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中国城市房价超美国 创史诗级繁荣

www.creaders.net | 2016-09-19 10:47:50  多维 | 0条评论 | 查看/发表评论


  继合肥、南京、苏州、厦门之后,中国楼市调控之手伸向了杭州。9月18日,杭州市住房保障和房产管理局发布限购政策,自9月19日起,除富阳和大江东外,暂停在杭州市区限购范围内向拥有1套及以上住房的非本市户籍居民出售住房。

  消息传出后,杭州楼市当日上演一出“生死时速”,截至18日24:00,杭州八区商品房当日累积成交3,292套,刷新历史单日成交最高记录。而9月15—17日中秋节期间,杭州楼市(不含富阳)共计成交商品房1,661套,创同期历史最高记录。

  中国目前房价可拿野蛮上涨来形容,过去一年来,北上广深等一线城市房价至少上升25%,其中,深圳房价飙升了76%,成为全球最耀眼的城市之一。另据彭博社报道,中国城市平均房价已上升至1,840美元/平米,相比之下,美国平均房价1,420美元/平米。不过,根据世界银行去年公布数据,中国人均收入7,380美元,美国人均收入55,200美元,两者相差8倍。

  中国房价一路飙涨,全系于货币因素推动,这已成各方达成的共识。9月14日,央行公布8月金融统计数据,8月新增社会融资1.47万亿(1人民币折合约0.1498美元),相比7月回升近万亿,同比多增3,600亿。其中,8月金融机构贷款增加9,487亿,环比多增近5,000亿,重点在于,8月居民房贷依然高达5,286亿,比去年同期增长接近1倍,占当月实体经济贷款比例约2/3。

  也就是说,除为基建项目提供的配套贷款外,房贷仍是银行新增信贷的“中流砥柱”。在金融机构看来,房地产是中国经济最后屏障,住房贷款是经济下行周期唯一优质资产,至于实体企业(尤其民营企业)则属于高危区域,成为金融机构避之不及的对象。

  数据显示,今年上半年,批发和零售业坏账高达9.29%,制造业坏账率达6.22%,而个人住房按揭贷款仅有0.34%。这意味着,实体经济越萧条,金融机构避险心理越严重,紧缩信贷的结果就是,实体经济进一步触底同时,资产泡沫越吹越大,形成正反馈效应。无论地方政府、金融机构,还是市场投机者,正是洞悉于此,才越发有恃无恐,全身心参与投机浪潮中。

  再看市场资金层面,9月18日,央行在公开市场进行1,500亿人民币7天及回购操作,以及1,200亿人民币的28天逆回购操作。这说明,公开市场操作和中长期借贷便利,成为央行取代“降准”为市场提供流动性的手段。

  因为,降准降息属于猛药,极易引发市场强烈贬值预期,不利于人民币汇率稳定,况且,目前环境下,央行即便采取大水漫灌,所释放出的流动性也无缘实体经济,相反只会助推泡沫。从这一点看,央行货币政策较为被动,在控通胀、保汇率情况下,只能通过分类滴灌的方式,维持金融机构流动性合理充裕,防止大规模抽贷、断贷现象发生。针对央企和国企债务,只能通过债务滚动、理财产品、财政赤字等多重手段维系,将债务违约可能性降到最低。

  不过,任何国家经济是复杂综合体,充满联动效应特征。对于金融机构来说,进行债务滚动同时,通过理财产品和房地产拓展利润空间,短期内是理性选择,然而,从长期看,则是以牺牲实体经济为代价,当创造财富的实体企业纷纷倒下,必然反过来对银行资产端构成冲击,同时,将对人民币汇率和房地产本身产生深远影响。实体经济是创造就业和支撑房价的源泉。

  日本资产泡沫破灭,是全球经济学界长期研究的经典课题。毋庸置疑,日元升值配合上央行货币扩张,是当年日本楼市逆势繁荣重要因素,面对愈演愈烈的地产泡沫,日本政府最终选择“断臂求生”,因为日本当局清楚,如果放任自流,在资产泡沫和通胀冲击下,将会有越来越多实体企业放弃生产,长此以往,日本经济的灵魂(制造业)将被掏空,这对于资源匮乏地缘狭小的岛国来说,将是无法挽回的噩梦。

  与日本相比,中国是一个人口大国,实体经济尤其高附加值制造业,是赖以生存的基石。房地产是经济繁荣衍生的结果,如果本末倒置,必然最终种下苦果。的确,中国目前拥有庞大外汇,能够抵御短期金融风险,但问题在于,当所有企业纷纷放弃生产,长期怎么办?

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