中国忙着救市 外资却在撤离

　　就在中国政府忙着出手救市的时候，海外投资者却在以创纪录的速度逃离。

　　彭博社和Markit集团追踪的数据显示，德意志银行规模达8.59亿美元的A股相关ETF卖空比例在7月1日攀升至创纪录的23%。

　　华尔街见闻提及，投资者通过沪港通交易机制卖出大陆上市公司股票，沪股通周一剩余额度在每日额度的占比高达202%，全天净卖出额超110亿元，刷新沪港通机制开通以来净卖出量的最高值。彭博社报道称，周一，同时在沪港两地上市的大陆公司，其H股对A股溢价跌幅创至少2006年以来最大。

　　此外，在美国上市的中概股周一重挫，跌幅创2011年以来最大。美国期权交易员正以接近历史峰值的价格为中概股进一步的下跌而支付“保险费”。彭博社追踪的三个月期数据显示，为ETF看跌10%而支付的保护性期权成本比看涨10%的期权成本高出11.5个点。

　　中国股市一度迅猛上涨，沪指在12月内累计涨超150%，引发海外机构对于中国股市泡沫的警告，贝莱德、瑞信、美国银行、摩根士丹利上个月都发表过这种观点。海外机构认为的A股泡沫在6月12日沪指触及5178.19点的阶段性新高后迅速破裂，三周跌幅高达30%，为1992年以来首次。

　　为防范金融风险，中国政府推出了一批又一批的救市举措，包括国家队入场大举买入蓝筹股、暂停IPO等。

　　然而，海外机构却对中国政府的救市行为并不看好。Aberdeen资产管理公司认为，中国当局最新的救市行动破坏了政府推进市场化经济的誓言。

　　惠誉旗下研究机构BMI Research分析师Andrew Wood称，中国政府的救市行动也可能打击市场对于中国当局管理本国金融体系的能力的信心。“中国政府为了支撑股市的承诺而拿出的救市手段越多，股市继续下跌的风险就越高。这可能会引发投资者对于中国当局支持股市和实体经济能力的信心危机。”

　　“这形成了一个观点：从一个糟糕的政策切换到了其他糟糕的政策，”摩根大通驻香港首席亚洲市场策略师Tai Hui称，“很多投资者仍担心会出现另一次回调。”

　　“A股如今的走势无法用金融常识来解释。”麦格理投资管理驻香港亚洲股市联合负责人Sam Le Cornu称，中国政府托市“几乎无助于稳定市场，反而会吓跑投资者。”他还表示，他管理的亚洲新星基金（Asian New Stars fund）目前大幅减持中国股票。此前，该基金增持A股长达七年时间。

　　澳大利亚Pengana Capital Ltd.投资组合经理Tim Schroeders称：“现在说回调结束还为时过早。投资者们对中国股市高估值的忧虑持续增加，他们高度关注风险缓解。”

　　“国际投资者怀疑，中国政府的所有救市措施都是短期的，用来做样子的，”香港Aberdeen Asset中国股市负责人Yeo表示，“如果你希望它成为真正的市场，就应该减少干预。”