你在打新股？错，你在彩票

　　11月6日，新股发行制度改革征求意见公布，看点有三：市值配售、后缴款、小盘股直接上网定价。

　　有网友调侃打新进入“买彩票”时代——只要持有流通市值，有钱没钱都可以参与打新，中奖了再付钱。

　　在业内人士看来，这种先上车后买票的方式将大大降低新股中签率。

　　在申万宏源分析师林瑾看来，本次改革后，目前新股低发行价、低市盈率、低募资规模一如既往的存在，发行节奏仍未放开，新股上市之后的若干个涨停依然会毫无悬念的继续，而打新资金门槛则大大降低，这将吸引着数倍于原来的投资者参与打新。

　　在现行的打新规则下，一要有股票市值，二要有现金在手。为了新股卖老股为不少投资者吐槽：“为了打新股，害得我卖了几个涨停板”。

　　而现在，规则摇身一变，有股票就能打新，中签再缴款，这势必成为全民刮彩活动。

　　“之前许多资金实力不济的投资者也将在取消预缴款机制的鼓励下，欣然加入打新大军。”林瑾预计，新股申购的积极性将极大程度地得以激发。

　　中签率大幅下降

　　新股每批就那么点，僧多粥少背景下，中签率下降是很现实的问题。

　　林瑾预计网上中签率或者网下配售比例将大幅下滑：“以网上按市值配售的中签率为例，2000年－2004年几乎全部采用按网上按市值配售，中签率不断下滑，至2004年已下降至仅0.07%，远低于2015年前半年网上平均中签率0.58%。”

　　对比2000年－2004年，林瑾预计此次改革后中签率将有可能进一步下滑，参与打新的投资者数量会激增，目前的流通市值也有大幅增加，2015年沪、深两市流通市值分别相比2004年增加了约30倍和27倍，这意味着有足够市值参与打新的主体已大幅增加。

　　假设在此次改革之后的发行条件下，发行节奏仍被控制，且平均每批发10-20家左右，林瑾预计新股申购网下中签率水平将会普遍降低，预计将以0.01%～0.2%居多，而相应的新股上市之后的涨幅将会普遍上升，初步预计涨幅区间将以200%～500%居多。

　　这是什么概念？迄今为止，新股网下中签率最低的不过0.05%，网上则是0.01%，且仅有两例——恒康医疗和东晶电子。

　　根据林瑾统计，网下打新收益普遍低至0.5%以下。

　　小盘股中签率或雪上加霜

　　公开发行2000万股（含）以下且无新老股转让的的小盘股，将全部向网上投资者发行，不进行网下询价和配售。

　　这本是一条增加散户中签率的福利，但现实或许没那么乐观。

　　林瑾担忧，网下投资者未必会放弃小盘股的申购机会，其转道网上又将导致网上潜在中签率的下滑。

　　证金、汇金会打新吗？

　　那么问题来了，谁是打新新政的最大受益人？

　　证券时报统计显示，目前证金汇金合计持股市值高达2.62万亿元，持股市值在所有账户中排名第一。如果证金汇金要参与市值配售打新，它们无疑是当下市场上打新巨无霸。

　　目前尚不知道，国家队是否会申购新股。

　　此外，截至三季报，一般法人、基金、保险和非金融类上市公司持有最高市值，其中一般法人账户一共持有2614只个股，持股市值达到17.35万亿元，市值规模排名第一。此外，基金、保险和非金融类上市公司的持股市值分别为8637.85亿元、7941.33亿元和2912.97亿元，而一直备受关注的社保基金合计持股市值则为1984.64亿元。