美国彭博社吃惊：中国股市“惊人逆转”

摘要：美国彭博社报道称，中国股市出现从全球表现最差到表现最佳的“惊人逆转”，这引发谨慎的乐观情绪，即只要有利的市场政策继续存在，这种反弹就会持续下去。在岸基准股指沪深300指数已连续9个交易日上涨，这是自2018年以来最长的上涨周期。

美国彭博社周六(2月24日)报道称，中国股市出现从全球表现最差到表现最佳的“惊人逆转”，这引发谨慎的乐观情绪，即只要有利的市场政策继续存在，这种反弹就会持续下去。

文章指出，在2024年，中国政府几乎没有一周不出台新措施来提振市场或经济。这种政策决心推动在香港上市的中国股票指数本月上涨逾10%，在全球90个主要股指中名列前茅。

在岸基准股指沪深300指数已连续9个交易日上涨，这是自2018年以来最长的上涨周期。

BCA Research首席新兴市场策略师Arthur Budaghyan表示：“当局的痛苦阈值已经达到。我们已经达到超卖的水平，政策反应要激进得多。因此，我预计，从目前的水平来看，股市会有更多的战术上行空间。”

目前的市场情绪标志着与上月相比的迅速转变，当时恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)是全球表现最差的。2月2日，沪深300指数一度暴跌至5年低点。

自那以来，随着一系列政策支持措施显示出中国政府决心结束股市暴跌态势，悲观情绪已慢慢消退。

国有基金加大股票购买力度，似乎将目标扩大到包括小盘股。量化交易受到打击，此前，据彭博社报道，中国证监会在新任主席吴清的领导下，禁止主要机构投资者在每个交易日开盘和收盘时减持股票。

与此同时，对实体经济的支持也得到加强，关键的抵押贷款参考利率被大幅下调，开发商的资金也得到增加。这样的例子还有很多。

在经历创纪录的6个月海外资金外流后，本月内地股市通过与香港的交易通道吸引超过310亿元人民币(约合42亿美元)的资金流入。

东方资本资产管理公司(East Capital Asset Management)合伙人Karine Hirn表示：“许多投资者一直在低配中国股票，他们需要迅速重新考虑自己的头寸。”

克制的乐观情绪

尽管所有这些利好因素都可能为强劲的牛市行情奠定基础，但投资者非常清楚中国股市的变幻莫测——因此保持克制的乐观情绪。

即使在近期大幅上涨之后，中国主要股指仍较2021年的峰值下跌40%至50%——几乎没有市场观察人士预计，股市将在短期内重返当时的高位。

当局这一次用来提振股市的措施，让人想起2015年股市暴跌时采取的策略。当时，该策略未能促成V型复苏，市场花费数月时间才最终见底。

彭博社认为，由于缺乏治愈房地产市场低迷和结束通缩压力的补救措施，再加上北京方面收紧对私营部门的控制，长期投资者(市场稳定的重要来源)望而却步。

在未来几周即将召开的全国人民代表大会和国家经济增长目标备受关注的情况下，任何令人失望的政策信号都可能引发新一轮低迷。

尽管持谨慎态度，但有投资者表示，低估值和企业不断增加的股票回购增加了吸引力。

MSCI中国指数的预期市盈率为8.9倍，低于11.9倍的5年平均水平，也低于新兴市场其它股市超过12倍的预期市盈率。

杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group Inc.)全球股票策略主管Chris Wood本周在一份报告中写道，如果中国股市出现更多的反弹，并不令人惊讶。中国股票显然相当便宜。