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中共央行近期试图遏制人民币快速贬值的势头,不过,中国经济陷入流动性危机,市场看贬人民币的趋势仍在,同时俄罗斯在离岸市场抛售人民币换美元。专家分析,人民币贬势恐演变成中共的“灰犀牛”。
人民币一年内贬7%
人民币自5月以后加快贬值。过去一周,人民币兑美元的汇率在7.22至7.25间波动。中共央行连续两天将中间价定在高于市场预期的水平,释放维稳信号。不过7月10日,人民币一度贬至7.24。
6月30日,人民币汇率跌破7.273,创下自去年11月10日以来的最低点,而6月28日,中共央行货币政策委员会才在二季度会议上强调“坚决防范汇率大起大落风险”。
人民币汇率如触及7.328,将创下2007年12月、近15年以来的最低水平。
中共央行出手抑制人民币快速走贬,除了调控中间价的“逆周期因子”、口头干预以外,一些国有大银行还调降大额美元存款利率,这是一个月内的二度调降。
美国波士顿东北大学财务金融系教授邱万钧分析,一年以来,人民币汇率下跌了7%,主要原因来自于中国经济复苏情况不如预期,消费者信心不足,大量外资撤离,中共央行宽松货币但实质经济难见成效。
他说,央行放水给银行,银行放水给国企,国企搞基建、以债振兴GDP,但是民间投资停滞,人民有钱不敢花,变成严重的恶性循环。不论央行如何下调利率,人民也不消费、不投资,也就是流动性陷阱,中国经济目前陷入这样的危机。
中国经济学家樊纲日前表示,中国经济目前出现了流动性黑洞,也就是无论政府投入多少钱,都无法对经济复苏产生明显的作用。
市场预期美国联准会7月底再度升息,而中共央行6月接连两次降息,美中利差扩大,邱万钧说,“它与全世界主要国家央行间的利差扩大,成了人民币贬值主因。”
俄罗斯在离岸市场抛售人民币
俄罗斯通讯社报道,莫斯科交易所数据显示,7月6日成交的隔日交割人民币交易量达到创纪录的近2400亿卢布(26.3亿美元),是欧元和美元交易总量的一倍半。
俄罗斯央行研究和预测部4月发表题为“俄罗斯金融部门和金融工具审查”的报告,指出人民币结算过渡“存在风险”,主要原因是不能自由兑换、缺乏对冲工具,因此俄罗斯今年来一直在抛售人民币,买进西方货币。
有消息称,俄罗斯过去一年中已经抛售价值45亿美元的人民币,俄罗斯持有的人民币储备已经减少3分之1。
《后中共的中国》作者、政经观察家范畴指出,中国以人民币、以低于市场价向俄罗斯购买能源,俄罗斯拿到人民币后,不是回过头来跟中国买东西,而是拿到香港、拿到国际上去抛售,换成美元。
除此之外,中共央行最近三年与许多外国中央银行、货币管理局签署双边货币互换协议,总额超过4万亿元人民币,推动其“人民币国际化”进程。
范畴提到,不只俄国在抛售人民币,包括阿根廷、巴西等与中国签有货币互换协议的国家,也将人民币换成美元,用来偿还其美元债务,或买美国国债进行套利,如果这个趋势持续到今年底,恐不是香港的外汇储备能应付的,将危及香港联系汇率制度。
香港金融管理局数据显示,2023年6月底香港官方外汇储备资产为4,173亿美元、5月底为4210亿美元、4月底为4,274亿美元,月减分别为37亿美元、64亿美元、34亿美元。
7月5日,香港一名金融科技人士“bitex”在推特发文,指罗湖口岸一间换店,人民币兑港币来到1:1.01,范畴说,“人民币兑港币是1:1.07,但是黑市已来到1:1.01,这是一个危险信号,如果进一步倒挂,那人民币汇率就岌岌可危了。”
中共需更多美元储备支撑人民币稳定
今年前五个月,中国主要贸易伙伴发生结构性变化。中国对美国的进出口同比下降5.5%,对日本下降3.5%,与此同时,对俄罗斯、东盟的进出口占比上升。
据中共海关总署统计,1至5月,中俄双边贸易额为938.06亿美元,成长40.7%,其中,中对俄出口429.47亿美元,大幅成长75.6%,中国从俄罗斯进口508.59亿美元,成长20.4%。
邱万钧表示,如果按上述贸易量推估,中俄2023全年贸易总额将超过2000亿美元,预估全年俄对中有200亿美元的贸易顺差。
“俄罗斯手上持有这么大部位的人民币,有相当风险。由于人民币价格并非完全由市场决定,而且缺乏避险工具,尤其当全球主要央行在提高利率,(中共)人行在调低利率,人民币在市场上有看贬风险,再加上俄罗斯多数商品,如机器、消费用品、零组件、药品等仍要从西方国家进口,所以俄罗斯有抛售人民币、换美元和欧元的压力。”
邱万钧说,假使这200多亿美元的人民币都在市场上抛售,以中国拥有的外汇存底数量来说,估计可以应对,但会影响市场对人民币预期的心理。
卡内基俄罗斯欧亚中心学者普罗科彭科(Alexandra Prokopenko)日前警告,俄罗斯对人民币的依赖,最终可能伤及自身。因为随着人民币国际化,意味着中共政府需要更多的美元储备,来支持人民币在离岸市场(主要是香港)的稳定。
人民币贬势恐成中共“灰犀牛”
外电引述瑞银亚洲外汇和利率策略主管Rohit Arora认为,未来人民币走势,很大程度取决于7月政治局会议前后可能出台的政策宽松措施,如果刺激力度未如预期,离岸人民币将面临较大贬值压力。
范畴认为,近一年来,全球大环境的美元流动性不足,美国一加息,包括石油美元(Petro-dollar)、欧洲美元(Eurodollar),都回流美国,现在世界又发现了新的途径,拿人民币去香港换美元,然后流回美国。
中共声称,过去三年已与40多国签署货币互换协议,并且力推跨境贸易采用人民币结算,今年3月,中共官方数据显示,跨境交易使用人民币首度超越美元,陆媒将其形容为“去美元化”。
不过,美元仍然国际上流通性最大的货币,但人民币在全球外汇储备中的占比只占3%以下,去年,中港签署人民币港币互换协议,专家认为其实是在变相套取香港1200亿美元的外汇。
范畴表示,人民币的价值其实是锚定在美元储备上,所谓人民币要挑战美元霸权,只是狐假虎威,一但它美元储备变少,人民币贬值压力也会越大。“中共央行变相从香港提取美元外汇,说明其美元储备不够多,加上美国年内再度升息,全世界更愿意把人民币换成美元拿到美国去赚利息,人民币下跌趋势已经是灰犀牛,跑不掉的,而且这一趋势,至少会持续到明年。”
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