新一周开门黑：中国股市债市商品都在跌

　　从股市到债市再到商品，上周有所企稳的中国资本市场，今日再度迎来全线下跌。

　　股市方面，截至目前，沪指跌1.3%报3070点。深成指跌1.35%，创业板跌1.55%。

　　本周是2016年最后一周，限售股解禁规模也是今年最大。据统计，沪深两市限售股上市数量达103.99亿股，以上周五收盘价计算，解禁市值接近1700亿元。

　　在内盘商品期货市场，沪锌跌幅扩大至6.55%，沪镍跌6.3%，沪铅跌5.9%，螺纹钢、热卷、焦炭跌近5%，焦煤跌3.6%，铁矿石跌3.1%。仅部分农产品上涨。

　　债市方面，今日10年期国债期货开盘跌0.45%，10年期国开活跃券160210成交收益率开盘涨6.5个基点至3.785%。

　　流动性方面，中国央行今日将进行400亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作，考虑到今日将有1400亿逆回购到期，央行公开市场今日净回笼700亿元。

　　隔夜Shibor报2.2940%，下跌2.90个基点；7天Shibor报2.5450%，上涨0.20个基点；3个月Shibor报3.2414%，上涨0.77个基点。

　　本月政策、事件频出，自月中的中央经济工作会议后，央行迅速宣布MPA将于2017年一季度开始施行；中央财经领导小组第十四次会议近日召开，习近平强调经济增速根本上要解决人民群众关心的突出问题；再辅以国海证券“萝卜章”事件等引发市场震荡。

　　对此，平安证券策略组认为，中央经济工作会议之后所有的风向都在发生变化，中央对于经济增长波动的容忍度出现了前所未有的上升，使得整个金融市场预期急需调整。

　　平安证券指出，2017年不能低估中央对于自我出清的坚定决心，金融市场面临的风险就在市场本身（真正的黑天鹅一定发自于市场当前仍没有察觉之处），而金融机构调整杠杆的过程对于资产价格的负面冲击是不容忽视的，当市场的挣钱效应被显著压制，风险偏好的提升也是没有可能性的。

　　他们在报告中称，2017年大概率金融体系的膨胀速度将会显著放缓，从宏观的角度看，中国的投资增速早已经回落至10%以下，M2和M1增速仍然过高，2017年向下调整将难以避免。

　　我们认为中央对金融市场去杠杆的决心不容置疑，其过程难免对资产价格产生负面冲击，分散风险将逐渐成为参与者必要的选择。