中概教育股惨烈暴跌 传与一份红头文件有关

周五(7月23日)，继香港股市教育股集体团灭之后，中概教育股美股盘前持续大幅杀跌……

这一恐慌情绪，也影响了美股的中概股。美股盘前，中概教育股集体遭受重创。新东方跌超60%，高途跌近59%，好未来跌近55%，网易有道跌超28%，掌门教育跌近25%。

对于在线教育股的暴跌，分析认为可能跟中国中国针对教育培训行业监管的“双减”文件。财新周五报道指出，中国针对教育培训行业监管的“双减”文件已正式落地。文件要求严禁“资本化”运作，学科类培训机构一律不得上市融资，上市公司不得通过股票市场投资学科类培训机构。

财新援引该文件内容并指出，根据规定，义务教育阶段，各地将不再审批新的学科类教育培训机构。而对已获批机构的要求更具颠覆性，文件令现有获批机构统一登记为非营利性机构，线上机构由备案制转为审批制。

外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构；已违规的，要进行清理整治。文件还规定，校外培训机构不得占用国报道称，“双减”文件指5月21日中央深改委第九次会议审议通过，由中共中央办公厅和国务院办公厅印发的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。5月主体文件通过后，7月20日向各地印发全文，包括配套措施与试点工作的进一步安排。

此外，中金公司7月23日发布研报称，2021年5月21日，审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。我们预计“双减”政策后续将成文发布。此次教培行业的规范管理严格程度史无前例。

教育部于6月成立校外教育培训监管司，其职责包括拟订校外教育培训规范管理政策、组织实施校外教育培训综合治理等。我们认为对于教培的规范化管理将持续进行。我们认为，未来校内、校外将并行落实“双减”政策，即学校发挥教育主体功能，校外培训机构规范管理。

中金称，由于本次政策具体实施力度不确定性较大，我们根据五种不同监管力度的场景假设进行估值测算。同时我们选择较为悲观的监管场景假设4(禁止周末1天及寒暑假)作为基准假设，对教培上市公司进行收入利润影响测算和目标价调整。我们下调新东方目标价53%至9.2美元，下调好未来目标价67%至29美元，下调新东方在线目标价70%至12.2港元。