有史以来最大的爆雷：半数央企国企或卷入…

财经冷眼评论分析文章：经过各种“金融雷”和“娱乐雷”的洗礼，吃瓜群众对一般的小瓜早已免疫 。但下面这个瓜，雷爆声之大之深远，可以说远超预期。可以说中国的绝大多数央企和国企，都可能会陷入这样的金融旋涡里无法自拔，这样的爆雷只是开始。

　　所谓“融资性贸易”，是指参与贸易的各方主体在商品及服务的价值交换过程中，依托货权、应收帐款等财产权益，综合运用各种贸易手段、金融工具及担保工具，实现获得短期融资或增持信用目的,从而增加贸易主体的现金流量。

　　说白了，就是中小企业在银行融资难、融资贵，而大型国有企业融资成本低，那么中小型企业就与资金方（通常是国有企业）签订买卖合同（因为法律原则上不允许企业间直接借贷），以买卖货物的形式进行融资。

　　大企业有做大做强贸易量的需求，所以也有做融资性贸易的冲动，所以在大量的融资性贸易中实际充当了资金奶牛的角色。

　　这个模式的流程是这样的，比如有A和B两个市场主体，A有钱，但不知道咋用来挣钱，B需要钱。那么有供给，有需求就好办了。B开两个公司C和D，由C来给A供货，A预付全款给C，其实等于借钱给C，然后回款和利息，继续用贸易模式，把所谓的货物卖给D，完成这个循环。你看，在这个循环里，B得到了钱，A做了生意，并赚取了利息作为公司利润。里面所谓的贸易货物，都是道具而已。这里面的风险只有一个，那就是B拿钱去干什么了，如果B做的事是能挣钱的当然好，如果B做的事不挣钱，都亏光了，那A可就惨了，惨透了。

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　　今天要讲的这个大瓜，正是A的钱拿不回来了。那么在这个瓜里，A是谁呢？A就是上海电气（集团）总公司，A的名下有很多公司，而且都是大公司，比如上海电气通讯技术有限公司（下称电气通讯）、中天科技、凯乐科技、国瑞科技等等。

　　冲在最前边的，是电气通讯，这一把大约亏进去83个亿。

　　83亿亏损风波中的上海电气

　　紧随其后的是：中天科技，风险金额达37.54亿元；凯乐科技，风险金额37.28亿元；中利集团（含参股公司中利电子），风险金额29.39亿元；瑞斯康达，风险金额11.95亿元；汇鸿集团，风险金额5.51亿元；宏达新材，风险金额3.72亿元；国瑞科技，风险金额2.65亿元……

　　上述公司加一块儿，目前预计上海电气整体损失规模在900亿左右。

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　　那么，在这个游戏里的B是谁呢？

　　B是隋田力，这个在江苏做过公务员的男人，名字很朴素。但他的头衔却数不过来，他名下的公司同样数不过来。作为新三板公司海高通信的实际控制人，他在2016年举行的全国智能制造（中国制造2025）创新创业大赛上，作为专家还披露了如下简历：

　　中国电子工业科学技术交流中心负责人，曾经在解放军、武警、公安通信部门、中国电子科技集团任职，具有信息通信应用领域30年工作经验。参与“十二五”国家重大专项“新一代宽带通信项目”专家组工作，曾荣获军队科技二等奖。隋田力主持完成的项目有：国家物联网示范工程——黑龙江农垦农业信息化项目、解放军野战无线图像传输系统、海军量子通信实验工程项目。

　　隋田力的专业和辉煌履历，无疑为他取得大企业信任，提供了良好的背书。当然，在这场交易中，隋本人当然不太可能有这么大的资金需求，更大可能是他就是一个资金皮条客，放出的资金收不回来，只有一跑了之。而透过隋田力的介绍，我们也不难理解，在这场贸易链融资中采用的道具大概率会与通信有关——所谓的专网通信设施。至于这个通信设施具体是什么并不重要，重要的是这件道具能够被所有的A方认可，并且看上去合情合理。爆雷后，大国企上海电气首先做出了反应，7月27日，上海市纪委监委宣布，上海电气集团党委书记、董事长，上海电气党委书记、董事长郑建华涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。

　　然后，还有更加悲伤的事，8月5日晚间，上海电气发布公告，公司执行董事兼总裁黄瓯于2021年8月5日不幸逝世。当日晚间，黄瓯家属向记者证实，黄瓯在8月5日跳楼自尽。黄瓯的妻子向媒体表示：“我的诉求不是说要证明我老公的清白，我的诉求是要知道我老公犯了什么错。你说他（犯了）什么罪，我认，但要把证据拿出来，彻查。如果他犯错了、犯罪了，给国家、社会、股民带来任何损失，我认。我把房子卖了，把我所有理财产品、金融产品卖了。”黄太太的诉求非常合理，但在目前这个阶段，显然她得不到任何答案。

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　　其实，中国国资委在2019年就下发过通知：《中央企业违规经营投资责任追究实施办法（试行）》，里面就禁止央企进行融资性贸易，原因国资委研究员也说了，那就是：“这种合作以融资为目的，一旦实际贸易出现问题，资金链断裂，国企则成为最后支付人，承受巨大损失。”

　　上海电气虽然不是央企，但它是隶属于上海市的国企，资产规模近2000亿。所以大概率也会受到这个《办法》的约束。然而，即便有约束，现实中具体怎么运转和操作，就不那么可控了。因为融资性贸易是以开展贸易为掩护的，除非完全了解整条业务链，否则在长长的贸易链条中，很难看出哪些贸易是正常贸易，哪些贸易是融资性贸易，尤其是当道具显得特别合理的时候。

　　那么，为什么在当局早就不允许搞融资性贸易的时候，上海电气还能爆出这么大的雷呢？原因很简单，当信用扩张时，大国企很容易得到银行授信拿到非常便宜的资金，然而他们并不是时刻都有生意做，或者未必精通怎么做生意，担心自己做不好亏本。对他们来讲，大量资金闲置在那里不用可惜，而事情的另一面，是许多市场主体极其缺乏资金。这样一来，他们对彼此都有需求，一方是要把钱拿出去生利，另一方则是需要大量资金去做生意。

　　这种安排，当生意好做的时候，自然是你好我好大家好；可一旦经济形势有变化，原来好做的生意没法做，那就会出现资金链断裂乃至大爆雷。这就是典型的资源错配，不需要钱的有大笔便宜的钱，需要钱的拿不到钱。只要这个错配还存在，无论怎么监管，都会让人找到途径去满足双方的需求。所以，一旦经济不景气，资金受让方一旦出现了投资风险，钱无法到位，最终就是国企和央企爆雷。这条打击链太完美，可以说中国50%以上的国企和央企都逃不掉。

　　这次上海电气爆雷，可以说全国的国企和央企必将人人自危，会紧急回收资金，看来8成是会爆掉一批。而一旦这条资金链断掉，国企央企无法通过融资性贸易获得利润，维持自身运转可能会更加艰难，就算不爆也会脱一层皮。而对于需要资金的中小实体企业，在无法从银行拿到资金的情况下，如果这条资金链断掉，可能会加剧实体企业的倒闭潮。

　　所以，融资性贸易这个雷暴，才是中国金融和中国经济真正的克星。一石二鸟，对金融和实体经济形成双重打击!