索罗斯发中国预警 捅破习李困局真相

　　国际金融“大鳄”索罗斯(George Soros)日前在纽约亚洲协会发出预警，指当前中国经济由债务推动的现状，就像2007至2008年的美国，之后美国信贷市场失灵，并引发全球性大衰退。他认为，如果中国这个问题加剧，同样会面临美国金融海啸那样崩溃的风险。这是索罗斯自今年初称“中国经济硬着陆不可避免”后，又一次示警中国。种种数据显示，中国经济形势越来越让人担心，习近平、李克强已遭遇极大困局。

　　索罗斯正在“做空”亚洲货币，所以他的话真假，易被斥为“危言耸听”或“别有用心”。不过今年以来“唱衰”中国的不止索罗斯。事实上，国际权威债信机构穆迪(Moodys)和史坦普(S&P)，都已相继降低中国的债信评级，从“稳定”下调至“负面”，并预期中国政府信用度面临经济和金融风险正逐步上升。对此，中国财政部长楼继伟日前在华府出席G20财长会议时，轻描淡写指穆迪和史坦普对中国“有偏见”，不了解中国“国情”。但他也没法否认中国地方债务严重存在的事实。

　　中国的许多论者都附和当局说法，批评国外“唱衰”中国经济的人士，未看到中国的“特殊性”，包括中国经济规模大，“一党专政”政体有助当局牢牢地管控经济，随时可出手，不致出现让经济硬着陆、金融危机和货币危机等。他们认为，不能简单套用国际通行、适用纯市场经济的法则来评断中国。

　　诚然，中国情况与其他国家不同，这也使过去国际上有关“中国崩溃”的种种预言屡屡落空。2001年美国科技泡沫、2008年之前的房地产泡沫，中国都成功躲过，更使中国一些人夸大政府应对危机的能力。然而，去年夏天中国发生股灾，当局采取种种救市措施，都未能立竿见影，也让人们看到中共当局并非能呼风唤雨的“孙悟空”，它也有权力的盲点。

　　索罗斯上述判断的主要依据，是中国这个世界第二大经济体，今年3月社会融资规模增量达到2.34兆元人民币(合3620亿美元)，远远超过彭博调查所得1.4兆元人民币(2153亿美元)的预测中值，表明中国经济下滑使习、李政府正承受着不可承受之重，因此又回到重视增长，而不是控制债务的老路。

　　从当局最新公布的数据看，今年首季中国社会融资总规模达6.59兆，银行信贷达4.51兆，个人住房按揭贷款达1.5多兆，增幅达25%以上，创下历史最高水平，无疑是最近中国经济放缓下，上海、深圳等一线城市及部分二线城市房价继续疯狂飙涨的重要原因。

　　在索罗斯看来，不仅今年首季中国的银行信贷过度宽松，创下历史最高水平，而且这些流动性并非流入实体经济，而是流入房地产市场把房价推高，或流入“僵尸企业”。这样做，短期内的确会给中国经济带来虚假的景气，却不可避免地为未来房地产泡沫破灭，和巨大的经济风险都埋下伏笔，可能让中国走上2008年美国金融海啸之路。

　　目前中国整体负债已增长到经济规模2.5倍的水平，远高于其他新兴经济体，且毫无放缓迹象。但中国仍得依靠新增信贷的快速增长，来支撑国内生产毛额(GDP)同比增速达6.7%的水平，防止其跌落至政府全年6.5%至7%的区间以外。历史经验却表明，任何形式的信贷过度扩张，都是导致各种金融危机的根源。欧美国家如此，中国也概莫能例外。

　　当前中国企业、政府及个人信贷扩张程度，都史无前例，而一些迷信计画经济的中国领导人，并不明白信用过度膨胀有巨大风险性。他们相信只要中国人民银行大开“水龙头”，就能避免经济危机，借由大量注资，就能使银行维持流动性。却认识不到当企业负债达到超高水准时，传统货币政策将失效，因为即使利率极低，企业将优先还债，并拒绝借钱以增加投资，其结果就可能出现日本“失落十年”的景象，即低成长与通货紧缩。

　　当前习、李政府遭遇的困局，在保增长和调结构之间举棋不定，进退两难。在连续高速增长达30多年后，继续保持这种增幅已无可能，但不维持一定增幅，社会就可能出现动荡。调整结构也同样陷入两难处境，一调整就必然触动利益集团，不调整则难保障经济增长的可持续性。

　　导致这一局面的关键仍在于习、李执政三年多来，面对决定国家命运的改革任务，诸如房价、股价、失业、增长等，非但没有“刮骨疗伤、壮士断腕”的勇气，反而“一遇矛盾就绕道、一遇危险就退缩”，使中国错失了第二轮改革的最佳时机。