再现信任危机 压力测试下八成中概股有归零风险

瑞幸财务丑闻爆发后，在美上市的中企如爱奇艺、好未来等，均遭遇做空机构狙击，中概股再度出现信任危机，股价持续下跌。

考虑到中概股风险，美国最大网路证券交易商盈透证券（ Interactive Brokers）根据目前保证金计算公式，采取一种新的压力测试发现，15亿美元市值以下的中概股股价将跌到0。

根据 Wind 数据统计，截至 4 月 30 日总市值在 15 亿美元以下的中概股共有 191 只，比重高达 78%，其中包含富途控股、搜狗、玖富、360 金融、格林酒店、嘉楠科技、精锐教育、房多多、趣头条、优信、老虎证券、尚德机构等等。

基于中概股压力测试显示的风险，盈透证券计划提高中概股保证金。

盈透证券表示，如果初始保证金要增加，投资者的投资组合保证金将增至最初要求保证金的90%左右。据了解，这项新规定将于5月12日前完成阶段性递增。盈透证券提醒，为履行新规，持仓帐户需符合保证金要求，无法满足新要求的持仓账户将被进行清算。

盈透证券市场和产品开发执行副总裁Steve Sanders在回复媒体时称，盈透证券从来不会歧视任何国家和地区，保证金要求总是基于特定股票的波动和交易量变化，本身就处于一直变动的状态。

有业内人士认为，券商提高保证金的做法并非针对中概股，主要因为近期中概股下滑风险已增温。

中概股丑闻不断

4月2日瑞幸咖啡自曝财务造假，从2019年2季度到4季度期间，涉及伪造销售总金额约为22亿元人民币，期间某些成本和费用也因此大幅膨胀。

4月7日晚，做空机构Wolfpack Research表示，爱奇艺早在IPO之前便存在欺诈行为，且涉嫌财务造假，即虚增用户数、虚增收入，同时为了掩盖虚增收入的事实，又采取了虚增成本的手段。浑水表示帮助了Wolfpack Research调查爱奇艺。

4月8日，好未来教育集团自曝财务造假，称在例行的内部审计过程中发现了某些“员工不当行为”，公司怀疑问题员工与外部供应商合谋，伪造合同等文件，错误夸大“轻量级（LightClass）”的销售数据。

4月30日，香橼研究发布针对跟谁学的第二份做空报告，指控伪造40%的注册用户。在前一份报告中，指控公司虚构了70%的营业收入。

上述个股中，瑞幸咖啡4月暴跌84%，跌幅位居中概股榜首。爱奇艺小幅下跌4.7%。跟谁学4月全月跌6.6%，5月1日跌5.92%。好未来全月处于震荡状态，小幅涨1.7%。

4月下旬，美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿在电视媒体上公开提醒投资者，不要将资金投入在美国上市的中概股。

此外，杰伊·克莱顿与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席等五位官员联合署名发表《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险，补救措施有限》的文章指出，新兴市场公司的风险披露不够全面；财务报表质量和会计准则不一致；上市公司会计监督委员会无法检视中国公司的审计。

中概股股价连续下跌

据陆媒《证券时报》5月6日报道，截至目前，中概股继续下挫，5月5日中概股收盘普跌，大型中概股阿里巴巴跌1.71%，百度跌1.31%，中通快递跌2.92%，新东方跌1.47%。另外，玖富跌12.84%，达内科技跌12.26%，小赢科技跌10.53%。

根据Wind统计，4月全月共有99只中概股出现下跌，占比40%。其中跌幅在20%以上的共有18只。

优点互动大跌55%；美联国际教育与GREENLAND TECHNOLOGIES分别下跌49%、40%；信而富和房多多均跌30%以上。

有卖方分析师指出，在信任危机下，未来中概股赴美IPO进程或将受阻，而已上市企业可能加速回归中国市场。京东和网易两个互联网巨头在近日被曝出计划赴港二次上市。与此同时，中共证监会 4月30日下调了红筹企业回归的门槛，以吸引中概股回流A股。