习近平做最坏打算，中国人面临巨大挑战

中国经济持续惨淡，7月12日股市大跌，市场情绪跌至冰点。同时，国内外需求疲软，在全球通胀之下中国反而通缩。中共总理李强6月曾传要出台救市“一揽子政策”，未有下文。分析认为，李强救经济没招，习近平已准备倒退回战时经济状态，中国人将面临巨大挑战。

中国股市大跌 市场情绪跌至冰点

7月12日，中国三大指数（沪指、深证成指、创业板指）下跌，上证指数跌幅为0.78%，沪深两市4000只以上个股下跌，市场情绪跌至冰点。

中国股市曾是亚洲地区遥遥领先的最具吸引力市场。但随着中国经济陷入困境，投资者已将目光转向别处。

7月11日，彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的中国银行股指数较5月份的今年高点下跌了14%，市值蒸发了770亿美元，使该行业的股价处于历史最低估值的风口浪尖。

根据晨星公司（Morningstar Inc.）汇编的数据，过去三年中被困在共同基金中的超过2000亿元人民币（合280亿美元）的现金即将被释放。

安联投资（AllianzGI）在全球管理着约5600亿美元的资产，今年在区域性委托和基金中减持了中国大陆和香港股票。根据彭博社汇编的数据，安联中国股票基金在过去一年中下跌了21%。

在房地产市场上，尽管官方放宽调控政策以刺激购房需求，但房地产市场复苏态势仍然减弱；由于对房地产行业的持续担忧，中国资产的抛售本月进一步加剧。MSCI中国指数已从1月份高点下跌超过20%，进入熊市。

在汽车市场上，根据中国乘用车协会（CPCA）10日发布的数据，今年6月，中国的乘用车销售年增率为负2.9%。

国内外需求疲软 为何全球通胀、中国通缩？

中共官方10日公布的6月消费者物价指数（CPI）年增率为0%，生产者物价指数（PPI）年增率更跌到-5.4%。这代表国内外需求同步疲软。

《华尔街日报》11日引述专家认为，中国疫后重新开放但经济复苏陷入停滞，中国显然面临重大通货紧缩压力，如果通缩预期固化，恐将出现下跌螺旋。

旅美经济学家黄大卫（Davy Jun Huang）表示，在俄乌战争之后，全球面临巨大的通胀压力，但中国反而是通缩，这有内外两个因素。

来自国内的因素，就是过去的三年疫情防控，以及当局对民营经济的整顿，加上人们存款已消耗得差不多，年轻人的失业率增加，造成了整体内需非常不足。从外需方面来说，表面上是国外的通胀压力导致消费力低下，更深层的原因是从中美贸易战和俄乌战争之后，越来越多的外国订单转移到东南亚国家和其它可以替代的国家。

黄大卫归结说，“外需和内需的不足夹击，就导致了中国经济现在跟全世界不同，别人在通胀，中国在通缩。这个情况是比较严重的，会面临经济衰退，甚至是一个螺旋式的下跌。伴随中产阶级收入缩水，失业率增加，贫穷指数增加。”

分析：通缩比通胀更加难以治理 李强没招

香港《信报》7月7日有专栏文章认为，中国市场低迷，除因美国加息预期升温，亦缘于当局“救市大招”迟迟未至，令投资者渐失耐性。

巴克莱（Barclays）首席中国经济学家常健5月间写给客户的报告也指出，中国需要全方位的协调行动稳住房市，并提高消费者和企业信心，以打破通膨下降或通缩循环。

6月16日，中共总理李强在国务院常务会上说，“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”。

李强在7月6日这次座谈会上又指出，要注重打好政策的“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。

但到目前为止，中共决策者一直没有推出大规模刺激计划。

当局去年底开始喊话支持民企，李强3月就职后也频频喊话。但陆媒“财经十一人”6月12日披露，民营房企仍在等待救援，认为地产纾困政策效果不彰，民企几乎贷不到款、债发不出去及受反腐影响，吁当局放松监管，恢复市场信心。

据《华尔街日报》报道，中共当局一直没有推出大规模刺激计划，原因之一在于债务负担加重，且政府主导的投资回报减少。虽然央行6月间调降了几个关键的政策利率，但许多专家认为，由于经济前景黯淡，这些举措在提振需求上恐收效甚微。

彭博社7月10日援引安联投资（AllianzGI）亚太区股票首席投资官雷蒙德‧陈（Raymond Chan）表示，中国的货币和财政刺激措施只能起到提振股市的作用，而结构性改革是长期提振所必需的。

香港《经济日报》7月12日专栏文章也指，中国经济现在靠刺激是不行的，因为任何刺激都有负作用，有的留下后患无穷。所以有人坚信中国经济还得走大改革之路，但今天的中国要改革什么、怎么样推行改革，不仅是难救近火的远水，还面临另外一些难解之题。

黄大卫表示，正常来说一个经济体出现通缩，会比通胀更加难以治理，一般要从产业结构、生产力结构、社会需要等很多方面来进行调整。

“东西贵了你可以通过收紧银根，让大家不要去乱消费，就可以把通胀消除。（如果）大家没有钱去消费，商品供过于求，没有人去购买，这情况就相当于你要让大家富起来，相对来说是困难重重。”

黄大卫表示，中国经济要复苏，已经不是出台经济政策能解决的，要改变目前的国际关系、国际贸易关系。另外，中国经济由于银行的呆外帐，人民币的增发量太大，经济结构方面也出现了很多难以修改的问题。

李强7月6日召开经济形势专家座谈会时，首先吹捧在习近平领导下“经济呈现回升向好态势，一季度实现良好开局，二季度延续恢复态势”。然后甩锅外国，称“世界政治经济形势错综复杂，对我国发展带来诸多影响”。

华裔经济学者李恒青表示，李强在去年10月的二十大成为中共的第二把手，到今天已经九个多月，今年3月正式上任总理。实际上李强接手到现在为止拿不出任何的办法来。

他认为虽然李强一上任就提出来要调查研究，中国老百姓盼着他有大招，世界银行、国际货币基金组织也在等大招，但李强只是玩文字游戏。

“比如在记者会他说中国有人才红利。结果今年1158万的大学毕业生，连就业都没办法解决，20%到30%的人毕了业就变成失业人口。（他）放不出什么大招，能够用的各种各样的政策几乎都用完了。”

习近平做最坏打算 学者：中国人面临巨大挑战

6月7日，习近平在内蒙古视察时称，中共构建“国内大循环”是为了保证“极端情况”下经济能正常运行。就是当别人不给开门时，自己还能活下去。

此前的5月30日，习近平在中共国安委会议上称，要坚持“底线思维”和“极限思维”，准备经受“风高浪急甚至惊涛骇浪”的重大考验。

李恒青指出，现在所有的问题，房地产、地方债、出口问题、就业问题、撤资问题、外汇问题、人民币汇率问题，都是叠加的，都是连锁反应，环境越来越困难。

李恒青认为，问题的根本在于习近平基本的战略就是往后退，完全退回到文革的时代，政治上大一统，经济上回归到战时经济，用军管方式来管理经济，最后甚至就用配给制。他做了最坏打算。

“他（习）现在做的基本打算是这个。这也是摆在中国人民面前的一个巨大挑战，我们是不是要（对中共）逆来顺受？”