何立峰若接替刘鹤 对中国经济有何影响

中共发改委主任何立峰在二十大后成为中共政治局委员，中国观察家预计他可能会在明年3月接替中共副总理刘鹤的职务。但专家们认为，何立峰是政客，而非经济技术官僚，难以挽回国际投资者对中国经济和市场失去的信息。

刘鹤是中共中央财经委员会办公室主任，该委员会负责制定中国总体经济目标；他还是金融政策的关键推动者，并在与美国的贸易战中担任中方首席谈判代表。自2016年左右以来，习近平通过刘鹤越来越多地参与经济政策。

包括刘鹤、最高银行业监管机构郭树清和央行行长易纲在内的改革派官员的预期离职，引发了人们对中共政策制定质量的担忧，外界认为，中共官员们越来越关注对习近平的忠诚，而不是对治理和经济表现出关注。

专家：何立峰不是经济技术专家而是政客

杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德（Christopher Wood）在上周四的一份报告中写道：“对于投资者而言，推动经济增长的改革时代正式结束，只能被视为长期的负面影响。”“同样令人担忧的是，近年来主持明智去杠杆政策的主要技术官僚现在似乎即将退休，目前尚不清楚谁将接替他们。”

市场观察（MarketWatch）10月28日报道，欧亚集团高级中国分析师尼尔·托马斯（Neil Thomas）认为，过去几年推动金融去杠杆计划的刘鹤很可能会被何立峰取代。但根据托马斯的说法，何根本不是经济技术专家，而是政客。

现年67岁的何立峰是习近平的心腹之一，成为中央政治局委员为他的升职铺平道路，而70岁的刘鹤将于明年3月卸任。何立峰若接替刘鹤的职务，首要挑战将是和可能成为总理的李强共同面对中国经济困境问题。

自COVID-19疫情爆发以来，清零政策抑制消费者支出，打击经济增长；而对开发商施加的借贷限制导致房地产市场急剧下滑；对互联网和民办教育行业的全面打压已经让中国许多大公司损失了数千亿美元的市值，并让企业家群体感到寒意，令大批的人失业，目前中国年轻人失业率达历史新高，外资也在持续大量外流。这一系列因素导致中国经济前景堪忧。

欧亚集团高级分析师牛犇（Neil Thomas）也发推说，相比于刘鹤的技术官僚身份，何立峰是政客，因此无法达到刘鹤在市场上的可信度，也无法安抚市场。

“也许（何）更关注短期刺激而不是（所需要的）长期改革。”牛犇写道。

凯投宏观的朱利安·埃文斯-普里查德（Julian Evans-Pritchard）在一份报告中说：“如果何立峰确实得到了这份工作，他的职务将与新总理李强的职务重叠。”“谁会在实践中产生更大影响还有待观察。”

更倾向采用中央集权经济管理方法？

和刘鹤曾在哈佛受训的经历相比，何立峰是一名本土出身的经济学家，且与习近平关系密切，他在福建省工作了25年，然后于2009年搬到天津市。2014年，何立峰被任命为发改委副主任，然后在2017年全面掌管发改委。此后，他一直陪习近平进行国内访问、外交会议和海外活动。

埃文斯-普里查德表示，何的履历表明，他可能更倾向于采用更加中央集权的经济管理方法。

托马斯告诉市场观察，何立峰不太可能对金融去杠杆带来同样程度的关注，而习近平的报告似乎也下调了对去杠杆的关注，这对于中国短期增长前景可能更积极，但对中国长期经济轨迹而言，如果没有人将这一议程推到最高层，那么以后可能会导致更大的问题。

投资者希望从二十大获得有关潜在清零政策变化、对陷入困境的房地产行业的支持，以及放松对科技行业打击迹象的提示，但他们没有得到想要的信息。

“在我看来，当（中共）政府决定做某事时，它们就会去做。监管变化的迅速性和严重性要严重得多，”Summit Financial首席投资官凯文·巴里（Kevin Barry）对市场观察表示，“我认为你应该面临（市盈率）较低的情况，因为你在中国面临更多的监管风险……（以及）中国公司的政府政策监管风险，这是我低估的一个领域。”

一位不愿透露姓名的政策人士对路透社说：“如果（中共）官员只谈政治，不遵守经济规则，政策失误的可能性会更大。”

全球投资者抛售中国股票 凸显对中共新领导层没信心

二十大闭幕后首个交易日，在香港和纽约上市的中国科技公司遭遇大量抛售。高盛最近一份报告显示，中国股市通常在党代会结束后不久表现良好，高层领导换届，这反映了市场预期新任领导人将优先考虑增长。

然而，这家投资银行指出，这一次即将上任的中共领导人可以说更关注意识形态和政治，而即将退休的政策制定者似乎更注重经济和市场意识。

“日经亚洲”10月31日报道，晨星亚洲股票研究主管Lorraine Tan表示，抛售反映了对常委新组成的失望。

“这表明经济增长放缓的风险更大，消费者支出将保持疲软。”她说，“因此，2023年的盈利预期可能会降低。”

美国投资研究公司Stansberry Research的亚洲股市分析师布莱恩·泰康科（Brian Tycangco）对“日经亚洲”表示，习近平讲话中缺乏对科技公司的支持性政策，以及对经济采取更多国家主导措施的迹象，令投资者感到担忧。他说，美中在各个领域紧张局势日益紧张也加剧了逆风。

泰康科说，这些因素“在最糟糕的时候”聚集在一起。“（10月24）抛售的程度和强度似乎表明国际投资者对中国股市的信心正在恶化。”

香港富布莱特证券研究主管史蒂文·谭（Steven Tam）对“日经亚洲”表示，全球投资者一直在抛售股票，因为他们对中共领导层“没有信心”，而中共领导层缺乏具有强大财务背景的官员。