人民币贬值尚未结束！华尔街突发警告

　　迄今为止，人民币兑美元汇率在过去12个月已贬值7%。以伦敦外汇联席主管米拉‧钱丹（Meera Chandan）为首的摩根大通分析师8月18日在一份研究报告中写道，人民币进一步走软依然是趋势，美元兑人民币的升势是持久的。野村新加坡有限公司外汇策略全球主管Craig Chan认为，“对于人民币贬值，我们的信念水平是最高5分，而满分5分。尽管中国央行持续“出手”救市，但华尔街突发警告，这无法改变人民币贬值的结局，且市场正在目睹中国与美国的名义利率差异几乎创纪录地扩大。

　　中国的利率在各个期限内仍远低于美国同行。目前，两年期美国国债收益率比同期限的中共政府债券高出约290个基点，上次达到这一水平是在2006年中期。虽然离岸人民币在2010年才开始交易，但当时的在岸人民币交易价格接近8兑1美元。若不考虑其它因素，如果收益率差距持续存在，将意味着人民币将下跌约9%。

　　新加坡华侨银行外汇策略师克里斯托弗‧黄（Christopher Wong，音译）表示，市场正在密切关注“美元兑人民币是否会进一步上涨，以测7.38～7.41阻力区域”。

　　专家表示，本轮人民币贬值与过去不同，主要是中国经济结构的内因所引发的规模资金出走。在经济下行的情况下，当局保汇率措施也陷入左右为难僵局。人民币贬值或成为一个长期趋势，这是无法阻挡、迟早的事情。

　　外资大规模撤离 人民币失去支撑

　　中共经济正在衰退、以人民币计价的债券和股市资金在不断外流，外资也在大规模撤离。这引发了人民币快速贬值。

　　中共外汇监管机构公布的数据显示，7月份境外机构投资者债券持有量减少370亿元人民币，至3.24亿元人民币。中共国家外汇管理局（SAFE）公布的数据显示，第二季度外国直接投资（FDI）放缓至不足49亿美元，同比下降87%。这是自1998年有记录以来的最大一次降幅。

　　路透社解释说，目前投资前景正在发生变化，投资决策背后的政治考量所带来的风险，不仅令人担忧，而且是长期的，这使得人民币面临逐渐失去长期以来国外投资这个最坚定支撑者。

　　台湾中央大学经济系教授邱俊荣分析，人民币贬值原因太多了，人民币正常情况下靠好的顺差出口来支撑，现在他们出口赚不了钱了，所以人民币没有换汇的需求了。

　　《华尔街日报》评论说，到目前为止，几乎没有迹象显示，出现2015年中国外汇危机时那种大规模资本外流和外汇储备大幅降低情况，当时正值上一次房地产大幅下滑时期。

　　美国经济学者黄大卫（DAVY J.Wong）认为，现在的外资撤离更多考虑的是，回避地缘政治、国际贸易关系紧张，还有金融风险的迭加，跟2015年纯粹是由金融风险而回避的动因不同，规模也会不同。

　　人民币贬值 主要是内因

　　中共官媒“中国新闻网”称，最近人民币兑美元贬值，主要源于美元指数的快速上行，而非人民币单边走弱。

　　中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲近日撰文指出，本轮人民币贬值与2022年的背景不同，2022年人民币贬值时，中国的经济环境和贸易环境更偏稳定，而当前的人民币贬值伴随着金融数据发布等，或影响了市场判断。

　　黄大卫表示，中国目前面临一个迫在眉睫的螺旋式下滑，风险非常巨大，由于现在中国本身经济结构，国际关系的紧张，都相当让人担忧。也有人认为是最糟糕的情况可能没有发生，因为我们看到的都是表面现象，它带来的影响后续，可能会延续一个到两个季度，所以最糟糕的情况，可能会发生在三到六个月之后。

　　贬值是否有利于出口？

　　邱俊荣表示，过去很长一段时间人民币刻意贬值，目的就是希望能够加大出口，但现在恐怕连这个好处都没有了。

　　因为现在全世界的需求非常低迷，再加上中国出口被替代的情况非常严重。外资撤离以后，就在东南亚、印度等建立了很多新的生产基地，所以出口一旦衰退下去，就很难恢复了。他说，“反过来讲，因为人民币贬值就是进口成本提高，这对中国现在严重内需衰退，只会更雪上加霜。”

　　当局保汇率 陷左右为难僵局

　　面对人民币快速贬值，中共央行越来越感到不安，路透社近日引述据知情人士透露，中国主要国有银行正忙于在境内和离岸抛售美元买入人民币，试图减缓人民币贬值的速度。

　　《华尔街日报》评论说，在中国经济增长放缓的背景下，中国央行既想提振经济，又想维持人民币汇率稳定，事实证明两者难以兼顾。

　　人民币或一蹶不振

　　谭雅玲文章指出，当前人民币贬值与2022年逻辑与节奏不同，存在贬值加深的可能。伴随中国贸易和经济环境的变化，人民币升值行情上限或朝向贬值为主，人民币贬值存在加深至7.4～7.5元的可能性。

　　邱俊荣表示，“当所有人都预期人民币贬值的时候，预期就会很快变成现实。所以看起来人民币的贬值，是一个长期的趋势，人民币会慢慢朝向8前进，这大概是无法阻挡、迟早的事情。”

　　黄大卫表示，人民币贬值对老百姓有相当负面的影响，首先外资代表了订单、技术还有人才，外资的加速外撤的话，会导致中国目前的外贸困境会雪上加霜。另外人民币贬值，一些国际投资机构会把中国目前持有的金融产品抛出，导致资产价格下行，会对老百姓财富有负面影响。

　　UCLA安德森预测中心的经济学家俞伟雄表示，现在美国越来越多的去风险化一些动作，外资撤离今年会比去年的规模大很多。个人觉得人民币的贬值这个趋势应该还会加深的，有人说7.5，我觉得7.5基本上不动脑子就能想明白的（No brainer），可能我们要准备好贬值得更多，也许到8都有可能，因为中国的经济问题非常的大。