美联储释出“鹰声” 中国股汇市“双杀”

资料图片：2017年7月，上海，一名保安经过陆家嘴金融区对岸的外滩。REUTERS/Aly Song

路透上海1月27日 - 时隔四个多月，临近春节交易本该较为平淡之际，美联储释出的“鹰派”暗示，迭加对政策调控挥之不去的忧虑，香港股市再度上演“黑周四”。互联网、医疗和教育板块领衔重挫，内房股也走势黯淡。中国在岸市场股票和外汇出现“双杀”，北向资金转为大幅流出，对流动性变化敏感的高成长股票板块领跌，创业板指接近技术性熊市区域，债市则反应较为有限。

香港恒生指数.HSI周四早盘低开1.4%，后跌幅一度扩大至3%；恒生国企指数跌势更猛，盘中一度泻3.5%。互联网和医疗成为抛售最重的“灾区”，教育股也在政策传闻下崩跌。恒生科技指数至多挫4.9%，逼近纪录低位，恒生医疗保健业指数泻超5%。

“如果按一个全球配置的角度来看，大的背景就是利率将来上升，对高估值的一些板块，包括医药，以及互联网科技股里面的估值较高的，都有压力。跨区域的包括美股跟A股高估值的压力也是会上升比较大的，”第一上海证券首席策略师叶尚志称。

此外，他认为港股通今天停开，没有了“北水”，所以有一些压力出来的时候，港股的承接力会相对比较弱。中港股市互联互通在1月27日至2月6日期间不提供港股通服务，2月7日起照常恢复。

美国联邦储备委员会(美联储/FED)周三暗示，可能会在3月升息，并重申届时将结束债券购买计划，随后开启大规模缩表行动。这些举措意味着美联储将从大流行时代的宽松货币政策转向更紧迫的通胀阻击战。

美联储主席鲍威尔在为期两天的政策会议结束后举行的新闻发布会上表示，美联储将以开放的心态调整货币政策，以防止持续的高通胀变得根深蒂固。

围绕监管的持续忧虑加剧了抛压。电商巨擘--阿里巴巴港股9988.HK一度重挫7.6%，再创香港上市以来新低。

中国中央纪委国家监委周三称，日前对浙江省委原常委、杭州市委原书记周江勇严重违纪违法进行了立案审查调查，决定给予其开除党籍和公职处分，并将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉。

英国金融时报(FT)上周五引用公开纪录以及消息人士说法报道称，蚂蚁集团与前杭州市委书记贪腐丑闻有关联。蚂蚁集团是阿里巴巴的关系企业。

哔哩哔哩港股9626.HK跌逾12%，亦创出新低；社交和游戏巨头--腾讯控股0700.HK挫约3%。

市场和分析人士称，不排除行业巨头阿里巴巴和腾讯遭遇进一步监管措施的可能性。

中国国家市场监管总局副局长蒲淳周四称，网络平台企业利用资本、数据和技术优势进行无序扩张，抬高了收费标准，附加不合理的交易条件，挤压了个体工商户生存空间。

市监总局表示，将围绕平台经济、科技创新、信息安全、民生保障等重点领域，加强反垄断和反不正当竞争监管执法。

中共第十九届中纪委六次全会公报指出，着力查处资本无序扩张、平台垄断等背后腐败行为，斩断权力与资本勾连纽带；严格财经纪律，促进防范和化解地方政府隐性债务风险。

**教育股瀑布泻再成“惊弓之鸟”，医疗板块挫至近两年低位**

去年在中国史无前例的教育“双减”政策冲击下出现集体瀑布跌的教育板块，没有能够在今日的大跌中幸免。即使没有出现新的实质性政策文件，投资者的忧心忡忡，也令一批教育股遭遇“莫名血洗”。

继昨日狂泻逾三成后，中教控股0839.HK今日再挫两成，领跌在港上市的教育股。短短三个交易日，该股已经腰斩不止，市值缩水至120亿港元左右。

新东方9901.HK跌近6%，华夏视听教育1981.HK、中国东方教育0667.HK、新东方在线1797.HK、希望教育1765.HK、思考乐教育1769.HK和枫叶教育1317.HK股价跌幅在5.6%到13.1%之间。

花旗表示，由于投资者愈发担心政策造成的下行风险，包括上市企业不能持有任何学校资产，不能通过并购扩张，也不能提高学费，高等教育和职业教育企业的股票大跌。

“我们还没有看到与这些担忧有关的具体证据，这些担忧似乎与政府早先对职业教育的支持政策互相矛盾，”花旗在一份研究报告中写道。

中国去年7月底发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（即“双减”），连续出台重拳整治校外培训机构，从课程治理到培训机构背后的资本整治不一，各地亦纷纷跟进。

中国教育部相关负责人去年12月称，校外培训机构治理取得明显进展，学科类培训大幅压减，其中线下校外培训机构已压减83.8%，线上校外培训机构已压减84.1%。

此外，与民生关联密切、备受集采政策压制的医疗板块则似乎已开启加速下跌浪，A股医药板块步入“凛冬”，持续政策忧虑已致近两万亿元市值蒸发。恒生医疗保健业指数今日盘中跌幅深达5.7%，至2020年3月以来低位。

