公司基金经理：4000-5000点。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：4000-5000点。

　　总部上海的某合资基金公司投资总监：不谈点位。

　　卖方

　　卖方名人、 某券商策略研究首席分析师：不超过5000点。短期行情快结束了。

　　总部北京的某大型券商首席策略分析师：4000至5000点，A股老产业太多，点位高，估值高，还未恢复到07年水平。

　　总部上海的某上市大型券商首席宏观分析师：5000至6000点。

　　总部北京的某券商首席策略分析师：5000点。

　　国内排名最靠前的大型券商高级策略分析师：上5000点有难度。

　　（三）主流看法：创业板短期有调整可能

　　澎湃新闻：近期新华社和人民日报都说创业板估值高、泡沫大，你怎么看？

　　买方

　　广东某合资基金公司投资总监：创业板整体是贵的。但泡沫还是会继续吹大。有业绩面支持的创业板公司，仍值得投资。今年下半年应该不会出现泡沫破裂的情况，但明年就不好说了。

　　凯石投资仇彦英：我觉得得看该公司的基因、商业模式和发展路径，基因决定了公司能长多大。

　　星石投资总经理杨玲：我们认为随着注册制的推进以及深港通的临近，目前A股市场成长股的稀缺性将逐步被打破，创业板内部将出现明显分化。具有业绩支撑、成长性优良的真成长有望继续上行，而那些单纯依靠概念炒作的伪成长将逐渐被投资者抛弃。

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：创业板还是有很多优质的个股，好的公司值得投资，但是如果说泡沫，下半年应该是有破灭的可能性，因为实在太贵了。

　　北京某大型基金公司基金经理：下半年有泡沫破灭可能。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：泡沫虽大，但是未来业绩可以支撑。

　　总部上海的某合资基金公司投资总监：下半年有泡沫破灭可能。

　　卖方

　　卖方名人、 某券商策略研究首席分析师：同意官媒说法，现在进入创业板是博傻和投机，对长期看好，但若短期内不调整的话未来肯定走不远，所以一定要经历调整的阶段。

　　总部北京的某大型券商首席策略分析师：官媒看法有一定参考意义。但这波牛市不能用存量博弈来看待，而是增量资金进入市场和财富意识觉醒。创业板是买是卖要看投资者的持仓情况，因为目前创业板领涨股开始休整。牛市不是用业绩说话的，就是涨。

　　总部上海的某上市大型券商首席宏观分析师：一两个月内震荡，三五年没问题。

　　总部北京的某券商首席策略分析师：创业板泡沫大，但还没到破的时候。具体投资可以看投资的时间长度。4月底、6月底预计会有调整，持股3个月左右的话可以考虑6月底投。一两个月或一年以上的现在也可进入。

　　国内排名最靠前的大型券商高级策略分析师：认可官媒说法。创业板估值高、马上快发一季报了，有些公司可能受影响、未来一些美国上市的科技股、中概股回归A股也会对创业板造成影响。保守的投资者可以观望；风险承受高、选股能力强的投资者可参与。

　　（四）下一个风口在金融地产消费

　　澎湃新闻：A股下一个风口会在哪？（或者）4000点后的行情，买什么？

　　买方

　　广东某合资基金公司投资总监：风口的话不太好说，牛市是普涨，都会有行情。我的风格，不太追风口。

　　凯石投资仇彦英： A股板块处于相对选择的阶段，涨的多规避，涨的少关注。一带一路仍旧有机会，国企改革肯定是一个长期的方向。这两个值得长期看。

　　星石投资总经理杨玲：我们在二季度看好消费板块，未来我们将持续提升消费板块持仓，形成消费为主的持仓结构。（理由：中国消费升级在1到2年前已经开始，从物质消费到精神消费，未来更强劲。新兴消费行业上市公司业绩存在进一步爆发的可能，是我们重点关注的方向之一。以电影行业为例，2月份中国电影票房超过40亿元，首次超于美国同期水平，这表明以娱乐消费为代表的新兴消费已经开始爆发。此外，传统消费领域经过过去几年业绩持续下滑，目前已经到了底部企稳阶段。我们总体上判断消费板块迎来整体性的投资机会。）

