新订单和就业指数疲弱 中国经济大事不妙

　　受生产、新订单尤其是出口订单指数降幅较大拖累，中国5月官方制造业PMI再度跌入萎缩区域，而从业人员指数持续回落，触及近10年最低水平。外媒报道指，5月数据让投资者看到中国经济大事不妙的真实情况。有经济学家分析认为，如果中美贸易谈判不能取得进展，中国的贸易和经济形势可能会进一步恶化。

　　5月31日（周五），中共国家统计局公布的数据显示，制造业采购经理人指数（PMI）降至49.4，低于路透调查预估中值49.9（彭博调查经济学家所得的预也是49.9），较上月回落0.7个百分点。5月份总体制造业PMI已重返收缩区域，回到去年12月的水平。读数高于50表示工业活动处于扩张状态，低于50表示陷入萎缩。

　　《华尔街日报》报道认为，自去年12月以来，5月份的数据让投资者首次看清中国经济真实面貌，形势不是很妙。

　　制造业PMI被称为宏观经济先行指标，通常能够给滞后性经济数据的走向提供良好指引。

　　制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。

　　新订单指数降幅扩大

　　根据统计局公布的数据，5月新订单指数为49.8，比上月下降1.6个百分点；其中，新出口订单指数为46.5，比上月下降2.7个百分点。

　　《华尔街日报》报道指，5月新出口订单的分项指数从4月份的49.2降至46.5，这项指标衡量着中国商品的外部需求。衡量新订单的分项指数从51.4降至49.8。所有分项指数都低于50，暗示制造业活动收缩。

　　招商银行金融市场部高级分析师万钊分析认为，5月份PMI下行的主要分项是新订单指数，鉴于新订单指数在PMI中权数最大。因此，新订单下行，是5月PMI下行的主要原因。

　　万钊表示，这与5月份中美贸易争端升温有关系，生产指数也有一定拖累。

　　国信证券宏观固收团队在数据点评中说，“PMI跌破荣枯线，受全球经济放缓和中美贸易战影响，新出口订单指数回落幅度较大，拖累了整体需求，同时企业产成品库存有所上升，产成品出厂价格回落，企业经营效益承压。”

　　彭博报道认为，新出口订单分类指数在荣枯线下方进一步走低，表明出口商感受到关税威胁重燃，以及全球需求减弱带来的压力，工厂信心疲软。这显示，在贸易战突然升级的背景下，上半年显而易见的经济复苏只是昙花一现。

　　物流与采购联合会特约分析师张立群也认为，“在3月份提高到荣枯线以后，5月份PMI指数重新回落到荣枯线以下，表明经济企稳基础尚未建立。”

　　张立群表示，新订单指数，出口订单指数较大幅度下降，反映市场需求不足问题比较突出，特别是出口下行压力较大；生产、采购量、进口、对未来生产的预期指数下降，反映企业信心有所减弱，生产经营活动景气度较低。

　　张立群判断，5月份PMI指数继续下降，且降幅扩大，表明经济下行压力加大，宏观经济需求不足问题比较突出。

　　就业分类指数触及10年来最低水平

　　统计局数据显示，5月制造业从业人员指数降至47.0。

　　路透报道称，这个数字是至少过去一年来最低水平；《华尔街日报》报道说，5月就业分类指数触及2009年以来最低水平。

　　与此同时，5月非制造业从业人员指数为48.3%，比上月下降0.4个百分点，位于临界点之下，表明非制造业企业用工量环比减少。

　　华日报道指，就业指数走弱，对于中共政府而言，可能是最令人担忧的。抛开数据失真不谈，整体形势较以往更加严峻，贸易紧张局势已经恶化，这将对中国就业市场将造成巨大压力。

　　曾任北京大学经济学院教授的旅美经济学者夏业良接受《大纪元时报》访问时表示，中国在经济基础比较薄弱的情况下，慢慢建立了外向加工型的制造业，后来成为世界制造业的中心，由于中国人口众多，所以享受人口红利带来的经济成长，但从经济结构来看仍处于低端或中端阶段，倚靠以劳动力为主的制造业加工技术、物流、大量服务性的产业，但在高端领域始终没有占据上风。

　　夏业良分析，美国将价值2000亿美元的中国商品关税提高到25%，对中国的经济影响很大，中国过去的那些优势，就不再是优势了，直接影响到中国的GDP的成长，这可能会使中国1400万人失业。

　　贸易战走向将左右中国经济

　　渣打（Standard Chartered）经济学家丁爽说，如果中美贸易谈判不能取得进展，中国的贸易和经济形势可能会进一步恶化。他说，为了提振内需，中国还需要推出更多刺激举措，例如再次降准。

　　摩根大通驻香港中国经济学家Grace Ng也表示，决策层可能不得不出台更大力度的宽松措施，不过人民币走弱是一个制约因素“经济延续了4月份的疲软势头。”

　　他说，“现在最要紧的是，美国升级关税的复杂性将拖累出口部门，进而影响国内经济成长。”

　　今年以来，中共政府已释放数十亿美元的流动性，以鼓励银行放贷，同时鼓励地方政府从市场筹措更多资金，投入到基建项目中，并且加大了对个人和企业的减税力度，试图借此刺激消费和投资。

　　《自由亚洲电台》引述中国内地金融界人士观点报道，值得忧虑的是，中共这些刺激措施已经失效，估计下半年经济会持续下滑。

　　企业和经济学家们认为，受成本攀升和贸易冲突担忧影响，来自家庭和企业的内需依旧不振。

　　世界银行5月31日（周五）公布的一份报告指出，中国经济若要保持快速增长，内需是关键。

　　然而，中国内需状况表现不是很好。根据中共国家统计局最新发布的数据，2019 年 1~4 月，中国社会消费品零售总额达到 128,375.8 亿元，同比增长 8%，明显低于 2018 年同期 9.7% 的增长率。

　　2019 年 4 月，社会消费品零售总额的同比增长率仅为 7.2%。这是自 2003 年 5 月以来的最低增速。