保留实力：中国手握大炮却不发射 原因是…

美中贸易战进一步衍生成货币大战。图为美国总统川普（左）与大陆国家主席习近平6月29日在大坂举行高峰会。路透

彭博资讯报导，面对中美贸易对峙或将演变成全球货币大战的风险，中国的决策者手中虽握有大砲，却不发射，要将货币宽松政策的炭火留备贸易战的严冬之需。

中国人民银行（央行）9日晚间呼吁对当前经济面临的下行压力采取"理性"态度，显示仍将继续实施当前的定向刺激政策。接下来一周将要发布的投资、零售和信贷数据，料将证实中国经济增速持续放缓。

美国总统川普上周将中国列为汇率操纵国，使得中国出台的任何可能导致人民币贬值的刺激措施都会变得更加敏感。与此同时，若贸易战恶化到有必要采取更强而有力行动时，人民币兑美元汇率贬破7为中国央行降息扫清一个障碍。

香港麦格理证券有限公司中国经济主管赖利．胡（Larry Hu）表示，决策者对目前的经济状况还算满意，但若经济增速继续放缓，那么到了一定时刻，维持经济成长稳定将成为首要任务。

中国人民银行前副行长陈元10日在黑龙江的一场财政会议上警告，美中贸易战有演变成货币战的风险，决策者应为两国的长期冲突做好准备。

中国人民银行前行长周小川更警告，贸易战会扩张至政治、军事和科技领域，而中国应在美元主导的金融体系中，强化人民币扮演的角色。

不过，挑战不只来自于美元。国际货币基金会（IMF）9日在华府发布的中国经济年度报告中表示，若美国进一步升级当前的关税威胁，对剩余中国商品加征关税从10%提高到25%，那中国经济成长将减少0.8个百分点，进而给全球带来显着的负面外溢效应。

在这种情况下，尽管中国面临不断上升的国内债务风险和资产价格泡沫化，中国仍被迫祭出更加激进的货币刺激措施。国际金融协会上月发布报告指出，中国为因应经济增速放缓而祭出的刺激措施，已导致企业、家庭和政府负债对GDP的占比高达300%。

然而，中国央行藉由放手让人民币贬破7元大关，摆脱多年来一直受到的人为限制，理论上使其能在不需放宽货币供给的情况下，进一步降低借贷成本。