风声鹤唳一片肃杀 刘鹤终于打破沉默直击痛点

路透北京3月16日 - 中国股市3月以来跌势加剧，尤其本周前两个交易日连续重挫导致资本市场一片风声鹤唳。中国金融最高决策层周三终于发声打破沉默，并就市场热点关注的房地产、中概股、平台经济治理、香港金融市场稳定等都做了回应，释放了正面信号。

中国国务院副总理、金融委主任刘鹤周三主持国务院金融稳定发展委员会召开专题会议称，要保持资本市场“平稳运行”。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将加大协调和沟通力度，必要时进行问责。

以下为分析师要点摘录：

--保银投资首席经济学家 张智威：

刘鹤讲话直击了市场的痛点。讲话内容全面地针对当前资本市场最关心的几个金融问题，包括房地产、中概股、平台治理等都给出了正面的信号，对稳定市场的信心有较大帮助。金融市场今日下午也给出了非常正面的反应。

去年以来国内外种种原因使得中国互联网企业面临质疑，国际投资者信心不足。本次刘鹤讲话也有助于帮助国际投资者理解到，政府对新经济企业依然保持支持的态度。

--麦格理大中华区首席经济学家 胡伟俊：

中国最高决策层终于打破沉默，针对近期市场大跌做出回应。会议态度强硬(strong)，暗示决策者对近期市场大跌非常担心。

--光大银行金融市场部宏观研究员 周茂华：

释放管理层高度重视一季度经济信号，稳增长仍是政策重心，货币政策需要主动作为，预计货币政策有望适度发力，推动信贷适度扩张。同时释放房地产稳字当头信号。

稳健货币政策保持灵活适度，适度发力助企纾困，激发微观主体活力，有效对冲经济下行压力。预计后续国内政策将通过金融供需两端发力，通过降准、降息及结构性工具，引导金融机构加大小微、民营企业，绿色经济、制造业重点新兴领域支持力度，有效降低实体经济融资成本，促进信贷合理增长。

近期，受海外疫情、发达经济体政策转向、地缘政治冲突的迭加效益，全球金融市场波动剧烈，国内资本市场也难独善其身，导致近期市场波动明显偏离基本面（经济与企业盈利、政策、估值等）；在这种复杂环境下，一方面稳经济，另一方面，有效稳定市场预期，避免资本市场非理性波动，影响市场资源配置效率。

--中国民生银行研究院宏观研究中心主任 王静文：

金融委会议要求“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”，预计后续降息的概率会进一步上升。

当前市场流动性总体充裕，R007和DR007基本上围绕7天逆回购利率波动，并未出现明显的流动性紧张局面。但以社融为代表的广义流动性出现了明显回落，显示宽货币未能转化为宽信用，其主要原因，一方面在于实体经济的融资需求低迷，另一方面在于银行的风险偏好过低。

这种情况下，降息的必要性有所上升。通过下调政策利率，一方面可以刺激实体经济融资需求，另一方面可以扩大金融机构的息差空间，推动金融机构进一步向实体让利，并最终达到自主宽信用的目的。不过，降息一定程度上会受到美联储加息和当前PPI仍然偏高的掣肘，同时可能会加大资金外流的压力，所以央行目前略有犹豫。

考虑到当前流动性仍然充裕，且金融机构平均存款准备金率大约为8.4%，继续下调空间有限。综合来看，央行降息和降准的可能性都有，但降息的可能性要高于降准。（完）