靠贷款换石油 中国这次可是赚翻了

　　这几天，一张新加坡海岸挤满超级油轮的图火了，不少分析者借此证明，中国正在不断利用国际低油价的机会窗口，放开存量不断囤积原油。而早在4月份，青岛港门口积压的超级油轮也引发了媒体关注。

　　而路透社还信誓旦旦地称，因为油价下跌，严重打击一些产油国经济，这些跟中国有贷款合同的国家不得不开足马力，以更多倍的原油偿还中国债务。海关总署数据显示，4月中国原油进口量约为737万桶/日，超过美国同期的720万桶/日，暂时成为全球第一大原油进口国。

　　所以结合着看，感觉“土豪”的中国正在全世界“大扫货”，靠着“贷款换石油”策略赚翻了呢。

　　但仅凭这一张图就能说明一切？没那么简单。

　　大哥，要油不？

　　很明显，世界原油市场也受供求关系的影响。

　　在2004年至2014年的十年时间里，国际原油价格一路走高，2011年初至2014年8月期间更是维持在100美元/桶附近的极高价位。尽管世界各地的原油开采成本不尽相同，但最低如沙特，开采成本价才5美元，最高的国家，成本价也大概30多美元。

　　乖乖，5美元卖100美元，20倍的利润呐！

　　所以，全球油气行业吸引了大量投资。沙特、伊朗、伊拉克等欧佩克组织中的传统产油国开足马力提高产能，非洲的乍得、尼日尔、苏丹等后起之秀也不甘落后。而美国则利用自身金融和技术优势催生出了“页岩革命”，一举成为全球石油天然气第一大生产国。

　　但世界石油消费哪有那么大的胃口？

　　在过去十多年里，原油需求的增长速度一直低于供给的增长速度。美国和欧洲等发达国家不断提高能源利用率，经济增长对原油的依赖在不断减弱。更惨的是2008年国际金融危机之后，世界经济增长乏力，作为前十年“世界经济引擎”的中国经济进入新常态，所以，整个世界的原油需求增速出现回落。

　　事实上，全球原油总需求实际上在2015年仅为9600万桶/日。总供给超出总需求多达200万桶/日以上，约占全球总供给的3%。

　　用中国的话来说，世界石油行业也是“产能过剩”，面临“去产能”的压力。所以，2014年8月国际油价断崖式下跌，跌幅一度超过70%，一时间哀鸿遍野。

　　但是，由于石油开发项目投资周期长，原油生产的边际成本低，因此在国际油价不断下跌的20个月里，全球供大于求的现象并没有得到缓解。过剩的原油不断堆积，导致目前全球陆上储油能力已经接近极限，产油国和贸易商只好降低油轮的行驶速度，让原油在运输途中“多待一会儿”，甚至干脆让油轮在海上停泊充当浮动储油库。

　　这就是海上会有那么多缓慢移动的绿点（行驶的油轮）和静止的红点（停泊的油轮）的原因。

　　所以，大哥，要油不？

　　亚洲市场抢夺战

　　当然，恶性竞争不仅来自常规原油生产国。

　　得益于“页岩气革命”，美国的大批“独立油气公司”（中小型企业，比美孚、雪佛龙等“国际原油公司”规模小得多，但在经营战略和勘探开发方面更具灵活性）依仗水平钻井和水力压裂技术，不断提高页岩油气产量、降低生产成本。在与常规石油生产厂商的竞争中，这些美国独立公司丝毫不落下风。

　　各方逐渐认识到，国际油价的底限将由欧佩克国家决定，国际油价的上限将由美国页岩油生产商决定，而且欧佩克决定的“底限”已经不能再低了，美国独立公司仍在依靠成本控制措施不断降低“上限”。

　　所以，这躺着数钱的好日子算是到头了。咋办？大难临头各自飞吧——

　　沙特率先提出放弃“保价格”方针，转而实行“保份额”策略。根据市场需求，一方面开足马力生产，另一方面与美国页岩油，甚至欧佩克组织内部成员国争夺市场份额。

　　刚从战火中爬出来的伊拉克也不甘示弱，克服种种困难飞速提高产能，不断刷新生产和出口记录。伊朗则在解除制裁后拼命推销此前积累的存货。

　　在欧洲市场接近饱和的情况下，仍保持较快增长速度的亚洲市场成为全球各大产油国竞争的焦点。

　　打折优惠、满足条件，此前牛气哄哄的产油国大佬们在中国、日本、韩国和印度客户面前的姿态越来越低。而俄罗斯则利用近水楼台的地理优势和原油品质好的资源优势[-0.64%]努力经营东亚市场，中国山东省的地炼尤其青睐俄罗斯原油，利用低油价的时机进口原油、出口成品油，导致今年4月中国从俄罗斯的原油进口量同比增长了52%，这就是为什么青岛港外会油轮密布了。

　　低油价使炼化行业处于最赚钱的时期。国有大型和地方小型炼厂都在进口廉价原油、开足马力生产、出口成品油创收。与此同时，中国利用低油价不断加强原油储备。这两点也就是为什么今年4月，中国表观原油需求（国内产量+进口-出口）仅增长了1.4%，但进口量却增加了7.6%，一举成为全球第一大原油进口国。

　　贷款换石油

　　回头来说“贷款换石油”。

　　这项政策其实中国开展了好多年。就是我贷给你钱，支持你发展，你拿石油或者双方联合经营石油的利润来还贷。

　　这种资本运作方式，其实早就被很多西方企业用过。尼日利亚、伊拉克、库尔德自治政府也从西方石油公司——如埃克森美孚石油公司（Exxon）、荷兰壳牌（Shell）和俄罗斯石油巨头卢克石油公司（Lukoil）——以及石油贸易公司——如维多（Vitol）及托克（Trafigura）等借款，并承诺用石油偿还。

　　但很多贫穷的产油国却面临被债务“吞噬”的危险。

　　你想啊，国内产业石油独大，现在油价比不上过去，还债压力自然山大，只能开足马力拼命生产。据路透社的数据，今年，安哥拉、尼日利亚、伊拉克、委内瑞拉和库尔德斯坦需要偿还价值30亿美元到50亿美元的石油。在油价每桶120美元的时候，如果要还50亿美元，只要日产100万桶多一点就足够了，而在油价40美元上下的今天，却要求超过300万桶。

　　所以，像委内瑞拉、安哥拉、伊拉克、尼日利亚等负债国，自然呼吁欧佩克组织统一降低原油产量，让油价能上去。但“土豪”沙特因为没啥外债，继续推高产量占领市场。欧佩克组织限于分裂。

　　对中国来说，这恰好是难得的机会。连伊朗、伊拉克这样的产油大国，都在尝试引入中国贷款，这将成为中国掌控全球市场的重要机遇。此外，中国也有政治上的考量，利用贷款，让更多国家成为中国更紧密而可靠的朋友。

　　当然，中国与一些国家之间的能源金融合作并不是简单地银行放款、实物抵债，而是利用联合组成石油公司等方式，在债权国的贷款与债务国的石油收入之间建立一定的联系。比如，从2013年开始，厄瓜多尔这个OPEC最小的成员国，就完全依赖与中国的贷款来维持国家石油公司的资金流。它可以把石油卖到全世界任何地方，但是利润要与中国分享。