说到中国的债务，大家的第一反应普遍是政府和企业债，而个人债长期以来没有得到太多的社会关注。但有专家日前指出，过去五年来，中国是居民杠杆率增速最快的国家之一, 而且，中国银行卡负债率已经超过美国。那么，中国人究竟背了多少债？其风险又有多大呢？
谈到中国人的债务负担，业内有好几个不同的指标，其中就有居民杠杆率，也就是居民负债总额除以国内生产总值(GDP)。中国央行上周表示，受新冠疫情影响，中国的宏观杠杆率出现了阶段性上升，其中居民杠杆率达到72.5%，同比上升了7.4%。
负债程度还可以用家庭资产负债率衡量，即居民负债总额除以家庭总资产。瑞信全球财富报告显示，2019年，中国居民家庭资产负债率为7%。此外，家庭负债收入比也可以衡量个人债务水平，即居民负债总额除以可支配收入。西南财经大学和蚂蚁集团此前联合发布的报告显示，2018年，中国的家庭债务收入比达到了121.6%。
中国金融学者贺江兵说，由于居民杠杆率缺乏公共性，这项指标长期没有受到太多关注，但这些数据反映出了中国经济的几大趋势。
“第一，中国经济近几年出现下滑，人们的收入减少，他们借的钱就更多；第二，房价上涨导致居民的债务水平上升；第三，大宗商品的消费（也明显增加），包括购置新车，而其他的负担（也只增不减），比如养老、教育和医疗。”
中国居民杠杆率远超其他经济大国
中国邮政储蓄银行战略发展部总经理周琼日前在新浪发表专栏文章，用国际清算银行(BIS)统计的截至去年第三季度的中国居民杠杆率与其他国家作了平行比较。她指出，尽管中国以61.1%的杠杆率在43个主要国家中仅排在第22名，但中国的居民杠杆率过去五年来的增幅高达22.2%，是这些国家中最高的，远远超过了美国（0.9%）、日本（7.2%）、德国（4%）等其他主要经济体的增幅。
在中国居民杠杆率攀升的各种原因当中，房价只升不降显然占了大头。周琼表示，居民杠杆率与房价指数呈正相关。通常情况下，居民杠杆率的最高点晚于房价最高点两三年，但中国至今仍未经历房价的大幅下降，这很大程度上导致了居民杠杆率居高不下。总部设在纽约的司尔亚司数据信息公司(CEIC)的数据显示，2015年到2019年间，中国的房价几乎只升不降，平均月度增幅超过7.5%。
中国房贷会引发金融危机吗？
华盛顿信息与战略研究所所长李恒青表示，过去几十年来，中国楼市不断扩张，早已违背市场发展规律。
“在政府倡导房地产产业化、市场化后，过去的刚需带动了房价的大涨，而且楼市是持续地热。因此在过去三十多年里，投资房地产变成了一个只赚不亏的选择。”
中国央行的统计数据显示，截至去年年底，中国个人住房贷款余额约为34.4万亿元，占个人贷款的54.5%，也就是中国个人债务中超过一半是房贷。
中国银行从业者周琼还在文中提到，2008年全球金融危机以来，全球前六大经济体中，只有中国明显处在居民加杠杆的阶段，其他几个国家都大体出现了去杠杆的趋势。至于居民杠杆率高到什么程度会引发金融危机，没有一个绝对临界值。但杠杆率快速上升往往伴随房地产泡沫，西班牙、爱尔兰就是典例，这样的国家大多都经历了去杠杆的过程。
除了房贷之外，信用卡透支也是中国个人债务的重要组成部分之一。央行数据显示，截至去年年底，中国银行卡的应偿信贷余额为7.91万亿元，几乎达到了纽约联储银行统计的美国信用卡贷款余额的1.5倍。2019年《中国消费年轻人负债状况报告》显示，信贷产品的渗透率在年轻人中已经接近九成，其中近一半的人实质负债。
但金融学者贺江兵认为，尽管中国宏观杠杆率已经很高，但短期来讲出现金融危机的可能性不大。
“中国经济的抗压性还是比较强的。此外，国内各个地区的经济支柱都不一样。除非中国的工厂出现大面积倒闭或外移，才可能会引发（金融危机）。”
央行近期发布报告说，2011年以来，中国居民杠杆率持续走高，居民债务继续扩张的空间已非常有限，但债务风险尚在可控范围内。
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