还是得靠政府 中国股市终于稳下来

　　中国稳定股市的大规模行动看来已经达到目的，上海沪深指数星期三再次反弹，收涨近2.3%.

　　不过，政府旨在抑制股市动荡和鼓励长期投资的行为却使交易量明显减少。

　　据彭博新闻社报道，沪深300股指（CSI300 Index）的期货交易合约从6月份的至少320万下滑到星期二的3万4千左右。沪深300指数由中国一些最大型企业股票组成。

　　侯伟（Fraser Howie）是《红色资本主义：中国非凡崛起之下的脆弱金融基础》的作者之一。他认为，期货市场的情形可能会波及整个证券市场。

　　侯伟说“有人会说，我不会投资中国证券市场，因为不容易买卖。而且不仅如此，政府的政策还会朝令夕改。”

　　政府每个星期都会出台新的交易政策，其中有些政策会再次修改。

　　最新提出的股市政策变动可能进一步限制股票每天的交易范围。

　　中国股市目前的涨跌范围是10%，以限制主要是小型投资者买卖的股市波动。有关当局正在考虑，如果沪深300股指中某家企业的股票涨跌幅度达到7%，就停止其交易一天。股指涨跌5%时，交易将暂停30分钟。

　　中欧国际商学院世界银行普惠金融中国中心主任芮萌Oliver Rui指出，上述举措可能对由缺乏经验的投资者主导的市场起到冷却作用。他说： “我认为，熔断机制无疑有助于缓和与稳定处在异常情形下的市场。”

　　中国政府集中管理股市动荡，但是香港OTS资本管理公司的首席投资人Tony Hsu说， 从长期来看，政府的干预行动最终不会有太大作用，因为市场的力量通常比中央政府大。

　　熔断机制机制并不少见，但在大多数情况下，是为了阻止股票指数下跌。但由于已经实施了10%的限制，新措施只会在两个方向上进一步收紧交易带，从而放慢市场最终稳定所需要的时间。 侯伟说，他们所做的，看起来其实就是当市场出现波动时，停止交易。

　　分析人士认为，政府应当在股市上升而不是暴跌时进行干预，但中国政府却在市场最困难的时候进行强烈干预。

　　侯伟说：“中国股市近两个月来发生泡沫破裂，出现这种结果，是因为政府没有在股市上升的时候，以正确规范的方式对高度杠杆化的市场进行调整。”

　　他说，政府应当重点改进中国公司企业和贸易做法的透明度。在股价不可持续地暴涨时，股市监管者也应发出更多的警告。据美国公司戈德曼说，为救市，中国政府已经花费了2300多亿美金。

　　*市场在中国经济过渡中的作用*

　　中国股市仍然是国家经济发展的关键部分，所以当局热衷于防止股市下跌。芮萌说，目前中国企业90%的资金是银行提供的，只有不到3%的资金来自股市。他认为中国政府应当大力改革，把金融市场变成促进经济发展的更有效的引擎。