中国经济触底反弹在即，还是持续疲软？

相比去年同期，8月中国乘坐火车和飞机、前往商店和海滩的人稍微多了一些，工厂的运转节奏有所加快，尤其是手机和半导体制造商。

中国国家统计局周五公布的一系列数据显示，8月全国零售额和工业生产略有提振。政府今夏采取的一揽子微调措施——包括两轮降息——似乎为中国经济带来了略好于预期的改善。

“国民经济加快恢复，生产供给稳中有升，市场需求逐步改善，”国民经济综合统计司司长付凌晖在新闻发布会上表示。

“可能有观点认为中国的经济已经触底，但我们仍然存疑，”日本银行野村证券在一份研究报告中表示。

房地产的风险持续存在。

中国房地产行业普遍陷入困境，给其经济前景蒙上了深重阴影。8月房地产投资同比暴跌近五分之一，降幅甚至比7月更大。

全国各地的建筑工地明显没有以往繁忙，虽然不见得完全停止了活动，天际线上也还是点缀着塔吊。

由于房价不断下跌，新房建设已经停滞不前。

根据周五公布的中国70个大中城市的新房价格数据，高盛计算出中国8月经季节调整后的房价下降年率为2.9%，而7月为2.6%。

全国各地的建筑工地明显没有以往繁忙，虽然并非完全停止了活动，天际线上也还是点缀着塔吊。 QILAI SHEN FOR THE NEW YORK TIMES

不过，由于地方政府向开发商施加了巨大压力，要求其不准降价，新房数据大大低估了房价下跌的速度和程度。

天津研究机构贝壳研究院的数据显示，截至8月初，中国100个城市的现房价格较两年前的峰值平均下跌14%。租金也下降了5%。

包括公共工程项目在内的建筑及相关活动至少占到中国经济四分之一。为了弥补住房开发暴跌的损失，政府要求本已债台高筑的地方和省级政府来承担大量举债支撑的大型项目，包括新地铁、市政供水系统、高速公路、公园、高铁线路和其它基础设施。

银行正在受到挤压。

中国银行向房地产开发商发放的贷款已经问题重重，数十家开发商出现还款违约的情况。向地方政府及其涉及房地产业务的金融分支机构发放的贷款也是如此。如果建设项目停止，银行可以要求立即偿付，但它们不愿这样做。新开发项目的贷款需求仍然疲软。

央行中国人民银行周四宣布，将允许银行降低存款准备金，开始扩大放贷。此举被普遍认为是为地方和省级政府即将发行的大量债券提供资金，以支付基础设施项目的费用。

固定资产投资也受到了房地产危机的抑制。

与去年同期相比，今年前八个月的固定资产总投资增长了3.2%，基础设施支出加上一些制造业投资弥补了房地产的暴跌。8月增速较上个月的3.4%有所放缓。

中国工业产值这一反映工厂活动的指标较去年8月增长了4.5%。 AGENCE FRANCE-PRESSE — GETTY IMAGES

8月半导体产量比去年同期增加了21.1%。由于美国限制向中国出口少数速度最快的计算机芯片及其制造设备，中国政府加大了对芯片制造业的补贴力度。

8月，中国工业产值——反映工厂活动的指标——在扣除过去一年工业品批发价格大幅下跌的因素后，较去年同期增长4.5%。7月的增幅为3.7%。

消费者的消费方式正在改变。

野村证券表示，8月零售额较去年同期增长4.6%，原因是能源价格上涨可能推高了零售。

零售额反弹的一个主要原因是，中国民众一年前仍生活在严格的“新冠清零”措施之中，活动受到限制。

啤酒和葡萄酒产量较一年前有所下降，而许多中国人在户外活动时随身携带的瓶装水产量上升，果蔬汁产量也大幅增加。