拯救人民币 中国要重新打土豪分田地

　　1月4日和7日A股两次暴跌熔断，让中国证监会成为众矢之的。在社会舆论猛烈炮轰下，7日当晚，熔断机制被证监会紧急叫停。同时，为稳定市场情绪，当日证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，要求大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。

　　1月8日早盘，沪深两市大幅高开，随后迅速回落跳水，沪指盘中狂泻从涨3%狂泻至跌2%。在国家队护盘下，两市触底后大幅反弹，金融、资源等权重板块活跃。截至收盘，沪指报3186.41点，涨1.97%。深指报10888.91点，涨1.20%。两市近百股涨停，9股跌停。

　　从两个交易日触发熔断，到熔断机制紧急叫停，再到国家队竭力拉升。A股市场此周表现可谓扑朔迷离，惊心动魄。沪深交易所数据显示，1月7日，沪市总市值为25.98万亿，深市总市值为20万亿，分别较前一个交易日减少了2.09万亿和1.88万亿。此前1月4日，沪指蒸发近4.2万亿，合计起来，A股在仅仅两日时间里，蒸发了超8万亿。

　　中国证监会遭遇“炮轰”可以理解，毕竟，此轮A股暴跌熔断，让众多投资者遭遇重大亏损，以致人们迫切需要寻找出一个“发泄”对象。但客观看，熔断机制并非市场大跌的主因。股市是经济的晴雨表，实体经济基本面支撑着市场预期，进而决定着股市的走势。除日前传言的解禁潮来袭外，人民币持续贬值所引发的市场恐慌，才是此轮A股市场暴跌的本源。

　　新年以来，人民币兑美元中间价跌幅继续扩大，在岸和离岸即期汇率快速贬值。1月4日、1月6日两个交易日，人民币中间价均较前一日收盘价跌100点左右，引发市场关于央行引导人民币贬值的疑惑。

　　1月7日，盘中离岸人民币兑美元表现出回升势头。1月8日，在中国央行干预下，人民币兑美元中间价报6.5636，较上日收盘价6.5939大幅上调逾300个点，这也是人民币中间价连续贬值8个交易日后的首次升值。

　　有消息人士透露，中国央行考虑除干预外出台更多措施，以避免人民币汇率大幅波动。考虑的措施主要为限制游资特别是外资炒作，或者利用离岸在岸汇差进行套利，此外，还将加强对虚假贸易背景交易的核查力度。以上这些举措目前正加紧落实当中。

　　据悉，为控制人民币贬值导致的资金外流，中国外汇局部分分局，近日要求加强银行代客售付汇业务监管，控制1月售汇总量，以加强企业和机构等蚂蚁搬家式的购汇管理。一些港口贸易城市的外管局，比如深圳，要求区域内银行1月售汇总量不得高于去年12月。

　　一系列“重拳出击”背后，反应出资本持续外流下，让中国央行承压甚重。据央行最新数据，中国12月外汇储备3.33万亿美元，降至逾三年新低。其中，12月外储大降1079亿美元，创史上最大降幅。

　　中国需发动一场“富豪”战役

　　中国虽然拥有世界上规模最大的外储，但考虑到每年国内庞大进口、对外投资、跨国企业结汇之外，完全可以自由调动的规模终究有限。近期人民币持续贬值，既有顺势刺激出口、提振疲软经济的之意，更有节省外汇损耗，缓解央行自身压力之需。并且，今年是中国供给侧改革关键的一年，也是货币尤其财政相对保持宽松的一年。在美联储加息背景下，今年人民币兑美元或将呈现持续贬值，如果国内经济环境难以整体改观，资本流出情况可能加剧。

　　当下，中国社会各方将目光聚焦在“供给侧改革”上。这体现出中国粗放型发展模式早已难以为继，如果不进行纵深结构性调整，中国经济“硬着陆”将难以避免。

　　新世纪以来，中国经济得益于廉价劳力和完善基础设施下的强大出口，美国经济得以于美联储货币宽松下地产泡沫和消费透支，中美两国构成“哼哈二将”驱动世界经济发展前行。然而，这种驱动模式先天存在着巨大失衡。

　　所谓全球性经济危机，本质上就是两大经济体各自修复的阶段，美国需要压缩泡沫同时，通过提升真实储蓄率来提振实体投资。中国则需要压缩过剩产能，盘活市场潜在消费，这需要中国政府完善市场运行机制和法治环境同时，通过瘦身的方式让渡出重大利益。

　　任何国家经济均讲究均衡发展，政府投资和对外出口，曾构成中国经济强大支撑。然而，相比过去，未来世界无法承载中国庞大的单边出口。并且，依靠基础投资的模式已经达到临界点，盘活消费才是中国经济的唯一出路。这需要各级政府和企业消除赚快钱的欲望，更需要政府简政放权，出台一系列优惠政策来提升民营企业的生存空间。

　　当一个社会呈现金字塔形状，即由少数富豪和庞大底层劳动民众组成时，该国产业结构和运行模式必然走向扭曲。因为，前者通常热衷于奢侈型消费和资本投机，并无法成为支撑正常消费的绝对载体。这只有依靠庞大的中产阶层。

　　所以，中国经济结构性的顺利调整，不仅取决于供给侧改革能否真正落地，更在于社会财富分配模式能否得到彻底改变。中国唯有培育出一个拥有强大消费能力、消除后顾之忧的中产阶层，实体经济才能度过难关，进而逆转市场预期，让人民币汇率重新企稳。

　　从这一点看，中国迈向真正市场化可谓任重道远，不仅要抑制少数既得利益“富豪”们作祟，而且在必要时刻，更需要利用雷霆手段，来惩处个别严重违纪违法的“富豪”，来确保经济改革顺利进行。这只有依靠习李政府强化中央权威，并加强有效监管机制才能做到。