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：金融地产还是可以期待的，毕竟存在中央政策红利扶持的可能性，互联网+也值得期待，一带一路去年已经涨了太多，站上风口的可能性最小。

　　北京某大型基金公司基金经理：4000点之后，如果有大涨，应该是补涨行情：即之前没有涨，但基本面好于去年的版块会上涨，比如白酒。煤炭、有色会重点关注。银行、保险、券商会标配，但不会超配。

　　总部上海的某合资基金公司投资总监：其实都很贵，非要挑选就金融地产，博政策红利。

　　卖方

　　卖方名人、 某券商策略研究首席分析师：成长股，包括互联网、创新产业、工业4.0等。

　　总部北京的某大型券商首席策略分析师：大方向还是金融地产等权重股。每当上证指数冲关的时候，还是权重股在动。

　　总部上海的某上市大型券商首席宏观分析师：大盘小盘都有机会。金融地产、互联网＋、军工等。

　　总部北京的某券商首席策略分析师：产业升级，如2025、互联网+、行业转型等；下半年国企改革。银行通常是最后一波，券商在牛市中是持续行情。

　　国内排名最靠前的大型券商高级策略分析师：权重股，因为估值低而且基本面较稳定；还有一季度数据即将公布，与政策关系大的标的

　　（五）互联网可能短期回调

　　澎湃新闻：近期哪些板块需要规避风险？请说明原因。

　　买方

　　广东某合资基金公司投资总监：互联网板块前期涨幅比较多，可能回调，回调之后我觉得还是有机会的，因为市场情绪很高。回调比例不太好说，可能是15%-20%。

　　凯石投资仇彦英：我早就认为互联网有风险，但是还是疯狂的炒上去，例如全通教育啊。互联网已经涨的很多了，之前是偏主题的。后面涨会回归本质，互联网肯定是植根传统企业的，做得好的会冒出。

　　星石投资总经理杨玲：创业板为代表的成长股持续快速上涨，估值水平相对较高。在注册制、深港通冲击下，成长股中单纯依靠概念炒作的伪成长可能面临调整风险。

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：创业板，太贵了。

　　北京某大型基金公司基金经理：券商与钢铁。历史数据说明，产业资本的增减持与上证综指的走势基本呈反相关，而近期券商、钢铁的高管明显减持。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：前期上涨过高并且没有业绩支撑的部分中小股票。

　　总部上海的某合资基金公司投资总监：能赚先赚，要撤绝不犹豫。

　　卖方

　　卖方名人、某券商策略研究首席分析师：创业板。

　　总部北京的某大型券商首席策略分析师：前期被乱炒的题材股，面临调整风险和获利回归的风险。

　　总部上海的某上市大型券商首席宏观分析师：没什么板块需要规避风险。

　　总部北京的某券商首席策略分析师：规避强周期板块，如有色、煤炭、钢铁。

　　国内排名最靠前的大型券商高级策略分析师：年初至今涨太多的高价股、高估值股票

　　（六）“中央政策支持港股上涨”

　　澎湃新闻：资金南下投资港股的热情突然爆棚，导火索是什么？

　　买方

　　广东某合资基金公司投资总监：港股比较便宜是原因之一。此外，证监会发布的《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，彻底放开了公募投资港股，政策吹风下，资金意愿强烈。

　　凯石投资仇彦英：市场好坏并不完全取决于估值，但在繁荣的牛市里，便宜的市场往往更容易被激活，港股相对A股确实便宜，政策又倾向于他，就一点就着。

　　星石投资总经理杨玲：导火索应该是证监会允许公募基金通过港股通投资港股。

　　卖方

　　卖方名人、某券商策略研究首席分析师：港股火爆源于中央政策对港股的支持：公募基金可通过港股通进入以及保险资金可进入港股，港股中有一批跟A股资产相似但定价便宜很多的股票。

