中国GDP面临6%保卫战 学者：能否守住看4大关键

IMF示警，若美国进一步对中国加徵关税，中国经济成长恐大幅减退。学者指出，中国GDP恐面临6%保卫战，要守住须看经常帐能否维持顺差、企业降低违约问题等4项条件能否掌控好。

国际货币基金（IMF）昨天公布中国经济年度报告示警，若美方对尚未课徵关税的输美中国商品，加徵25%的关税，恐导致中国未来一年经济发展迟缓，例如美方决定对其馀中国商品加徵25%关税，恐让中国未来12个月的成长率削减约0.8个百分点。

针对中国经济前景，中经院大陆经济所所长刘孟俊向中央社记者表示，根据IMF报告与多数经济学家预估，2021年前经济成长率还是可以保住6%，不过至2022年很有机会跌破6%。

刘孟俊分析，6%像是一个分水岭，能保6表示中国经济不算太差，“不过在美中贸易战以及中国景气与产业结构问题下，中国经济下行已成为必然趋势”，中国政府除了与美国之间的贸易关係要好之外，未来中国经济前景，端看外汇存底、房地产泡沫化形成地方政府债务压力、经常帐能否维持顺差、企业如何解决去化产能过剩与降低违约问题等4项条件能否控制好。

首先，中国7月外汇存底为3兆1036亿美元，月减155亿美元，创下9个月以来最大单月降幅。刘孟俊指出，中国的外汇存底馀额目前还是在流失当中，代表中国资本外流，将来可能有金融紧缩的可能，会对金融机构产生压力。

另外，现在中国金融机构大部分还是贷款给国营企业，金融紧缩后中小企业、民营企业将会比过去更不容易到贷款融资，会产生更大的压力。

第二，中国目前房地产价格仍在持续飙升，但随着中国经济及金融市场所面临的风险愈高，房地产市场不可持续时，泡沫化的风险将一触即发，又因为房地产价格也攸关于地方政府的债务，地方政府主要税收来源就是拍售国有土地，届时就会让地方政府削减财政收入，形成很大的压力。

第三，目前中国2018年底对全球的货贸顺差近4000亿美元、服贸逆差则是接近3000亿美元，还有1000多亿美元的顺差额，不过，受到美中贸易战的影响，中国今年是否能保持经常帐收支顺差也是一个关键。

刘孟俊也说，其实大国通常都会呈现经常帐逆差的现象，不过因为贸易战关係，中国需要慢慢转成由内需带动经济成长，不能老是靠美国支撑，因此，将来中国要保持经常帐顺差变更困难。

第四，企业如何去化产能过剩的状况，不能老是靠着向银行借钱，企业会失去竞争力，变成殭尸企业；另外中国企业也屡屡爆出公司债违约，7月中国公司债违约创下4个月新高，有人民币144亿元（约新台币653.7亿元），由于民营企业违约数量增加，使得投资人更保守甚至减少投资，将连带拖累基本面良好、经营稳健的民营企业正常融资需求。

此外，贸易战衍生货币战，在人民币汇率方面，永丰金控首席经济学家黄荫基也分析，贸易战重挫全球景气，预期美国联准会（Fed）年底前还会再降息2码，如果美国对中国课徵关税情况加剧，人民币兑美元预料会继续贬值，IMF先前也有预估人民币兑美元会贬至7.44才可以因应贸易战带来的风险，他也预估今年年底前，倘若加徵关税情况更严重，且无更好的利多条件出现，人民币兑美元可能就会先下探至7.2元价位。