恒生医疗保健业指数目前已连挫七个月，创下该指数上市以来最长的月度跌幅纪录；该指数2021年重挫28%，同期遭遇反垄断风暴笼罩下的恒生科技指数跌幅为33%。

“集采是一个比较主要的影响。很多公司的产品被纳入集采范围之后，利润是受到挺大的压缩的，对它们的业绩影响是很大的，“华西证券财富管理部的郑梓淳认为。

他举例称，有些医疗器械企业的产品被纳入集采后，利润至多被压缩了90%。

瑞银在研报中称，中国的公募基金在去年四季度继续减仓医药板块并增持电动车/新能源等主题，对比公募基金的板块配置与沪深300指数的行业权重，公募基金对白马消费医药板块的超配比例继续滑落。

中国本地媒体21世纪经济报 道近期报道称，第七批国家集中带量采购工作已经启动，据业内流传的一份由中国组织药品联合采购办公室发布的通知，第七批国采共涉及59个品种，208个品规。其中不乏奥美拉唑注射剂、美罗培南、美托洛尔等亿元量级的大品种。

本月稍早中国总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定常态化、制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，进一步降低患者医药负担。

**中国股汇“双杀”，北向资金转为大幅流出**

随着美联储的鹰派占上风，全球风险资产猛烈波动。部分受此影响，中国股市沪综指本周二重挫2.6%至五个月低位，单日更是创下一年半最深跌幅，当日北向资金便转为撤离。

进入周四，在美联储暗示“很快”升息之后，中国的在岸股市和外汇市场联袂下杀。

人民币兑美元即期CNY=CFXS周四早盘大跌创逾一周新低，中间价亦跌136点；交易员称，美联储暗示很快加息，美债收益率上涨提振美元至五周高点，人民币跳空低开后一度跌破6.35关口，不过春节前结汇盘料会限制汇价调整空间，关注市场预期变化。

中国债市周四则延续此前两日弱势，继续小幅调整，中长债收益率续升约1.5-2个基点（bp），10年国债期货早盘抗跌午后翻绿，不过短券仍相对坚挺。美联储鹰派表态对短期情绪虽稍有压制，但因中美货币政策路径截然不同，料国内现券仍以我为主，偏弱震荡中波动不大。

通过互联互通机制进入中国股市的北向资金转为大幅流出。据港交所数据显示，北向资金午后加速流出，约达110亿元人民币，进一步扭转了开年以来的净流入态势。

北向资金重仓的个股首当其冲遭遇较强抛售，三花智控002050.SZ一度跌停，汇川技术300124.SZ、阳光电源300274.SZ、韦尔股份603501.SS、三一重工600031.SS、格力电器000651.SZ和隆基股份601012.SS跌幅介于3.7-14.3%。

沪综指.SSEC最终收挫1.8%，下破3,400关口；沪深300指数.CSI300收跌2%，至16个月低位。成长股云集的深圳创业板指泻3.3%，至八个月低位。

创业板指周二跌破3,000点关口。相比去年12月中旬的阶段高位，该指数目前调整幅度达17.5%，已接近20%的技术性熊市回撤区域。技术性熊市是指股指从最近的高点下跌超过20%，从技术上确立熊市成立。

中证新能源和半导体指数跌幅均超过3%；中证国防指数今日跌2%，但年初迄今跌幅高达两成以上，成为A股最“熊”的板块之一。

“感觉这些高位的可能也有点扛不住，现在如果一定要配置的话，肯定是低估值的价值型股票。现在成长风格不行了，完全被打压，成长风格对全球流动性条件的变化是最敏感的，“华西证券财富管理部的郑梓淳表示。

他认为，低位的蓝筹如地产银行和基建近期受到青睐，不是因为基本面有什么大的改观，而是因为估值比较低，业绩稳定性比较确定，可能是作为比较偏防守的标的。

近期A股持续调整之际，中国四大证券类官媒发文力挺，认为政策面资金面皆有支撑、有望走出独立行情。证券日报的题目“挺起A股的脊梁”更是引发热议和广泛关注。

总体而言，今年外资还是净流入A股。据摩根士丹利，通过沪港通及深港通进入中国股市的净外资流入规模，市场看多情绪就可见一斑。2022年的前三周，日均流入4.13亿美元创纪录高位。

外国投资者纷纷涌入中国，将其视为摆脱困扰大多数其他市场的通胀、增长和疫情等问题的避风港。

尽管去年的回报受到中国政府的监管和政策整顿所侵蚀，但全球基金经理正将资金注入大陆的股票和债券，押注中国的稳定承诺、货币和财政宽松以及通胀受抑制可以保护他们免受其他市场波动的影响。

瑞银称，以下几个正面因素的出现可能使投资者确认决策层对放松宏观政策以稳定经济增长的决心，从而推动市场上行。

瑞银表示，这包括更强有力的货币政策放松，包括进一步降准、下调MLF利率和五年期LPR利率；信贷增速出现明显反弹，“宽信用”开始助力稳增长；对房地产行业的托底力度增强；以及对基建项目的支持力度加大，基建投资增速出现明显反弹。

景顺（Invesco）亦在周二称，预计今年中国的监管面和政策面均变得更稳定，加上货币政策宽松和股票估值便宜，企业业务和盈利可望强劲复苏。

“中国宽松的货币政策周期与大多数发达经济体的紧缩周期相反，充裕的流动性将为股市增添动力。”他并说，另一个驱动因素是中国股票估值相对便宜。