今年6月15日以来，沪指不到一个月跌逾30%，股市市值蒸发近4万亿美元，股民也“伤亡惨重”：6月15日至7月8日，21.2973万个持有市值50万-500万元的个人账户“消失”，500万元以上账户也“消失了”近3万个。
《每日经济新闻》报道称，通过中登公司数据还发现，6月新开A股账户数有所增加，较5月416万个新开户数增加11.54%，15号大跌开始前，当月约300万新账户在高点开户入市。但面对当月最后两周A股大跌，每周平均有2000万账户处于“僵尸”状态，不少投资者选择“就地卧倒”。
上述报道据中登数据统计，经历大跌，大户占比明显减少。截至5月末，50万元以下持仓者数量环比增加4.22%，50万元以上的持仓者数量大增11.55%，到6月末，前者占比上升10.2%，后者占比下降5.8%。
业内人士指出，这或许有两大原因，一是在6月大跌中，小散止损意识薄弱，仓位变动远比大户缓慢，多以死扛应对，所以占比上升；而同时某些大户则因市值严重缩水，所以比重呈现明显下降状态。
按照传统观念，A股一直由散户主导，散户占比超过70%。而华尔街见闻本周文章提到，西南财经大学主导发布的《中国家庭金融调查报告》显示，今年6月末，21%的散户持股市值低于人民币1万元，69%的散户持股市值低于10万元。即三分之二以上的投资者持股市值不到A股总市值的5%。
报告还显示，人数占比仅0.1%的中国投资者持股市值为1000万元人民币至1亿元人民币，逾4400名投资者所持股票的市值超过1亿元人民币。尽管登记为“个人”投资者，但这些投资者可绝不是大家以为的业余赌客。
但中信证券固定收益研究主管、首席分析师邓海清认为，中国股市以散户为主，而且“机构投资者散户化”非常普遍。在“股票价格=股票价值+资本利得预期×杠杆率”定价公式中，目前A股的“股票价值”所占权重很低，“资本利得预期”和“杠杆率”是决定股市价格的关键。
所以，A股的股票定价模式取决于散户，而不是机构投资者。这种非理性的市场有典型的追涨杀跌特点，它是A股暴涨暴跌的根本原因。
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