　　总部北京的某大型券商首席策略分析师：H股相较A股便宜很多，特别是一些科技股比起创业板。而前期A股市场已进入很多，投资港股一是避重就轻，二是资金会寻找洼地。

　　总部上海的某上市大型券商首席宏观分析师：允许公募基金投资港股。

　　总部北京的某券商首席策略分析师：钱多，又有开口。

　　国内排名最靠前的大型券商高级策略分析师：A股市场太火，大陆资金多，但A股价格太高，投资者不知如何入手，就会去寻找便宜的股票。

　　（七）十分看好港股，但散户慎入

　　澎湃新闻：如果被允许投资港股，你自己是否会现在买港股？

　　买方

　　广东某合资基金公司投资总监：不太会，还是会等等看。港股波动太大了，港股和A股玩法不一样。

　　凯石投资仇彦英：不会去投港股，A股都还玩不过来。A股本身就有很多机会，专注于一个市场就好。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：建议加快脚步入港股。不过，港股是成熟市场、机构投资者的地盘，A股投机思维的散户慎入，买点QDII玩玩就好。

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：港股作为估值洼地，目前有很大机会，无论是A股市场还是港股市场，我都不建议散户直接介入。

　　总部上海的某合资基金公司投资总监：港股估值洼地效应明显，不适度配置太逆天。

　　卖方

　　卖方名人、 某券商策略研究首席分析师：会。不过港股未来会分化，因为港股不同于A股对中小投资者的保护，所以可选择港股中央企、国企等有确定投资机会的标的。

　　总部北京的某大型券商首席策略分析师：会。但未来中国股票市场的风向标是A股，A股还是主战场。

　　总部上海的某上市大型券商首席宏观分析师：不了解，没想过。

　　总部北京的某券商首席策略分析师：会。当天进当天抛，不过夜，赚20%迅速走人。

　　国内排名最考前的大型券商高级策略分析师：对港股不熟悉，会选择投资港股相关的基金。

　　（八）买方很多已经满仓A股

　　澎湃新闻：4000点附近已调整数日，是否有加仓打算？

　　广东某合资基金公司投资总监：目前的仓位，一直处于较高仓位。也没有办法再加仓了，很高的仓位了我。

　　凯石投资仇彦英：我已经满仓。

　　北京某大型基金公司基金经理：会根据量化模型决定。

　　星石投资总经理杨玲：星石自去年10月底以来持续保持满仓操作，未来我们仍将保持满仓。

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：有加仓的打算，金融地产等还是很有机会的。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：没有。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：不打算加仓，目前都很贵，就是“抢钱行情”，要随时准备撤。

　　（九）机构持股偏蓝筹

　　澎湃新闻：目前仓位是偏成长股还是蓝筹股？大概在什么时候进行调仓？

　　广东某合资基金公司投资总监：重仓的股票里创业板比较少。目前大盘蓝筹股稍多，感觉很多没有动了。

　　凯石投资仇彦英：调仓是小股票调的少一些，大股票调的多一些。目前是蓝筹比较多。

　　调仓是逐步的，4月初调了次。比如说，一季度小股票占到70%-80%，二季度就降到20%-30%。大股票就在60%-70%。根据风浪大小、根据航线调整节奏，不弃船就行了。

　　星石投资总经理杨玲：我们目前仓位还是偏蓝筹。至于什么时候调仓、如何调仓，不方便透露。

　　上海某大型私募基金合作人、股票投资总监：成长和蓝筹都有，配置的比较均衡，调仓的时间涉及到具体操作的话不太方便透露。

　　北京某大型基金公司基金经理：仓位偏蓝筹股，创业板不超10%。会依然坚持蓝筹风格。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：偏成长，什么时候调仓无法回答啊。

　　总部上海的某合资基金公司基金经理：偏蓝筹，调仓要看市场。