受内外夹击 中国企业海外收购锐减

　　近年来，中企以“买买买”的收购潮大举进军欧美地区，速度之快令人瞠目。但自2017年以来中资在海外的收购和投资频繁碰壁。最新统计数据显示，今年上半年，中企的海外收购大幅缩减，不到2016年高峰期的二成。　

　　《华尔街日报》之前报导称，中企在海外的收购额在2016年上半年曾创下了1,293亿美元的纪录水平。

　　据《日经亚洲评论》报导，值得注意的是，今年上半年的中企收购案中没有任何交易超过100亿美元，一般这种大型收购会吸引外国监管机构的注意。

　　按照收购交易的数量来计算，中企上半年海外收购交易仅为251宗，为5年来最低。这包括，中共国企芯片制造商“紫光国芯微电子”在6月披露，计划以26亿美元全面收购法国智能芯片组件供应商Linxens。

　　中企的海外狂购受挫，主要受到国内、国外两方面限制所致。一方面是中共严控资金外流，另一方面是外国监管机构越发警惕中共的投资意图，因此加大外国收购审查力度。

　　中共收紧资本控制 防止资金外流

　　中共政府近年来越发担心海外并购狂潮会加剧资本外流，使得人民币贬值压力将会继续，从而再导致中国资本外流进一步恶化。交通银行首席经济学家连平警告说，资本外流和人民币贬值相互强化的风险可能会加剧国内产业空心化。

　　北京当局2017年8月针对加强资金管控发布重要通知，限制中企在多个领域进行境外投资，包括房地产、酒店、影城、体育俱乐部、赌博业等领域。当局将这些投资看成是“非理性”投资。但对能源基础设施和科技产业等关键领域的投资不予限制。

　　而这些不受限制的领域都是中共的关键战略领域，西方国家对这类领域的中资收购越发持谨慎态度。他们怀疑，中共鼓励中企在这些关键领域的收购行为背后或隐藏有“政治动机”，担心中共通过让中企收购外企，来获得外国高科技及创新技术。以美国为首的西方国家近两年采取行动，加强对中企并购审查。

　　西方国家加强审查中资收购

　　过去三年，中企在欧美地区的收购大幅下降。在美国的中资收购下降了87％，而在欧洲则下降了91％。

　　美国总统川普去年8月签署了一项法案，赋予美国外国投资委员会（CFIUS）更大的权力，以审查海外买家的收购。2018年10月，川普政府宣布一个试点项目和临时法规。临时法规对外国投资在多个具体技术行业实施额外限制。

　　试点项目扩大CFIUS审查的交易范围，除审查外国投资收购计划和控股之外，从2018年11月10日开始，CFIUS还会审查对涉及国家安全重要技术的美国企业非控股的外国投资。扩大审查的范围包括外国投资者希望获得非公开技术信息、成为董事会成员或参与决策等方面的交易。

　　新措施涉及27个技术行业，包括电信、半导体和计算机领域等。外国投资者在投标这些技术相关美企时，需要提交声明，通知专家组他们的意图。美国政府精心制定了试点项目行业清单，专门针对那些具有战略动机、对美国技术优势和国家安全造成威胁的外资。

　　如果CFIUS发现，所申请的交易会构成国家安全威胁，将会建议白宫阻止该交易。川普在2018年初曾听取了CFIUS的建议，阻止当时位于新加坡的芯片制造商博通（Broadcom）收购美国同行高通公司的交易。

　　“全球各国政府对来自中企的收购变得敏感，那些来自（中共）国有企业的收购尤其受到（外国政府的）审查。”安永会计师事务所（Ernst & Young）大中华区交易咨询服务主管苏丽（Erica Su）说。

　　数据提供商Acuris的罗宾·甘古利（Robin Ganguly）也表示，许多机构都越来越对中企收购产生了怀疑。