不利纷至沓来 习近平回国北戴河开会

中国领导阶层目前可能正在重新思考经济政策方向。针对7月底即将召开的政治局会议，官员目前正在考虑是否降低减债力度，或全面放松货币政策，还是要再次确认既定的减债及宏观审慎路线。

基于美中贸易紧张持续升高，经济成长减缓，股市进入空头，人民币汇率重贬，各项不利讯息纷至沓来，都在催促决策官员是否及如何重新凝聚政策来因应新情势。

中国银行研究员高宇玮指出，"我们正在密切观察政治局会议对大环境的说法，及最高领导阶层的评估。下半年究竟要转变政策，或只是微调？对金融风险及房市等热门问题是否有任何新的说法？"

表面上看，中国正遭遇2015年人民币贬值以来最不利的经济与金融事件。股市6月已经沦入空头市场，人民币连贬六周，企业违约也逼近空前高点，何况美、中贸易战的冲击还未显现，因此官员有理由暂时放松减债力度。

习近平执行的减债政策已经显现效果，6月新信贷额占国内生产毛额（GDP）的比率已降到近三年来最低水准；人民银行也指出，减债行动目前"进入稳定阶段"，显示最艰难的期间已经结束。

这也是一些观察家认为决策当局在减债方面可能会稍踩煞车的理由之一。

人民银行已降低存款准备率，并指示银行增加贷款；经济学者认为这些动作是为了抵销减债对经济成长的风险。

法国外贸银行亚太区首席经济学者赫瑞洛指出，中国当局可能必须设法支持经济，"我们可能很快就会忘记正处于减债阶段"。

但中国第2季经济成长6.7%，因此成长只是温和减缓，且出口及零售销售指标迄今仍然强劲。美林亚太区经济学者乔虹指出，目前总体经济环境比2015年时好得多，"因此经济政策将只会针对特定部门做外科手术式的调整"，不大可能采取大规模的因应政策。（作者为彭博资讯记者群）