万亿巨头破产引爆7千亿债务 怎么办？

　　2021年1月29日，海航集团收到海南省高级人民法院发出的《通知书》，主要内容为：相关债权人因我集团不能清偿到期债务，申请法院对海航集团破产重整。看来，和方正、华晨等很多巨头一样，压垮海航的最终还是债务。这意味着中国第四大航空集团，资产高达万亿的海航集团正式迎来破产重整。海航集团在挣扎“自救”两三年后，彻底缴械投降了。　

　　1月29日，中国第四大航空集团、资产高达万亿的海航集团正式破产重整

　　大家注意，我们这里说的所谓破产重整，是指当企业资不抵债时，管理层可以向法院申请破产重整。一旦申请获得批准，则债权人就不能向破产企业催逼债务。法律允许由同一个企业的管理层向债权人提出一个重整方案，延期归还债务，停止发放股息，暂停支付债务本钱，只支付利息，削减无担保的债权。说白了基本就是三条路，债转股，减少债务以及延迟支付债务利息，或者无限期延迟支付利息。基本上相当于赖账不还了。

　　其实海航的破产早就有端倪了。去年海航的互联网金融公司就多次出现过无法及时兑付的情况，海航的多只债券也出现了违约，而且不止一次，可以看出海航的现金流已经出了问题。

　　而进入2021年1月以来，海航集团走向破产重整端倪更加明显。1月22日，海航集团发布了题为《航集团风险处置进展顺利，即将进入关键时期》公告，顾刚辞去海航集团董事及执行董事长职务，任清华辞去海航集团董事及联席首席执行官职务。这都是海航两个重量级的人物。

　　这是2020年2月29日，海南省海航集团联合工作组入驻海航近一年来，首次正式对外发布公告。这次海南省接管海航，其实就是在替债务缠身的海航来兜底。

　　来一组数据对比一下：2019年海南省一般财政收入才814亿元，支出1859亿，本身赤字1000亿元。海航债务有7000多亿，是海南财政收入的近9倍多，是海南一省赤字的7倍，最大的赤字省河南也才6000亿，而2019年中央财政盈余才5万亿，也就是说中央必须拿出七分之一的钱去救海航！海航的债务，为什么要由国家财政来兜底？大家想过这个问题没有？

　　从当初将国有资产私有化，海航依靠债务疯狂扩张，到如今天量的债务后，甩手给海南省政府，让政府接盘7000亿的债务，本质是由全体纳税人承担烂债。

　　而现在看来，海南省政府也没有兜住，而且也兜不起。回过头来看，海南政府空降两名官员到海航，就是为了做好海航的破产工作的。确实很讽刺，当初的保密工作做得很好。

　　1月26日，中共海航集团有限公司第二次代表大会在海口召开，顾刚当选新一届海航集团党委书记。1月29日，海航集团官宣，相关债权人向法院申请海航集团破产重整。这意味着，工作组进驻近一年，海航集团正式被人为引爆。

　　我们来看看海航集团天量的负债。海航集团何以步入今天重整的地步？原因在于：前期盲目的“买买买”大扩张陷入债务危机，加之新冠肺炎疫情冲击，航空业主业受到巨大影响，盈利能力雪上加霜，导致“自救”无果。

　　2017年末，海航集团爆发流动性风险以来，在各方支持下，海航集团积极开展“自救”，但未能彻底化解风险。

　　前几年海航疯狂扩张，在全球买买买，但是买多了消化不了，而且很多资产质量也有问题，导致负债沉重，海航这些年被流动性问题困扰。这几年海航一直在全球亏本抛售资产自救，可以说在全球也是出尽洋相。海航创始人陈峰小学毕业水平，也登上哈佛讲座，演讲内容是玄学，更是出尽洋相。

　　然而2018年7月，海航集团原董事长王健在法国神秘死亡，使海航集团进一步陷入风雨飘摇境地。可以说王建神秘死亡就是海航总矛盾、总危机的爆发，这给了海航致命的一击。

　　背负中国史上最大债务的海航集团，正式发声明，指因不能偿还债务，法院对集团破产重整。原本淡出业务一线的创始人陈峰，重回海航集团一线掌舵，担任海航集团董事长，陈峰毫不避讳地屡次提及海航“流动性风险”。他在2019年的一次讲话中就说：“总而言之，我们自身没有准备好，所以就出现了之前‘买买买’，没海航不能买的；如今又‘卖卖卖’，又创世界处置资产之最，我们已处置了3000多亿资产，在这种跌宕起伏当中我们深刻反思。” 他深刻反思的当然是海航超出自身能力盲目负债扩张的事情。

　　这几年来，海航的债务和海航的股权结构一样，一直都是海内外广泛关注的话题，可以说都是谜。截止2019年6月底，海航集团总资产9806亿元，总负债7067亿元，资产负债率72.07%，相当于72%的钱都是借来的。其中短期借款951亿元，流动负债3098亿元，偿债压力非常大。

　　世界上的企业，要想快速扩张，无非是两种方式：一种就是利用自己的核心技术和独特的管理模式，进行多元化，实现企业的裂变；第二种就是利用大规模负债，主要是银行的授信，疯狂购买，实现企业规模的夸张，至于购买的资产是否能消化，是否能盈利，都不是企业短期考虑的问题。海航无疑是属于后者。

　　2003年时，海航遭遇史上最大危机，是年亏损近15亿，几乎站在倒闭的边缘。经过10年发展，到了2013年，海航的资产规模已达2660亿元。到现在海航规模基本达到了1万亿，但其中的债务就高达7000多亿。

　　对于一家没有核心技术和业务的航空公司来说，凭什么能借到这么多钱，这就是最大的问题。过去两年，海航集团全靠国开行、农行、建行等银行团7000亿授信支撑，截止2019年底，海航一共无偿使用3975亿授信资金。可以说，银行等金融机构对海航无限量的信贷支撑，是海航能支撑到现在的关键。而这种无限量的授信额度，可以说不是一般的企业能拿到的。

　　而现在海航申请破产重组，意味着这些债务可能将会大幅度减计，或者一笔勾销。这些债，被海航挥霍掉了，但是变成了国有银行的坏账，最终由央行和财政部注资的国有金融公司买单，因为在今年即将启动剥离商业银行坏账的时候，海航7000亿债务中的大部分将作为银行的不良资产被剥离，最终由全体纳税人来买单。