中美高层又见面了 打打停停、停停打打难修正果

当地时间昨日早上，美国贸易代表办公室延迟对中国进口的手提电脑、手机等货品加征10%关税，由本来在9月1日实施，押后至12月15日，避免对美国人圣诞购物季造成影响。另边厢，国务委员杨洁篪无预警出现在华府，同美国国务卿蓬佩奥进行高级别会谈。两国经贸谈判似乎“柳暗花明又一春”。但过去一年多的反复，也足够提醒人们，中美谈判远没有想象中容易。

尽管双方取得“延期征税”共识，但余下3000亿美金中国货品征收10%关税。而下周一（8月19日），美国商务部给予华为的出口禁令宽限亦将到期，恐触发中美贸易战局面进一步恶化。经过多轮谈判，中美两国已大致完成“试探”，了解到双方诉求间的巨大落差；与此同时，中美两国受贸易战冲击，亦未有想象中大。如此情况下，双方谈判意愿亦有所下降，恐导致贸易战久拖不决。正如川普早前所说“我们将拭目以待9月份的会谈是否会如期举行。若能举行，自然好；若不能，也没问题。”双方似乎都不急于在短期内达成协议。

经济冲击无想象中大

中美经贸冲突爆发约一年半，起初人们担心的“严重后果”并未发生。今年第二季度，中国GDP上涨约6.2%，延续过去几年逐年下降趋势，并未有太大波动；同国际贸易直接相关的外国直接投资及进出口数据均有小幅成长。金融领域亦未有硬着陆现象。至于华为，坦诚而言，尽管其过去90天已积极寻找美国外供货商，并加紧进口必要零件，但仍面临“卡脖子”问题；例如其几日前发布的“鸿蒙”系统已证实暂无法用于手机。但相比中美贸易战大局，一家公司影响力始终有限。

至于美国，贸易战爆发前曾有人称美国消费者“将承受贸易战巨大后果”。但2,500亿美元关税开征已有一段时间，6月美国消费者物价指数（CPI）仅上涨1.6%，涨幅相当温和；反映原材料价格的PPI亦仅上升1.7%。事实上，美国自中国进口商品约为总进口货物两成，并且已有向其他国家转移趋势。今年第一季度，美国自中国进口商品总额减少13.6%，同期越南出口额增长40%，韩国亦增长18%。

对华鸽派声音渐式微

另一方面，无论是川普贸易团队内部，或是美国政坛上的“亲华派”声音都已销声匿迹。中美贸易冲突初爆发时，美国团队内部矛盾还时常见诸报端，更传出鸽派努钦（Steve Mnuchin）同鹰派莱特希泽（Robert Lighthizer）在饭店走廊激辩桥段；去年11月，温和派经济顾问库德洛（Larry Kudlow）尚公开斥责白宫贸易顾问纳瓦罗（Peter Navarro）关于“华尔街人士同中国合作出卖美国”言论离谱。但鸽派公开发言当下已很难听到。

早前有观点认为，川普势必在2020前同中国取得谈判成果，以利选情。但这样的看法似乎高估美国选民对外交事务重视程度。事实上，美国早前同贸易关系更为密切的加拿大及墨西哥达成新版“美墨加自贸协定”（NAFTA）时，川普声望亦未有明显增长。事实上，川普当下透过施压美联储降息，催谷经济“活力”的方法有效得多；反而是在“恐中情绪”弥漫的当下，若川普协议同早前其宣称目标有所差距，势必被民主党穷追猛打。

贸易战也分冷热

同一般“战争”类似，贸易战也分冷热战。去年此时，市场尚担心中美两国激烈冲突将触发经济危机，中止美国过去10年经济上行势头；或令中国“债务危机”爆发，经济硬着陆。但到如今，更多已将额外关税视为常态，布局调整供应链；对美出口占大宗的企业，或将低端工业转移至东南亚国家；或将高端制造业迁回日、韩、台等东亚地区。这一趋势亦符合川普团队内鹰派，将“中美经济脱钩”的愿望。

至于北京，则试图借助贸易战契机，调整贸易伙伴比例，将原本集中于欧美的经贸额部分转移至东盟等发展中地区。另一方面，亦逐步加强对外资开放力度，试图中和部分资本离开的影响。当双方对当下现状都感到“满意”时，也缺乏动力同对方达成最终协议，“贸易冷战”局面或许会持续一段时间。在这漫长拉锯中，双方官员的接触、谈判亦不会停止，以“踩刹车”方式避免情况恶化失控；但期望局面短时间内收场，则有些过于乐观了。