万达卖掉国内产业 王健林化解政治风险？

　　万达集团日前以632亿元人民币的价格卖掉八成国内产业；融创收购万达资产后，三大评级机构警示其财务风险，引发外界关注。英媒分析，万达借钱卖产业，旨在化解政治风险。大陆官媒微信公号则质疑，万达与融创交易实质是土地储备的转让，暗示背后隐藏更深的政治经济因素。

　　英国《金融时报》7月13日发表分析文章《万达“快刀斩乱麻”式资产转让 化解政治风险》。文章认为，对于中国最大零售物业与娱乐集团之一的万达来说，这笔632亿元人民币的交易旨在化解政治风险——特别是官方对于万达从国内机构获得贷款如此之高，对银行体系构成系统性风险的担忧。

　　文章称，向融创（Sunac）转让资产使万达能够减少债务，预计将更容易获得监管部门的批准，让其子公司大连万达商业地产（DWCP）在中国内地重新上市。

　　去年万达让万达商业地产从香港退市，打算让该公司最早于今年底重新在上交所上市。分析师表示，如果债务水平太高的话，监管层也许会阻止万达这么做。

　　万达商业地产拥有万达集团在中国的大部分房地产资产。根据标准普尔全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据，万达商业地产的债务数字在2016年底被列出，约为170亿美元。

　　标普分析师认为，假如万达确实使用向融创转让资产取得的收入偿还债务，那么这将在一定程度上改善万达商业地产的财务杠杆。

　　7月11日，万达集团以632亿元人民币的价格，将中国的76家酒店和13个主题乐园卖给同业融创中国，而融创收购这些资产所需的资金，有将近一半是由万达向银行所借，引发外界质疑为何万达要借钱给对方收购自家资产？

　　侠客岛：万达大动作背后潜藏着什么

　　7月14日，中共《人民日报》海外网的旗下微信公号“侠客岛”发表文章《卖掉八成国内产业 万达大动作背后潜藏着什么》。文章质疑，就在交易发生的前十天，也就是6月30日，万达董事长王健林才刚刚为哈尔滨万达城的开业站了台。在刚刚过去的6月份，万达也分别在昆明、济南拿了大宗地块，用于文旅项目的建设。

　　就在人们看到王健林为文化旅游产业鼓与呼之际，他已抽身而出，突然将“心头之好”卖给了别人。变卖之决绝、动作之迅速，令人“叹为观止”。算上此次变卖，再加上2016年将旅行社业务转让给同程旅游，万达现在基本将旗下的文旅业务全部脱手。

　　文章质疑，有没有一种可能，万达通过文旅项目在二三线城市核心地段低价拿地，之后准备套现不干了？众所周知，万达文旅项目在地方上拿地往往是以“底价”中标。这是因为，万达文旅项目能带来大量投资，带动当地的经济发展，给地方政府带来政绩。因而，地方政府对万达几乎是“定向供地”。

　　文章分析，过去，万达以文旅项目的名义，拿了不少低价地块。但未来，这种低价拿地的模式，很有可能越来越难操作。首先，文旅项目投入巨大，且回收周期长。在文旅综合体方面，万达的运营能力、经验值，和其在商业地产上的表现，是不好比的。

　　同时，地方政府在万达文旅项目中要求配建的五星级酒店等设施，会不会让万达不胜其重？要知道，目前万达城大多选址二三线城市，但并非所有的城市、所有的地段都适合建五星级酒店，并能带来盈利。从数据上看，酒店板块早就是万达的“后腿”。

　　更重要的是，广泛“铺摊”带来的负债高企，也成为万达实实在在的压力。一旦国家加强对房地产行业金融信贷政策的调控，万达就可能面临较大资金和财务成本的压力。换句话说，万达已经到了不得不“去杠杆”的阶段。

　　文章认为，对于融创来说，这次收购的目的，已经在公告中直言不讳——此次合作，以合理的成本，“为本公司补充大量优质土地储备和物业资产，将为本公司未来持续健康发展提供巨大的支撑”。说白了，看似买文旅项目，实则买入的是土地储备。

　　文章还质疑，现在的万达，一方面在国内卖卖卖，追逐轻资产运营，八成项目已经出售；一面却在国外买买买，加紧布局。随着万达的战略转型，对相关资产的剥离早已在进行。

　　其实，不只是万达在改善负债率，也不只是万达在卖卖卖，恒大通过引进战略投资者，努力降低负债率，截至6月底赎回了全部“永续债”；7月4日，SOHO中国宣布启动北京光华路SOHO、上海凌空SOHO两个项目的整售；而过去一直给人以“买买买”印象的复星，最近也在“整体降低负债率”、“负债结构得到了很大的改善”（郭广昌语）。事实上，去年12月，复星就以30亿美金出售了美国特种险Ironshore100%的股权、同时作价53.3亿出售上海外滩置业50%的权益。

　　文章最后表示，春江水暖鸭先知。这一次，中国最聪明的商人们预知了什么？

　　三大评级机构警示融创财务风险

　　就在万达出卖资产，降低负债率的同时，承接万达631.7亿元资产包的融创中国因这一交易受到国际三大评级机构的风险警示。

　　根据标准普尔全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的数据，今年到目前为止，融创中国已斥资177亿美元用于收购。根据《金融时报》的计算，这波收购狂潮将融创中国的土地储备增加了一倍以上，但也将其净负债水平推高到其股权价值的至少四倍。

　　7月11日，标准普尔将融创控股“B+”长期企业信用评级和“cnBB-”大中华区信用体系长期评级列入负面信用观察名单；7月12日，惠誉对融创中国下调评级至“BB-”，并将之列入负面观察名单；穆迪虽未调整其一直以来对融创的负面展望，但表示该交易会提高融创的财务风险。

　　香港金融研究公司GMT Research的分析师奈杰尔．史蒂文森（Nigel Stevenson）表示：“融创中国公布的情况实在太糟糕，你不知道发生了什么。其财务状况引起了相当大的担忧。”

　　习当局召开金融会议 防范金融风险

　　上述金融大鳄们的系列行动，发生在中共北戴河会议前夕、习当局召开金融工作会议之际。

　　7月14日，大陆全国金融工作会议召开，业界纷纷表示，本次会议将把防范金融风险放在重要的位置上。港媒透露，这次金融会议的重点议题为：金融监管协调、金融安全、防控风险、金融开放等。

　　港媒分析，中国金融安全的形势日益严峻，从国际大鳄密谋沽空人民币到巨额资本持续外流，从影子银行空转到互联网金融骗局，从股灾危机到经济政变，从内外勾结操纵到监管层监守自盗，从银行体系的假理财到保险系统的乱象丛生，各种人为的、体制性的问题近年屡屡爆发。

　　海外评论人士文小刚认为，习当局严防第二次金融政变应该是这次会议的重中之重。从2015年的经济政变，到近年巨量资本外逃以及影子银行等等，这些东西的背后都有一只黑手在操纵，这只黑手就是习近平在反腐运动中以江泽民为代表的利益集团。