最终，中国化工可能还是妥协了

　　为收购瑞士种子和农药巨头先正达（Syngenta），中国化工或在短短一夜间改变主意，对欧盟监管机构作出退让。

　　周二（25日），路透社援引知情人消息称，中国化工准备做出更多让步，以换取欧盟监管机构批准其对先正达价值430亿美元的收购案。

　　就在周一，一位欧盟委员会发言人还称，中国化工没有为这宗收购交易获得批准而作出让步。因此，欧盟执委会将在10月28日之前作出决定，是对此项收购予以无条件批准，亦或发起全面调查，调查期间将可能长达五个月。当日，该委员会会见了两家企业。

　　根据路透社的消息，中国化工曾在9月向欧盟委员会提交了一份议案，其中包括一个从其农业子公司以色列Adama Agricultural Solutions剥离价值大约2000万美元资产的计划。

　　但知情人表示，这些资产分拆计划被欧盟委员会认为是不足够的。该委员会上周在会见相关企业时拿出了一份更为详细的补救方案。中国化工准备与欧盟委员会开展全面合作，并将提交一份可满足监管机构要求的补救计划。

　　今日稍早，先正达CEO Erik Fyrwald在财报中表示，欧盟及其他监管机构近期要求公司提供大量附加信息；因等待欧盟监管机构的批准，中国化工对其430亿美元的收购项目预计将推迟到2017年第一季度。

　　这意味着，先正达预计欧盟在周五不增加任何反垄断的附加条件批准收购的可能性不大。预计并购案完成还需要至少4个月时间。

　　中国化工为何迅速改变主意作出让步？

　　中国化工曾“苦苦追求”先正达才最终达成并购协议，或难以轻言放手。

　　根据多家媒体的报道综合梳理，两家巨头的联姻最早要追溯到2015年5月8日。那一天，正是先正达公司公开表示拒绝孟山都的现金+股票报价的日子。

　　此后，中国化工董事长任建新历经被拒、再次被拒、多次修改报价提案等曲折过程才最终打动先正达“芳心”。2016年2月3日，中国化工和先正达最终宣布达成并购协议，前者将以430亿美元的全现金报价收购后者100%股份。

　　在此期间，中国化工作出种种妥协，比如报价方案从“现金+股票”变为“全现金收购”，多次提高报价总额，承诺保持先正达的核心价值和身份，同意将反向分手费增至30亿美元等。

　　除了对先正达做出妥协，中国化工此前还对欧盟监管机构作出一定程度的妥协。正如上文提及，为了打消欧盟监管机构的疑虑，中国化工9月提出剥离农药化学公司Adama Agricultural Solutions资产。

　　有鉴于此，在面对最后关卡的时候，再次作出让步不是没有可能。

　　此外，中国化工在协议中承诺的高额反向分手费也可能有一定关系。

　　据财新报道，2016年1月30日，先正达董事会主席Michael Demaré要求中国化工的反向分手费从11亿美元增至30亿美元。中国化工董事长任建新次日即回复同意。

　　不过，任建新同时补充，中国化工支付反向分手费的触发条件是：交易未获反垄断部门和中国政府部门的审批，而对美国外资投资委员会（CFIUS）和其他外国政府部门的投资审批免责。

　　今日稍早，先正达首席执行官Erik Fyrwald表示，让中国监管部门批准中国化工的收购交易没有困难。

　　Erik Fyrwald称，该并购案已经通过美国国家安全委员会批准，并附加了11条反垄断条件。中国化工英文网站之前曾表示，8月22日双方收到了美国CFIUS对这笔交易的批准。

　　一旦中国化工成功收购先正达，这将成为史上规模最大的中国企业跨境收购案。届时，先正达将从瑞士苏黎世证券交易所退市。