海航从万亿估值到负债7千亿 工资已经难发出

海航的发展历程甚至曾连续4次被写入哈佛商学院案例。20多年间，这家企业从1000万元创业起步，到年收入近7000亿元，资产过万亿；更从地方航空运输企业，化身为通达全球2600余条航线、700余架飞机、年逾1.2亿人次旅客运输量的全球企业集团，海航的成长速度，堪称奇迹。

2月20日晚间，海航集团官方微信发布消息显示，海航董事长陈峰赴海航美兰基地慰问员工，并调研经营生产恢复情况。

但值得一提的是，受该传言影响，20日海航系全线强势，截至收盘，海航控股、海航创新、海航投资涨停，海航基础涨超8%、海航科技涨近4%。

1.

“我们可以自豪地说，经过狂风暴雨的洗礼，海航依旧还在这儿！”

2019年12月30日，海航创始人陈峰公开发出2020年新年献词《迎着曙光》。承认了“资金短缺，工资迟发、缓发”等诸多问题后，但陈峰将2020年定位为海航化解流动性风险的决胜之年。

作为国内四大航中唯一一家民营航空公司，海航在国内曾是仅次于华为的第二大民企。而在国际上，海航也位列世界最佳航空公司排名第八，并连续九次荣获“SKYTRAX五星航空公司”国际荣誉称号（号称航空界的奥斯卡）。

海航的发展历程甚至曾连续4次被写入哈佛商学院案例。20多年间，这家企业从1000万元创业起步，到年收入近7000亿元，资产过万亿；更从地方航空运输企业，化身为通达全球2600余条航线、700余架飞机、年逾1.2亿人次旅客运输量的全球企业集团，海航的成长速度，堪称奇迹。

海航，一度被业界认为是国内民族企业打造国际品牌的典范。甚至

早在2014年，海航就把目标定位世界500强中的前10。

2.

“海航的成长史就是其扩张史。”

正如陈峰所戏言，“除了造避孕套的企业没有，其他都买了。

”海航业务面实在太宽泛了，国内22 个大行业，海航进入了 12 个，涉足 44 个细分行业。

同时，海航还是海外并购的著名“金主”，动辄上百亿元买下英国路透社总部大楼、法国旅游集团、瑞士空港公司Swiss Port等资产。还为了成为希尔顿集团最大单一股东，豪掷65亿美元。

而在陷入资金流动危机前夕，彼时的董事长王健仍在疯狂花钱。百亿级名单又新增了，收购曼哈顿公园大道245号大楼、增持德意志银行股份、收购香港惠理集团等土豪举措不断。

2017年6月，银监会要求各大银行排查涉海外并购的大型民企的授信及风险，保持了20多年高速扩张的海航，突然转向。

此后一年多时间，海航从“买买买”变成“卖卖卖”。但甩卖了3000多亿资产后，海航仍有数千亿负债。员工工资被拖欠，集资购买的 P2P 产品无法兑付。

更大的动荡发生在2018年7月3日，海航前董事长王健在法国意外坠亡。

王健还未能将海航带出危机，却意外身亡。世界500强级别的大船摇摇欲坠。3天后，65岁的佛系创始人陈峰放下毛笔和《楞严经》，重新出山，领导海航的自救。

“过去一年，海航已死了一轮。”

为了“救活”海航，陈峰复出的第一件事就是人事调整，着手建立董事长办公会集体决策的现代企业制度。

20多年野蛮扩张的海航，企业制度上的确有些“野蛮”。海航内部有个不成文的规则，“陈峰用过的人，王健不会再用，反之亦然。”

二人都是海航的创始人，长期以来被视为海航的“左右脑”。但事情发展到2012年，海航取得“20 年资产增长 3.6 万倍 ”成绩，内斗就开始了。

直到2016年，陈峰淡出管理层专心吃斋念佛，内斗才告一段落。但

随之而来的就是一场大清洗，先是近百名干部被处理。旗下航空公司，更是在不到一年的时间内高管调整了400多次。

陈峰回归，明确企业管理制度后，就开始给被清洗的员工“平反”。他自己的儿子陈晓峰荣升海航集团“副CEO”。

第二步，就是重新校正航行。2018年11月公开表示,海航集团的业务板块将调整为“两主两辅”（两主是海航航空和海航物流，两辅则是航空租赁和航空技术）的主架构，并持续减持其他资产。

其实海航的“原罪”，并不全是王健一个人造成的。

3.

2000年时，陈峰曾对外说：“中国没有人能看懂海航。”

那一年陈峰豪气辩解的背景是：海航的负债率超过90%，“海航模式”被外界广泛质疑

。此外值得注意的一点是，那时的海航，对外的宣传也只突出陈峰，王健还只是绿叶。

所谓“海航模式”，源头是1989年陈峰“受诏”成立海航时，起步资金极端匮乏。尽管海南省政府硬挤出1000万给他，但这点钱别说做航空公司，连个飞机翅膀都买不了。

不过，作为联邦德国汉莎运输管理学院1982年在中国招收的24名学员之一，陈峰是当时高材生，也是个“能人”。

四处筹款受挫后，他用自学的蹩脚英语勇闯华尔街，硬是从资本大鳄索罗斯，筹来8.5亿买来了飞机，接着用飞机抵押融资再买飞机，循环往复。

如此起家，从最开始，陈峰就给海航定下了倒金字塔的发展模型，

用飞机维系现金收入，用现金偿还银行贷款，用银行贷款持续扩张。因此，高负债率成了海航的重要特点。

在企业扩张方面，海航也是同样的路子。陈峰搞子公司从不给钱，活像《亮剑》里李云龙的“土匪”路子

，光给一纸委任状，就让部下去招兵买马打天下，扛得住压力拉得起队伍就干，否则就散伙。

就这样，虽然徘徊在资金链将断未断的边缘，但陈峰硬是把祥鹏航空、西部航空、大新华航空、金鹿航空等一票航空子公司干了出来；并搞了一连串震惊业界的狙击并购，有惊无险地将海航扩张到航空、实业、旅游、物流和资本俱全的多元化王国。

虽然，内部立场不同，但王健和陈峰的扩张路子基本是一致的。

如今，海航的流动性困难依然存在。回归陈峰治下之后，海航终于明确了新航向，“非主业坚决不要了。

”“稳定是解决问题的最大前提。”

清除非主业板块时，海航首先剥离了金融资产，也陆续出售广州农商行等金融少数股权资产，引以为傲的德意志银行股权同样遭到部分减持。物流、地产业务也以相继售出划上句号。

而进入2019年，海航大甩卖的步伐也没有停止，其先后卖掉上海浦发大厦，纽约曼哈顿第三大道850号大楼等多家物业。

处在生死边缘的海航，眼看甩卖自救有了点希望，

然而，由于疫情影响，海航的主业也受到重创。原本体质就差的海航，抵抗不确定性因素的能力就弱，内伤未愈，又添外伤。