王健林将“一无所有”？

　　2017年7月,王健林将其持有的万达城文旅项目资产包和酒店资产包分别出让给融创中国和富力地产。

　　7月25日,有媒体报道称,万达早已将南昌西湖万达广场和盐城万达广场分别卖给了珠江人寿保险股份公司和中信信托。

　　这一次,难道真要一无所有吗?

　　对于这些动作,万达的官方解释是:

　　所谓万达变卖南昌西湖万达广场纯粹是误读,这是万达广场轻资产战略的一部分,南昌西湖万达广场就是第一批轻资产项目。

　　万达广场轻资产战略早在2015年4月份王健林在深交所的一次演讲中首次提出:万达到了要靠品牌赚钱的时候。所谓轻资产模式就是用别人的钱投资万达广场,而由万达输出品牌管理。现在已经开业的205个万达广场中有31个是轻资产项目。2017年万达集团半年报中也有明确公布,上半年新开业项目14个,轻资产万达广场9个,上半年新发展万达广场26个,万达广场全部为轻资产项目。以后万达广场新发展项目多为轻资产项目。

　　不管官方如何解释,业界依然众说纷纭,有人猜测是老王觉得类似的实体产业现在做不动了,拿着也是负债,早脱手早省心;也有人认为是政策等因素的变动,使得以前的玩法玩不动了,于是部分脱手减轻负债;也有分析人士认为,万达现在努力完成向"轻资产"的转型,实际上是为了能尽快回归A股。

　　王健林置身于风口浪尖,被他带入旋涡的另两位也应该不轻松。

　　7月19日,原本定于16点开始的万达融创"世纪交易"发布会现场出现了一波三折的一幕。在发布会宣布延迟的1个半小时里,两块来回变换的背景板吸引了大家的注意,引发了各方的猜测。

　　5点30分,发布会正式开始。意外的是,印有富力地产字样的背景板被重新挂上,会场布置又恢复如初,仿佛一切都没发生过一样。

　　这其中发生了什么我们无法得知,但可以知道的是这是一场战争,是一场不寻常的发布会。

　　这似乎是三赢的局面:孙宏斌拿到了他想要的地;富力也一下子变成了全球最大的酒店业主,而且他的价格还有个六折优惠;而对于万达而言,成功回收680亿现金,王健林暂时可以松口气了。

　　孙宏斌接下来并不轻松

　　自2017年以来,融创多宗并购事件引发市场对其负债率与现金流的担心,直至7月10日,融创拟斥资约632亿元收购万达13个文旅项目91%股权及76个酒店的框架协议曝光后,市场哗然,市场对融创的负债率与现金流的猜测与担心被推至一个新的高度。

　　据融创2016年年报显示,截至2016年12月31日,融创总负债2577.72亿元,净负债率121.5%。而2015年年底,融创总负债为960.89亿元,净负债率75.9%。借贷总额方面,融创从2015年年底的417.99亿元,增加710.45亿元到2016年年底的1128.44亿元。加上融创2016年还发行了100亿元永续债,若把永续债归至债务栏目下,净负债率高达208%。

　　孙宏斌曾向媒体公开融创现金流状况,"去年年底,我们账上的现金流是698亿元,上半年账上有900亿元现金,我们能动用的大概有500亿元,我们现金流压力并不大。"

　　7月23日,孙宏斌在其微博上首次发声,称融创重视现金流,把公司安全放在首位。

　　接下来,融创可能会加快出货速度,保证现金流的安全,未来的路似乎并不轻松。

　　横插一脚的富力

　　是富力找上万达,或是万达主动找的富力,又或者是融创从中牵线,不管是什么局面,富力目前是赚了的。77家酒店,对于万达来说是负担,对于融创来说是累赘,但对于专心与地产行业的富力来说,有可能是个宝贝。

　　而作为在这一复杂交易中最没有成交压力的一方,富力在其中有着很强的议价优势。虽然万达的77家酒店收益率不高,但富力通过将部分成本转嫁给融创,即在万达售价总额基本不变的前提下,自己少花100多亿,扩大了收益空间,因此富力在此次交易中作为投机方是"大获全胜"。

　　但富力原有的酒店业务运营情况就不怎么样了。富力旗下酒店15年亏损1.67亿,16年亏损1.83亿,运营能力较为一般,此次万达酒店资产的注入,能否改善富力酒店板块的业务经营情况,还有待观察。

　　唱了《一无所有》的老王,真的会一无所有吗?这表面的"一无所有"是不是一种"野路子"呢?接下来,万达将有何动静,真令人期待!